人工知能（AI）の台頭により、投資家やアナリストは強気・弱気相場を分類するための伝統的な指標を見直しを迫られています。従来の物差しが世界のハイテク取引の状況について相反するシグナルを発しているためです。

ウォール街で長年用いられてきた慣例では、弱気相場は直近のピークから20%以上の下落と定義され、強気相場は一般に底値から20%以上の上昇によって示されます。この20%という閾値自体、公式な定義ではなく経験則であり、下落が市場全体にどれだけ広がっているかに関係なくすべての下落を同等に扱うことへの批判が長年続いてきました。その伝統的な基準によれば、AI・半導体取引に関連する注目の2つの指数は7月に弱気相場の領域に落ち込みました。

半導体株の代表的な指標として幅広く注目されるフィラデルフィア半導体指数と、韓国のハイテク株中心のKOSPIは、伝統的な基準に基づき、ともに7月に弱気相場に入りました。フィラデルフィア半導体指数は米国上場の主要半導体企業をカバーしており、世界の半導体需要のバロメーターとしてよく用いられます。一方、KOSPIはソウルの韓国取引所の主要株価指数で、テクノロジー・電子機器企業に大きく偏っています。両指数とも少数の大型銘柄に大きく集中しているため、指数レベルの動きは一部のAI関連銘柄の変動を反映している可能性があり、市場全体の状況を必ずしも示していません。

こうした指数の同時下落を受け、従来のパーセンテージ下落の閾値が、AI関連の投資マネーの流れに大きく左右される市場の実態をいまだに的確にとらえているのか、また、動きに参加している銘柄数を追跡する市場の広がり（マーケットブレス）指標や、S&P 500のような幅広いベンチマークとのセクターレベルの比較といった代替指標が、市場全体の弱さと特定のハイテクセクターに集中した変動性を区別するために必要なのかどうかについて議論が活発化しています。今後数か月にわたるこうした指数と幅広い市場ベンチマークとの相対的な動きが、この議論の方向性を左右するとみられます。

出典：CNBC-TV18 Markets