2兆ドル規模の資産クラスに新たなブロックチェーンの通り道

ADI ChainとShipfinexは商業船のトークン化で提携し、6800億ドル規模の船舶金融市場をより広い資本プールに開放することを目指している。

ADI ChainとShipfinexは商業船のトークン化で提携した。現時点でトークンはまだ発行されていない。

Shipfinexが保有しているのは、ドバイのVARAによる予備的な規制承認のみで、正式な営業ライセンスではない。

この分野での初の試みではない。競合のGalacticaとEthra Shipはすでに海事資産のトークン化案件を実際に進めている。

世界の商業船隊――運ぶ貨物ではなく船そのもの――の総額は推定2兆ドルとされる。しかし、その建造と購入を金融面で支える市場は依然として閉鎖的で、関係性を重視する構造のもと、少数の船主、銀行、専門貸し手が支配している。

その構造は、中小の事業者や代替投資家を、巨大な資本市場から事実上締め出している。

ブロックチェーン基盤ADI Chainとドバイ拠点の海事トークン化企業Shipfinexは、現在は銀行融資、リース、輸出信用で構成される推定6,800億ドル規模の市場をブロックチェーン技術で経由させ、より幅広い機関投資家資本に開放したい考えだ。

「海事金融は、その規模、実物資産、商業活動によって、主要な新しい実世界資産のカテゴリーになり得る」と、ADI FoundationのStablecoin Ecosystem責任者であるRamana Kumar氏は、CoinDeskに共有された発表で述べた。

この提携は、国債やマネー・マーケット・ファンドのような金融商品を超えて、船舶や倉庫のような物理的で資本集約型のインフラへとトークン化が広がっていることを示している。そうした資産は世界経済を支えている。

Shipfinexの役割は、対象となる船舶を見つけ、それらを案件として組成し、どの船が適格か、価値はいくらか、投資をどのように構成するかを決めることだ。

ADI Chainの役割は、それらの案件をブロックチェーントークンに変換し、UAEディルハムや米ドルのような実通貨に1対1で連動するデジタルトークンであるステーブルコインを使って支払いを処理することだ。これにより、従来の銀行送金を使わずに即時に資金が移動する。現時点では、対象は「qualified institutional participants」、つまり審査済みの大口機関投資家であり、一般の個人投資家ではない。

ShipfinexのCapt. Vikas Pandey CEOは、この提携によって同社が「この市場への規制されたデジタルルートを作り、各商品を実在の船舶、その経済性、法的構造に結び付ける」ことが可能になると述べた。

海事資産トークンはまだ発行されておらず、Shipfinexもそれを実施するためのゴーサインを得ていない。ドバイのVirtual Assets Regulatory Authorityからの規制クリアランスは「In-Principle Approval」であり、初期の身元・背景確認を通過したことを示す予備承認にすぎず、営業可能な完成したライセンスではない。

それでも、Shipfinexは規制承認と案件構造が最終化され次第、トークン化候補として総額約5億ドル、約35隻の船舶を選定している。各船は最終的にそれぞれ独立した法的実体に置かれるため、1隻が財務問題に直面しても、他の船の投資家に影響が及びにくい。

トークンが利用可能になった場合、その購入は案件の構成次第で、機関投資家にとっていくつかの異なる意味を持ち得る。船舶を担保にした融資権（融資に利息が付くのと同様）、船舶が輸送契約から得る収益の一部、あるいは船舶価値に対するより広い経済的持分を意味する可能性がある。

ただし、そのいずれもトークン保有者に船舶の法的所有権を与えるものではない。トークンは船舶に紐づく金融上の請求権を表すにすぎず、船そのものは従来どおり商業船として所有・運航される。

火曜日の発表によると、海上輸送は数量ベースで国際貨物貿易の80%以上を占めており、現在約380億ドル規模のトークン化実世界資産市場の中でも、まだ十分に開拓されていない分野となっている。

とはいえ、ADIとShipfinexの提携がこの分野の最初の動きというわけではない。Galacticaはすでに、145,000 CBMのLNG運搬船に関するブリッジ・ファイナンス案件を含むトークン化船舶融資を、InvestaXの規制プラットフォーム上で成立させている。またEthra Shipは6月、既存の海運事業を基盤にした競合の海事RWAプロトコルを立ち上げた。

ADI Chainは、International Holding Company (IHC) のテクノロジー部門子会社であるSirius International Holdingが設立した、アブダビ拠点の機関投資家向けブロックチェーン基盤だ。このブロックチェーンにはすでに、UAE中央銀行の認可を受けたディルハム連動型ステーブルコインDDSCが実装されている。今年初めには、IHCがDDSCを使ってチェーン上で3,000万ドルの取引を処理した。

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