Lo yen giapponese è salito a un massimo mensile contro il dollaro USA, alimentato dalle crescenti speculazioni che la Banca del Giappone (BOJ) aumenterà i tassi di interesse nel breve periodo. Il rialzo arriva mentre i partecipanti al mercato smantellano i carry trade finanziati in yen, una strategia ampiamente utilizzata dagli investitori in cerca di rendimenti più elevati in altre valute. I carry trade erano diventati particolarmente attraenti durante il lungo periodo di tassi ultrabassi del Giappone, in cui la BOJ ha mantenuto i costi di finanziamento vicino allo zero mentre altre banche centrali li aumentavano; con la salita dei rendimenti giapponesi, il vantaggio di costo dell'indebitamento in yen si erode, spingendo gli investitori a chiudere quelle posizioni e ricomprare yen.

L'apprezzamento dello yen fino a circa 156,34 per dollaro riflette aspettative intensificate su una politica monetaria più restrittiva da parte della BOJ, il cui tasso ufficiale si attesta attualmente all'1,0%, il livello più alto dal 1995. Quel traguardo segna una svolta significativa per una banca centrale che ha trascorso anni a combattere la deflazione con tassi negativi e acquisti aggressivi di attività, prima di iniziare a normalizzare la politica. Negli ultimi mesi, la banca centrale ha segnalato uno spostamento verso una politica più restrittiva, con un rialzo dei tassi a giugno prima di mantenere il tasso invariato a luglio.

Punti chiave

• Il comportamento del mercato indica uno spostamento verso una politica monetaria più restrittiva da parte della BOJ, che sta influenzando il valore dello yen.
• Il rialzo dello yen sembra legato allo smantellamento dei carry trade, mentre i partecipanti si posizionano in vista dei cambiamenti attesi nei tassi.
• I prezzi indicano una ridotta probabilità che l'oro raggiunga i 15.000 dollali entro fine anno, potenzialmente a causa di uno yen e un dollaro più forti.

Cosa monitorare

Le prossime riunioni di politica monetaria della BOJ saranno decisive per le future decisioni sui tassi, con potenziali implicazioni per lo yen e i mercati valutari globali. Anche i cambiamenti nella politica della Federal Reserve USA potrebbero influenzare la dinamica dollaro-yen, incidendo sulle previsioni del prezzo dell'oro, dato che l'oro è prezzato in dollari e la forza dello yen ha storicamente seguito la domanda del metallo. Gli osservatori dovrebbero inoltre monitorare gli sviluppi geopolitici e le nuove pubblicazioni di dati economici, poiché questi fattori potrebbero rimodellare le aspettative del mercato e i prezzi nei mercati finanziari correlati.