ForexLiveが9月29日に公表した市場コメントによると、米30年国債利回りが5ベーシスポイント(0.01%単位)上昇して5.61%となり、2002年以来の最高水準に達した。長期国債利回りは金融システム全体における基準金利として機能し、住宅ローン、社債、その他の長期クレジットの価格設定に反映される。この節目はまた、長期金利が2020年のパンデミック期に記録した歴史的な低水準からどれほど上昇してきたかを浮き彫りにしている。

同報告は、この上昇の要因として、インフレ、財政支出の拡大、エネルギー価格の上昇、債務の過剰供給の組み合わせを挙げ、これらがすべて借入コストを高めていると指摘した。さらに、AI(人工知能)資本支出ブームが貸出可能な資金の多くを吸収するなか、米国政府はGDPの6%を超える財政赤字を抱えており、この規模は近年の平時の景気拡大期の水準を大きく上回るとしている。

長期の借入コストは過去1週間で30ベーシスポイント以上上昇し、6月にイラン和平の見通しが一時浮上した時点からは約70ベーシスポイント上昇している。コメントは、利回りがほぼ毎日上昇していること、魅力を増す利回りにもかかわらず米国債への需要が乏しく見えることを指摘し、この軌道を懸念すべきものと評した。連邦政府の借入コストの上昇は企業や消費者に波及しての経済成長を蝕み、政府自身の利払い負担も増加するという。財務省の定期的な国債入札は、その需要がどれほど乏しいかを繰り返し示す公開の指標となっている。

報告によれば、即効性のある解決策は見えていない。連邦準備制度理事会(FRB)は利上げによってインフレを抑制できるものの、それに伴う経済的苦痛を課すことを急いでいる様子はない。コメントはまた、議会には財政健全化の基盤がもはや存在しないと論じている。ティーパーティー運動はとっくに消滅し、MAGA系勢力に取り込まれた結果、同勢力は現在、莫大な費用をかけて成人アメリカ人一人ひとりに5,000ドルを配ることを提案している。

報告は、今回の動きの直接的な引き金――インフレ、支出、資本支出のいずれであれ――は市場全体にとって大した問題ではないとし、資本コストが上昇して投資の魅力が低下し、株式に重しとなっていると指摘した。また、市場全体に中間選挙後まで、そしてイラン問題の解決に向けた窓が開くまで様子見する雰囲気が広がっており、問題に対処するのに十分な政治的圧力が高まる前には、市場環境がさらに悪化する必要があるとの感覚があるとしている。