米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げと、米暗号資産市場構造法案であるClarity法の不成立にもかかわらず、ビットコインは上昇しており、オンチェーンデータは売り圧がほぼ枯渇しつつあることを示唆している。

Bitcoin Magazineが公開したビデオインタビューで、Blockware Intelligenceのヘッドであるミッチェル・アスキューが、今夏、過去最高の1,500万BTCに達した長期保有者の供給量を解説する。ビットコインの2,100万枚という発行上限と照らすと、今後存在する全ビットコインのおよそ70％が長期保有とみなされていることになる。これは、新規の購入者にどれだけの流通供給が残っているかをオンチェーンアナリストが推定する際に用いる指標だ。アスキューは、これほど多くのコインが動かずに据え置かれていることが、価格上昇の余地を示している理由を説明し、ビットコインETFの資金流出入が機関投資家の市場復帰について何を物語るかを語る。2024年1月に米国で上場した現物ビットコインETFは、機関投資家がエクスポージャーを得るための規制された上場ルートを開き、それ以来、その日々の資金流出入データはこの資産クラスで最も注目される需要指標の一つとなっている。

対談はやがて価格の話を超えて広がる。章立てでは、4年ごとに新規のマイナー報酬を半減させるビットコインの事前プログラムされたスケジュールである4年周期の半減サイクルが崩れつつある可能性、AIデータセンターがビットコインマイニングから計算能力と電力を奪いつつある現状、ハッシュレートのベア相場がマイナーに何を意味するが取り上げられ、その後、Z世代がなぜ住宅を購入しないのか、この世代がビットコインで貯蓄を行うことはあるのかといった世代経済論、そしてビットコインの下落幅が浅くなっているかどうかへと話が進む。読者が注目すべきは、アスキューが依拠する2つのデータセット、すなわち長期保有者の供給量とETF資金流出入は定期的に更新されるため、次に見守るべき自然な指標となっている点だ。

対談の全編は以下の章で構成されている：

• 0:00 — ビットコインの上昇について語るBlockware Intelligenceのミッチェル・アスキュー
• 0:22 — ビットコインの売り圧は枯渇したのか？長期保有者の供給
• 1:36 — ビットコインETFの資金流出入と復活する機関投資家
• 2:36 — 4年周期の半減サイクルが崩れつつある理由
• 4:06 — ビットコインマイニングから計算能力を奪うAIデータセンター
• 5:56 — ハッシュレートのベア相場：ビットコイナーは心配すべきか？
• 6:58 — 遊休エネルギー、グローバルなマイニングとAIデータセンターのアービトラージ
• 8:12 — Z世代が住宅を購入しない理由
• 9:58 — Z世代はビットコインで貯蓄するようになるのか？
• 11:26 — 浅くなる下落幅とビットコインサイクルの将来

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本記事「ミッチェル・アスキューが解説：1,500万BTCの非流通がビットコインの次の動きに意味すること」は、最初に Bitcoin Magazine に掲載され、Patrick Green によって執筆されました。