Advance Auto Parts（AAP）の株価は木曜日のプレマーケットで16%下落し、46.92ドルとなった。同社が発表した第2四半期決算は、利益は予想を上回ったものの、売上高と既存店売上高は予想に届かなかった。

株価は取引開始前の時点で年初来43%上昇していたが、決算発表後にその上昇分の多くが急速に失われた。この上昇局面は、2022年にCEOに就任したShane O’Kelly氏が主導する数年にわたる再建の一環だった。同氏はその後、同社のWorldpac卸売流通事業を約15億ドルで売却し、コスト削減のために業績不振店舗を数百店閉鎖している。

第2四半期の調整後利益は1株当たり1.03ドルで、前年同期の0.69ドルを上回り、Wall Street予想の0.81ドルも超えた。純売上高は20億ドルで、アナリスト予想の20.4億ドルをやや下回り、前年同期の20.1億ドルとほぼ横ばいだった。

関税還付が調整後利益に1株当たり約0.31ドル寄与しており、利益上振れの大きさを理解するうえで重要な要素となった。

既存店売上高は四半期で0.5%減となり、Wall Streetが予想していた1.4%増には届かなかった。投資家はこの差に最も強く反応した。

DIY需要に圧力

Shane O’Kelly CEOは、弱さは主にDIYチャネルに集中していたと述べた。

「全社売上のパフォーマンスはDIYチャネルの影響を受けました。家計の予算がより厳しくなり、私たちが想定していた以上に支出が抑えられました。特に四半期最後の4週間で顕著でした」と同氏は述べた。

O’Kelly氏は、全体的な需要環境を「変動が大きい」とも表現した。

プロフェッショナル向けセグメントは低い1桁台の成長を示したが、DIYの弱さを相殺して全体の既存店売上高を押し上げるには十分ではなかった。

この弱さは自動車部品業界の構造的な特徴を示している。同業チェーンはDIYの個人顧客とプロの整備事業者という2つのチャネルで販売しているが、日常的な整備用品の購入は先送りしやすいため、家計の影響を受けやすいのはDIY需要だ。一方、プロ向け売上は修理工場の稼働に連動しやすい。この分業構造が、AutoZoneやO’Reillyが近年、DIYよりも成長の速い業務用プログラムへ大きく投資してきた理由の1つでもある。

Advance Auto Partsの下落は同業にも波及した。AutoZone（AZO）は2.2%下落し、O’Reilly Automotive（ORLY）はそれに連れ安して2%下落した。

通期EPS見通しを引き上げ

Advance Auto Partsは、通期の純売上高見通しを84.85億ドルから85.75億ドルの範囲で据え置いた。また、既存店売上高についても1%から2%の増加見通しを維持した。

一方で、通期の調整後EPS見通しは1株当たり2.60ドルから3.30ドルへ引き上げ、従来の2.40ドルから3.10ドルのレンジから上方修正した。同社は、この引き上げは税引前利息収入の増加によるものだとしている。売上高と既存店売上高の見通しが据え置かれたことから、利益見通しの上方修正は小売事業の基礎的な需要改善というより、事業外の要因によるものだった。

同社の時価総額は約34.3億ドルで、平均日次売買高は約187万株となっている。

AAPは多額の負債とマイナスのフリーキャッシュフローを抱えており、売上が予想を下回り続ける場合には余裕が限られる。投資家が下半期に注目するのは、DIY需要が安定するかどうか、そして経営陣が自ら「変動が大きい」と表現した需要環境の中で再建を進めるなか、既存店売上高が通期目標に向けて回復できるかどうかだ。