米株先物は、ウォール街がマイナス圏で取引を終えた後、小幅に下落した。一方、Alphabet株は時間外取引で3%下落した。Googleの親会社である同社が、人工知能製品への強い需要を背景に、2026年の設備投資が$205 billionに達する可能性があると予想したためだ。この数字は、米大手テクノロジー企業全体でAIインフラ投資が一段と拡大していることを示しており、投資家がこうした支出がどれほど迅速に実質的な収益へつながるのかを見極めようとする中、各社の資本コミットメントは前例のない水準に上昇している。

アジア市場は上昇して取引を終え、韓国のKospiが4.4%上昇して主導した。サウジアラビア沖でタンカーが未確認の飛翔体に攻撃され、米国のDonald Trump大統領がイランのインフラへの攻撃を示唆したことを受け、原油価格は急騰した。Trumpが超党派協議を停滞させていた倫理条項を受け入れたことを受け、BitcoinはClarity Actの上院採決を控えて$66,000を上回った。

貴金属は小幅に回復

金と銀の価格は、数週間にわたる大幅な下落の後、一部を取り戻した。ただ、複数の銀行は、いずれの金属も短期的に過去最高値へ戻る可能性には懐疑的だ。

記事執筆時点で、スポット銀は1オンス$59だった。これは前週終値の$56から約6.3%の上昇にあたる。スポット金は同じ期間に約2.4%上昇し、1オンス$4,119となった。

INGの商品ストラテジストであるWarren PattersonとEwa Mantheyは、この動きは最近の売りの後にトレーダーが金属を買ったことに起因しているようだと述べた。両氏は、より広範な経済・地政学的環境が、持続的な上昇を支えるほど変化した証拠は見当たらないとした。

両金属は、2025年に始まった力強い上昇の締めくくりとして1月下旬に付けた最高値から、なお大きく離れている。金は1オンス$5,589.38でピークを付け、銀は一時$121.67まで上昇した。その後、環境はより不利になった。高止まりする金利と強い米ドルにより、利回りを生まない資産の魅力は低下している。

同時に、イラン戦争は原油価格を押し上げ、新たなインフレ懸念を高めるとともに、米国の金融政策を巡る見通しを変化させている。PattersonとMantheyは、中東の緊張が引き続き貴金属を一定程度支えていると指摘した一方、投資家は弱い米経済指標と、高価なエネルギーがインフレを高止まりさせるリスクを天秤にかけていると述べた。

両氏は、金が引き続き原油市場の動向や米金利見通しの変化に敏感に反応すると予想している。工業用金属が堅調を維持し、投資家が防衛的資産を求め続ける場合、銀は金を上回る可能性がある。INGはまた、特に銅を中心とする工業用金属市場全体の信頼感の強まりが、安全資産需要と並んで銀の最近の上昇を支えたとも指摘した。

銀行は慎重姿勢を促す

Bank of Americaは、金が6月までの3カ月間に13年ぶりの低調な四半期を記録した後、金に対してより慎重な見方を示した。同行は7月16日のリポートで、強い強気ポジションの積み上がり、過去の市場の天井との類似性、そしてデスクロスの出現を、下落が深まり長引く可能性を示すシグナルとして挙げた。

デスクロスは、短期の価格平均、通常は50日移動平均が、長期の指標、一般的には200日移動平均を下回る際に形成される。トレーダーはしばしば、このパターンを下方向の勢いが強まっている警告と解釈する。

UBSも同様に、銀が信頼できる転換点に達したとは確信しておらず、投資家に対してエクスポージャーを急いで増やさないよう助言している。スイスの同銀行は、銀を魅力的と判断する価格帯を、従来の1オンス約$55から$48〜$50の間へ引き下げた。

UBSのストラテジストDominic Schniderは7月20日、中東リスクの高まり、収益を生まない金属を保有するコスト、そして堅調なドルが、短期的に銀への圧力を維持する可能性があると記した。同氏は、投資需要が一貫しないことで市場に明確な価格下限がなくなっており、トレーダーがより大きなロングポジションを構築する誘因は乏しいと指摘した。

米先物と決算

米株先物は木曜早朝、新たな決算発表、人工知能関連支出への懸念再燃、そして原油価格の再上昇をトレーダーが消化する中で下落した。Dow Jones Industrial Averageに連動する先物は43ポイント、率にして0.1%下落し、S&P 500先物とNasdaq 100先物はいずれも0.2%下落した。

Alphabetの時間外での3%下落は、同社がAI製品への堅調な需要に関連して、2026年の設備投資が$205 billionに達する可能性があると述べた後に起きた。投資家は、大手テクノロジー企業が同分野に振り向けている資本規模に対して不安を強めており、Alphabetの見通しは、支出が相応のリターンを生むかどうかを巡る精査を招いている支出拡大の流れに加わるものとなった。

この下落は、ウォール街で静かながらマイナスの取引となった流れを受けたものだ。Dowは6.06ポイント、0.01%下落し、S&P 500は0.14%安、Nasdaq Compositeは0.57%安で取引を終えた。

アジア市場は上昇

アジア市場は反対方向に動いた。日本のNikkei 225は0.46%上昇し、韓国のKospiは4.40%急伸、オーストラリアのS&P/ASX 200は0.18%上昇、中国本土のCSI 300は0.23%上昇した。

地政学リスクで原油が急騰

サウジアラビア沖でタンカーが未確認の飛翔体に攻撃され、Trump大統領がイランのインフラへの攻撃を示唆したことを受け、原油は上昇した。9月限のBrent原油は2%上昇して1バレル$95.99となり、West Texas Intermediateは約1.7%上昇して$88.27となった。

BitcoinはClarity Act採決を前に上昇

Bitcoinは前日に$67,000から下落した後、再び$66,000を上回った。市場の注目は、デジタル資産により明確な規制ルールを設ける可能性があるClarity Actの米上院採決へ移った。この法案は、包括的な監督体制の構築で他の主要市場に遅れてきた米国において、暗号資産の連邦枠組みに向けた最も重要な一歩の一つとなる可能性がある。最新草案によると、Trumpは超党派協議を停滞させていた倫理条項を受け入れ、上院が8月休会に入る前の主要な政治的障害の一つが取り除かれた。

市場は引き続き、決算発表、巨額のAI設備投資、地政学的リスク、原油価格の上昇、そして米国の重要な暗号資産法案の採決が重なる状況に対応している。