分散型金融（DeFi）最大級のレンディングプロトコルであるAaveが、創設者のStani Kulechov氏によるXでの発表によると、Arcで利用可能になりました。この統合により、AaveのレンディングインフラはArcの許可制リクイディティレイヤー内に配置され、プロトコルは既存のマルチチェーン展開を超えて、新たな機関投資家向けグレードの環境へと拡張されます。

この発表には留意点があります。公開時点で、具体的なマーケット、対応資産、ネットワークの詳細は独立には検証されておらず、ユーザーは新しいマーケットを利用する前に、公式のAaveおよびArcのドキュメントを通じてデプロイメントのパラメータを直接確認するよう推奨されています。

AaveのArc上線がDeFiスタックに意味するもの

ArcはCircleの許可制リクイディティレイヤーで、標準的な無許可のDeFiマーケットでは満たせないコンプライアンス要件のもとで運用される機関投資家向け参加者を対象とした場所としてメインネットに上線しました。Arc上でのAaveの利用可能性は、プロトコルのレンディングインフラをこの環境に組み込みます。この環境では、アクセス制御と取引相手の審査がスマートコントラクト層ではなくネットワーク層に置かれます。関連報道については、KelpDAOハッキングでAaveがrsETHの不良債務にさらされるを参照してください。

利用可能性は採用と同じではありません。この発表はAaveがArc内で利用できることを裏付けていますが、現在のTVL、アクティブなマーケット、資産対応、リクイディティの深度を確立するものではありません。これらの数値は、確立されたプロトコル指標として扱う前に、AaveのガバナンスフォーラムまたはArcの公式ドキュメントを通じた独立した検証が必要です。関連報道については、Clarity Act採決が不成立、Aave創設者がDeFiの「Uber的道筋」を提案を参照してください。

この区別は運用面で重要です。Aaveの標準的なデプロイメントでは、取引相手の承認なしに、任意のウォレットが対応する担保を供給・借り入れできます。Arcベースのデプロイメントでは、アクセス制御が上流に課され、誰が参加できるか、ポジションがどのように構築されるか、そして許可制の文脈に合わせてプロトコルのリスクパラメータがカスタマイズされている場合、清算がどのように処理されるかが変わる可能性があります。

利用前にユーザーが確認すべきこと

新しいAaveデプロイメントでリクイディティを供給したり担保を借り入れたりする前に、ユーザーはAaveの公式インターフェースまたはガバナンスドキュメントを通じて、具体的なマーケットアドレスを確認する必要があります。非公式のフォークや設定ミスのあるマーケットとのやり取りは、Aaveプロトコル自身の監査ではカバーされないスマートコントラクトリスクを伴い、Aaveの過去のハッキング履歴は、なぜデプロイメント固有のデューデリジェンスが不可欠でないといけないのかを物語っています。

Arcの許可制モデルは追加のレイヤー、すなわち適格性をもたらします。ユーザーは利用を試みる前に、自分のウォレットや組織がArcのアクセスフレームワークのもとで参加資格を持つかどうかを確認すべきです。許可制環境での失敗または巻き戻されたトランザクションは、明確なエラーメッセージを生成しない可能性があるためです。

以下の確認事項は、Arcを含む新しいAaveデプロイメントすべてに適用されます。

• 確認済みのマーケットアド： コントラクトアドレスは、サードパーティのアグリゲーターではなく、Aaveの公式デプロイメントレジストリと照合して確認してください。
• 対応資産とLTV比率： 資産リストおよびLTV（借入価値担保率）パラメータは、Aaveのメインネットデプロイメントとは異なる場合があります。ポジションサイズを決める前に、マーケット固有のリスクパラメータを確認してください。
• ネットワークとガスコスト： ArcのAaveデプロイメントがどの基盤チェーン上で動作しているかを確認し、それに応じてトランザクションコストを試算してください。
• アクセス適格性： Arcの許可制アーキテクチャでは事前のホワイトリスト登録が必要な場合があります。資金をブリッジする前に適格性を確認してください。

注視すべきガバナンスとリスクへの影響

機関投資家向けまたは許可制ネットワーク上の新しいAaveデプロイメントは通常、ガバナンス提案プロセスに従い、マーケットの上線前にAAVEトークンホルダーがリスクパラメータ、資産上線、リザーブ構成について投票します。Arcデプロイメントが標準的なAave DAOのガバナンス投票を経たのか、それとも別のAave Labsの取り決めを通じて実現したのかは、上線後にデプロイメントのパラメータがどのように変更されうるかに影響する論点であり、当該マーケットにリスクのある資本を置くユーザーはその答えに対するガバナンス上の関心を持っています。

Aaveの拡張戦略は、実世界資産の担保を対象としたAvalanche上のトークン化資産クレジットマーケットを含む、新しいリクイディティ環境を狙うパターンを辿ってきました。Arcも同様のテーゼに合致します。コンプライアンスレイヤーが取引相手の要件を満たせば、無許可のDeFiの外にある機関マネーがAaveのレンディングエンジンにアクセス可能になる可能性があります。リスク集中の問題、特にストレス下で許可制プールのリクイディティが自由に退出できるかどうかは、利用率データが明らかになるにつれて注視する価値があります。

より広いレンディングマーケットの文脈として、AaveのプロトコルTVLおよび収益指標はDeFiLlamaで追跡されています。Arc固有の数値は、デプロイメントが十分なリクイディティを蓄積した後、専用のデータソースが必要になるでしょう。

追加のソース参照：CircleのArcメインネットが上線。