Alibaba Group Holding Limited（BABA）の株価は火曜日の取引で2.76%上昇し、128.15ドルで引けた。市場参加者は、8月20日木曜朝に発表予定の同社2027年度第1四半期の決算を見据えていた。会計上の表記はアリババの3月31日決算期末を反映しており、2026年6月30日までの3か月間が新会計年度の第1四半期となる。発表後、経営陣は米国東部時間午前7時30分開始の決算説明会を行う予定だ。中国有数のeコマース運営企業であり、クラウドサービスの主要事業者でもあるアリババは、中国の消費需要と企業向けAI導入の両方を示す指標として広く注目されている。

アナリスト予想では、当四半期の総売上高は人民元2685億元（386.3億ドル）に達し、前年同期比8%増となる見通しだ。ただし、人工知能インフラへの大規模投資と消費者向けの販促補助金が利益指標の重しになると見込まれている。米国預託証券1株当たりの調整後利益は前年同期比で約27%減の人民元10.8、非GAAPベースの純利益は約28%減の人民元254.7億元に落ち込むと予想されている。

クラウド部門は引き続き堅調

木曜日に投資家が注視する重要指標の一つがAlibaba Cloudの業績だ。前四半期（3月終了）には、外部向けクラウド売上高が40%拡大し、AI関連製品の売上高は11四半期連続で3桁成長を維持した。クラウド部門の調整後EBITAは同期間に57%増の人民元38億元となった。

同社は、AIおよびクラウドのインフラ能力を開発するため、3年間で最低人民元3800億元（530億ドル）を投じる方針を示している。経営陣は、この支出が過去10年全体のインフラ投資額を上回ると説明しており、中国の大手テクノロジー企業で広がるAI投資加速の流れとも一致する。木曜の説明会では、この投資の進捗がクラウド部門の利益率改善と並んでどう推移しているかが示される見通しだ。さらに、同社のオープンソースQwen AIモデルも世界的な注目を集めている。Hugging Faceのデータによると、Qwenベースの派生モデルは151,448回ダウンロードされ、MetaのLlamaエコシステムを2.6倍上回った。また、アリババのQwenモデルは6か月以内に累計30億ダウンロードを突破したと報じられている。

即時配送事業は引き続き利益率の重し

一方で、財務面には別の課題もある。アリババはTaobaoプラットフォームにクイックコマース機能を組み込み、MeituanやJD.comとの競争に対抗しているが、販促費と顧客獲得投資が利益率を大きく圧迫している。3月期には営業損益が人民元8億4800万元の赤字に転落し、営業キャッシュフローから設備投資支出人民元268.9億元が差し引かれた結果、フリーキャッシュフローは人民元173億元のマイナスとなった。市場関係者は木曜日、これらの損失が和らいだ兆候が示されるか注目する。

火曜日には、アリババが3分の1を出資するアント・グループが、Alipayに法人向けの包括的なAIプラットフォームを導入したと発表し、投資家心理は改善した。アント・グループCEOのCyril Han氏は、このプラットフォームがAI主導のサービスとagentic commerce機能を可能にすると述べた。発表後、BABAは香港市場で一時5%上昇した。

今回のAlipayの取り組みは、6月に導入されたAh Baoに続くものだ。Ah Baoは、請求書の支払い、飲料の注文、電気自動車の充電施設の検索を支援するAIエージェント・インターフェースである。

強気ムードを後押ししたのは、Serenity Capital Managementが第2四半期にBABAの新規保有ポジションとして67.2億ドル相当を開示し、70,000 ADSを取得したことだ。この保有は同ファンドの総ポートフォリオの2%を占め、11番目に大きい投資となっている。

アリババはまた、Lingxi Games部門をTrustar Capitalに20億ドル超で売却することで合意しており、資本をAIとクラウド関連の取り組みに振り向ける。

同社株の52週間の取引レンジは91.99ドルから192.67ドル。50日移動平均は113.16ドル、200日移動平均は128.97ドルとなっている。BABAは過去3か月間に担当した7人のアナリストから「Strong Buy」のコンセンサス評価を維持しており、平均目標株価は182.33ドルで、直近終値から約42%の上昇余地を示している。

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