Aave V4のAvalancheネットワーク上での展開開始後、Avalancheの貸出市場は急速に拡大している。プロトコルのAvalanche展開における預かり残高は2億2,500万ドルを超え、活用中の貸出額は1億ドルに迫っている。Avalancheチームは11月13日、Xへの投稿でこれらの数値を取り上げ、10月末以降の預かり残高が295%増加したことに触れ、ネットワーク上での借入および流動性需要の高まりを指摘した。Aaveは、供給者が資産をプール型マーケットに預入れ、借入者が担保を差し入れて資金を引き出せる分散型貸出プロトコルである。

10月末から295%増加した預かり残高

Avalancheチームによると、Aave V4の預かり残高は2億2,500万ドルを超え、活用中の貸出額は1億ドルを突破した。この展開は7月15日に開始され、Ethereum以外へのAave V4初の拡大となった。プロトコルの新アーキテクチャは、独立したマーケットに接続されたCore Liquidity Hubを中心に構築されており、リスク特性の異なる資産が定義済みの上限内で共有流動性にアクセスできる。

Aavescanのデータは、報告された成長にさらなる文脈を与えている。同社のAvalanche Core V4ダッシュボードでは、預かり残高が約2億2,860万ドル、活用中の貸出額が約9,990万ドルと示され、直近30日間の純供給は1億8,830万ドル増加した。これらの数値を総合すると、この拡大は預かり残高だけでなく、供給資本と借入需要の双方を伴っていることを示している。

ステーブルコインが供給資産の大半を占める

預かり残高の構成は、市場拡大の原動力を理解する手がかりとなる。Aavescanのデータによると、Avalanche Core V4には約9,130万ドルのUSDtと約9,110万ドルのUSDeが供給されている。この2つのステーブルコインを合わせると1億8,200万ドル超となり、この展開における最大の資産となっている。

この集中は、ステーブルコインの流動性がAaveのAvalanche上での成長において中心的な役割を果たしていることを示唆している。法定通貨に対して安定した価値を維持するよう設計されたステーブルコインは、ネイティブトークンの価格変動なしにドル建て流動性を提供するため、貸出市場の一般的な基軸となっている。ユーザーはこれらの資産を供給して貸出利回りを得るか、適用されるリスクパラメータの範囲内で市場の借入構造の中で活用できる。Wrapped AVAXの預かり残高は約2,040万ドルで、ネイティブエコシステムの資産も寄与していることが分かるが、現在はステーブルコインが供給額の大半を占めている。

拡大はAvalancheを超えて広がる

Avalancheの成長は、Aave V4のより広範なマルチチェーン展開の一環である。Aaveの10月開発アップデートによると、V4の預かり残高は15億ドルを突破しており、プロトコルの現在のダッシュボードでは全展開を合わせた預かり残高は約17億6,000万ドルと示されている。Aave V4は現在、Ethereum、Avalanche、Arc、Base上で稼働しており、各マーケットは特定の資産カテゴリー向けに設計されている。Avalancheのようなネットワークにとって、このような展開をホストすることはオンチェーン金融インフラを意味し、現地のユーザーとアプリケーションに借入可能なドル建て流動性へのアクセスを提供する。

したがって、Avalancheの展開は拡大するマルチチェーン貸出エコシステムの中で流動性を争っている。その2億2,500万ドル超の預かり残高はV4活動の中で重要な部分を占めるが、プロトコル全体の市場よりは小さい規模にとどまっている。Aaveの拡大はまた、貸出プロトコルがネットワーク固有のマーケットを活用してステーブルコイン流動性、暗号資産担保、そしてますますトークン化された金融資産を引き付けている実例でもある。

借入の拡大がリスク面の考慮を伴う

預かり残高とともに活用中の貸出額が増加していることは、ユーザーが供給された資本の一部を活用していることを示している。しかし、預かり残高の増加が必ずしもプロトコル収益の増加や持続的な需要につながるわけではない。借入金利、資産利用率、担保品質、清算条件が、この拡大が経済的に持続可能かどうかを左右する。

Aaveのハブ・アンド・スポーク構造は、個別のリスクパラメータを維持しながらマーケット間の流動性を管理するよう設計されている。これは、異なる変動性と流動性の特性を持つ資産をプロトコルに追加していく中で、特に重要な点である。

Avalancheにとって、今後の成長は、この展開が貸出リスクを増やすことなく供給者を維持し、借入者を引き付け、健全な利用率を保てるかにかかっている。次に注目すべき指標は、活発な借入と安定した市場環境とともに預かり残高の成長が続くかどうかである。