I futures sul greggio WTI sono scesi del 4,51% il 21 settembre, chiudendo a 95,78 dollari al barile sul NYMEX, la Borsa Mercantile di New York, sede del contratto di riferimento USA, dopo un'apertura vicino ai 101 dollari. Il ribasso segna uno dei cali giornalieri più netti del greggio quest'anno e riflette un rapido sgonfiamento del premio di rischio geopolitico che ha sostenuto i prezzi per gran parte dell'anno. Il Brent ha seguito una traiettoria simile, scambiandosi tra 100 e 102 dollari, mentre i benchmark globali hanno risentito della stessa pressione al ribasso.

Cosa ha innescato il ribasso

La chiusura WTI della seduta precedente si era attestata intorno ai 100,30 dollari: il contratto del primo mese, ovvero il mese di consegna più vicino, considerato il prezzo di riferimento per il greggio fisico, ha perso circa 4,50 dollari in una sola giornata. Le perdite intraday hanno superato in un certo momento il 5%, prima che il contratto chiudesse poco sopra i minimi.

Due fattori sono confluiti per innescare il calo. In primo luogo, le tensioni in Medio Oriente, il principale catalizzatore che aveva spinto il greggio sopra i 100 dollari all'inizio di quest'anno, hanno mostrato segni di disescalazione. Per settimane, i timori di interruzioni dell'offerta legati agli attacchi Houthi alle rotte di navigazione e alla più ampia dinamica USA-Iran avevano mantenuto incorporato nei prezzi un consistente premio di rischio. Premi di questo tipo funzionano come un premio assicurativo contro un'offerta che potrebbe non andare mai effettivamente persa, e si sgonfiano rapidamente quando la percezione della minaccia si allenta.

In secondo luogo, le esportazioni saudite di greggio sono aumentate a oltre 4 milioni di barili al giorno a settembre, un recupero rispetto ai livelli precedentemente depressi che ha rassicurato il mercato sul fatto che l'offerta fisica stesse raggiungendo i livelli necessari.

Un anno segnato dalla volatilità

All'inizio del 2026, i prezzi del greggio erano saliti costantemente mentre gli attacchi Houthi interrompevano le rotte marittime del Mar Rosso, un'arteria fondamentale per i flussi energetici via mare, e aumentavano il rischio di un confl regionale più ampio. Il premio di rischio si è ulteriormente ampliato mentre i trader prezzavano la possibilità che il greggio iraniano potesse essere completamente rimosso dal mercato. I prezzi hanno superato ampiamente i 100 dollari, riflettendo un mercato realmente preoccupato per l'adeguatezza dell'offerta.

Dove si trova ora il mercato

A 95,78 dollari, il WTI si colloca ora sotto la soglia dei 100 dollari che era servita da piano d'appoggio per gran parte dell'intervallo di scambio recente. Il Brent, il benchmark internazionale, scambiato tra 100 e 102 dollari, indica che il mercato globale mantiene ancora un moderato premio rispetto ai gradi nazionali USA, uno spread che riflette differenze di qualità, localizzazione e costi di spedizione, più che una situazione di offerta separata.

Il recupero delle esportazioni saudite si rivela il dato più importante per le prospettive a breve termine. A oltre 4 milioni di barili al giorno, il regno dimostra sia la volontà sia la capacità di soddisfare la domanda del mercato. Se questi volumi manterranno il ritmo di settembre e se la disescalazione in Medio Oriente proseguirà costituiscono lo sfondo su cui il mercato digerirà questo ribasso.

I prezzi del petrolio si riflettono direttamente nelle aspettative di inflazione, e una discesa sostenuta del greggio potrebbe alleviare la pressione sulle banche centrali che si confrontano con aumenti dei prezzi legati all'energia difficili da arginare. Un barile a 95 dollari racconta una storia inflazionistica molto diversa rispetto a un barile a 105 dollari, in particolare per le economie importatrici di energia. Quella trasmissione passa attraverso tutto, dai costi dei carburanti alle pompe alle tariffe di trasporto: uno dei motivi per cui il greggio resta tra gli indicatori inflazionistici più osservati.