Morgan Stanleyは、Alibaba (BABA)について、同社の8月下旬の決算発表を前に「トップピック」としての位置づけを維持した。これは同株の目標株価を引き下げた後の判断である。アナリストのGary Yuは、目標株価を$190から$180へ引き下げてから2週間余り後に、この見解を改めて示した。

修正後の目標株価は、Alibabaの金曜日の終値$112.14を約60%上回る水準にある。Morgan Stanleyは同株のオーバーウエート評価を維持しており、目標株価を引き下げた後もなお上昇余地を見込んでいることを示している。目標株価の引き下げと評価の据え置きという組み合わせは、短期的な見通しの引き下げと、Alibabaのより長期的な位置づけに対する依然として前向きな見方との違いを浮き彫りにしている。

銀行各社による目標株価の引き下げ

Yuは7月上旬、Morgan StanleyのAlibabaに対する目標株価を引き下げた一方、オーバーウエート評価は据え置いた。

他の銀行も目標株価を引き下げている。HSBCは7月、Alibabaの目標株価を$176から$170へ引き下げたが、同株の買い評価は維持した。

Daiwaはこれに先立ち、6月24日に目標株価を$200から$175へ引き下げた。同社は修正の一因として、中国の618ショッピングフェスティバルにおける販売の弱さを挙げており、決算を前にAlibabaの国内コマース事業の動向が注目されている。

クラウド、AI、株主還元に注目

Yuは、Morgan Stanleyが引き続き前向きな見方を示している理由として、Alibabaのクラウドインフラを挙げた。同氏はこれを中国最大と説明している。

“We expect Alibaba, having the largest cloud infrastructure in China, to win share in the current evolutionary AI cycle in China,” Yu said.

Morgan Stanleyはまた、Alibabaのキャッシュ創出力、配当、自社株買いも支援材料として挙げた。同行は、オンライン規制環境が緩和しつつあるように見え、Alibabaがその恩恵を受ける立場にあると述べた。これらの要因は、投資家が評価すべき領域を複数提供する点で重要である。すなわち、クラウドとコマースにおける事業の勢い、配当と自社株買いを通じた資本還元、そしてAlibabaの主要市場における規制環境である。

この評価は、Alibabaが欧州で規制上の圧力に直面する中で示された。7月20日、欧州委員会はDigital Services Act (DSA)違反を理由に、AliExpressに550 million eurosの罰金を科した。

AliExpressはこの罰金を不均衡だとし、10月20日までに行動計画を提出する必要がある。

Alibaba株は過去1カ月で約18%上昇しているが、52週高値の$192.67を大きく下回っている。

同社の8月下旬の決算発表は、Yuが指摘したクラウド成長が、直近終値を約60%上回るMorgan Stanleyの目標株価を支えるのに十分な速さで進展しているかどうかを見極める次の試金石となる。この決算では、最近の目標株価引き下げの背景にある需要動向や、株主還元策が同株の意味ある支援材料であり続けているかについても、最新の手掛かりが示されることになる。