Alphabet(GOOGL)株は、テクノロジー株全体が売り圧力にさらされる中、月曜日のプレマーケット取引で約1%下落し、341.60ドル近くで取引された。この下落は、Piper Sandlerの強気の調査レポートにもかかわらずのものである。同社のアナリストThomas Champion氏はGOOGLの目標株価を395ドルから400ドルに引き上げ、Overweight評価を維持した。Champion氏の予測では、Alphabetの外部向けTPUチップ売上は2028年までに1,040億ドルに達するという。

新しい目標株価は、現在の水準から大きな上振れ余地を示唆している。これは、Alphabetのチップ事業を追跡する新しいモデルに基づいており、同氏の長期収益予測の基礎となっている。

TPUに関する見解

この予測の中心にあるのが、GoogleのTensor Processing Unit(TPU)である。TPUは、AIワークロードを処理するためにGoogleが開発したカスタムチップで、主要クラウドプロバイダーが自社開発のAIシリコンへとシフトする大きな流れの一部を担う。Champion氏は、Google外部の顧客へのTPU販売という外部ハードウェア事業が、2028年までに1,040億ドルの収益を生み出す可能性があるとみている。この推計は、Googleが外部TPU売上を初めて開示する決定をしたことを受けたものであり、同社は2026年第2四半期の決算レポートでその数値を明らかにした。外部の観察者にとって、この新しい項目は、Alphabet自身の事業を超えたGoogleチップの需要を直接把握する手がかりとなる。

Championは、施設と電力容量のフレームワークをベースに予測を構築した。同氏は現在、TPU売上が2026年に約80億ドルとなり、2027年には510億ドルに上昇すると見込んでいる。

能力の増強

このモデルは、2027年末までに定常稼働ベースで3ギガワットのTPU能力を想定しており、この数値は2028年末までに6ギガワットへと倍増する。Piper Sandlerは、1ギガワット当たりのコンピュート資本支出を300億ドルと推計しており、これは1ギガワット当たり約100万個のチップに相当する。

Champion氏はさらに、TPU売上におけるハードウェア営業利益率を約30%と予測している。これは、当セグメントがAlphabetの既存の利益率水準と一致することを意味する。

同社の2027年のクラウド収益推計は現在2,040億ドルで、前年比920億ドルの増加である。この内訳は、コアクラウド収益1,530億ドルとTPU売上510億ドルに分けられる。Piper Sandlerの2027年クラウド収益推計はウォール街のコンセンサスを15〜17%上回っており、2027年および2028年のクラウドEBIT推計はコンセンサスを18〜19%上回っている。

Champion氏は自身の数値を「驚異的」と評しつつ、依然として保守的な可能性があると示唆した。同氏は、カスタムチップ設計大手BroadcomによるAnthropicのチップ需要に関する発言に言及し、Broadcomが2027年にAnthropic関連で5ギガワット、2028年に10ギガワットの能力について言及している点を指摘した。

ウォール街の反応

他のアナリストも最近、Alphabetについて見解を示している。Goldman Sachsは目標株価を440ドルから435ドルに引き下げたが、バイ評価は維持した。China Renaissanceは目標を485ドルから445ドルに引き下げた。UBSはニュートラルなスタンスを維持しつつ目標を400ドルから379ドルに引き下げ、Morgan Stanleyは目標株価を415ドルから400ドルに引き下げた。

MarketBeatのデータによると、7人のアナリストがStrong Buy、34人がBuy、4人がHoldと評価している。ウォール街全体の平均目標株価は419.93ドルで、Piper Sandler自身の400ドルを上回っている。

直近決算の好調さ

Alphabetの直近の決算レポートは、全体的に好調な内容だった。同社の1株当たり利益は9.11ドルで、推計の2.87ドルを大幅に上回った。売上収益は1,198億ドルで、前年同期比24.2%増となり、コンセンサス推計の1,165.3億ドルを上回った。

また、過去90日間で内部関係者は441,428株を約870万ドルで売却した。機関投資家およびヘッジファンドは現在、同社株式の27.26%を保有している。

この記事はCoinCentralに最初に掲載されました。