欧州15カ国の37の銀行が、オランダの中央銀行デ・ネデルランツシェ・バンクから認可を受けたアムステルダム拠点の合弁企業Qivalisを通じて、規制されたユーロステーブルコインの発行に向けて準備を進めている。カストディ技術がすでに欧州の2行に採用されているRippleは、コンソーシアムによる発行計画には参加機関がカストディおよびガバナンス体制を整備することも必要になるとし、BBVAやDZ BANKとの既存の実績をその例として挙げている。

ユーロステーブルコインの拡大に伴いQivalisが認可を取得

Qivalisは、電子マネー機関としてデ・ネデルランツシェ・バンクから認可を受けた。これは企業による電子マネーの発行を認める監督対象のライセンス区分である。コンソーシアムは、規制当局によるホワイトペーパーの審査を前提に、今後数カ月以内にステーブルコインを発行する計画だ。トークンはユーロによる1対1の裏付けを維持し、決済・送金・トークン化資産を対象とする。

このグループは12の設立銀行から始まり、その後37の機関へと拡大した。同時期に、欧州のユーロステーブルコイン時価総額は2024年初頭の約5,000万ユーロから2026年1月には4億5,000万ユーロに増加した。この規模は、約3,000億ドルのドル建てステーブルコイン市場と比べると依然として小さく、ユーロ建てセグメントがいまだ初期段階にあることを浮き彫りにしている。

Rippleのバイスプレジデント兼マネージングディレクターのCassie Craddock氏は、暗号資産発行者およびサービス提供者向けのEUの枠組みである暗号資産市場規制(MiCA)が欧州の銀行に規制の明確性をもたらしたと述べ、一方でこの規制は銀行がデジタル資産をカストディするのに必要なインフラを提供するものではないと指摘した(Ripple Insights)。

銀行にはカストディとガバナンスの要件

Qivalisは、独自の認可および技術に基づいて発行、裏付け、償還を管理する。個々の銀行は、顧客の資産をどのように保護し、規制コントロールを監督当局に示すかを決める必要がある。カストディを内部で管理するか、外部プロバイダーに委託するかは、トークン稼働後のコンソーシアムの運営体制の形を左右する選択となる。

Rippleによると、同社のカストディプラットフォームはAPIを通じて既存の銀行システムやバックオフィスシステムと統合でき、ポリシーコントロールによりアクセス、承認、職務分離、管轄要件を管理するという。

BBVAとDZ BANKはすでにRipple Custodyを利用

BBVAとDZ BANKはすでに銀行業務内でRipple Custodyを利用しており、Qivalisのユーロステーブルコイン発行を支援する意向の銀行が直面するカストディ体制の実例となっている。

カストディ資産3,500億ユーロを保有するDZ BANKは、暗号証券向けにこのプラットフォームを利用している。その実績には、Union Investmentが関与するSiemensのトークン化債のカストディが含まれる。

BBVAは2025年7月にMiCAの下でスペインにて暗号資産取引およびカストディサービスを開始し、スイスとトルコでもサービスを展開している。同行は暗号鍵と顧客資産のコントロールを自ら保持している。

両行は、別個の運用環境を作るのではなく、既存の銀行システムにカストディを統合しており、このアプローチがQivalisの発行計画に伴うカストディおよびガバナンスの要件に対応している。今後注目すべき近い指標は手続き上のものだ。DNBによるホワイトペーパーの審査、今後数カ月以内の発行、そして発行接近に伴い各機関が下すカストディの判断(内部管理か外部委託か)である。