Bitcoin è sceso sotto i 69.000 dollari, trascinando Ethereum e i principali altcoin in un più ampio selloff di mercato. Il calo si sta sviluppando in un contesto di peggioramento delle condizioni macroeconomiche, contrazione della liquidità crypto e liquidazioni forzate per miliardi di dollari.

La debolezza del mercato non è un fenomeno isolato. I dati sull'inflazione statunitense hanno riacceso le attese di un nuovo aumento dei tassi da parte della Federal Reserve, mentre i titoli tecnologici affrontano una nuova incertezza dopo il cambiamento ai vertici di Nvidia. Gli investitori istituzionali stanno ritirando fondi dagli ETF su Bitcoin (exchange-traded fund) e l'offerta di stablecoin si sta contrando.

Ecco cinque fattori che contribuiscono al calo e che rendono il selloff più difficile da invertire.

1. L'inflazione riaccese i timori di un rialzo dei tassi della Federal Reserve

Gli ultimi dati sull'inflazione statunitense hanno complicato le prospettive per i mercati finanziari. Le letture dell'inflazione al consumo di ottobre, superiori alle attese — pubblicate nell'indice dei prezzi al consumo (CPI), il principale indicatore di inflazione del Dipartimento del Lavoro — hanno spinto gli investitori a rivalutare la prossima mossa di politica monetaria della Federal Reserve.

BREAKING: October CPI inflation rises +0.4% month-over-month, above expectations of +0.3%. Core CPI inflation rose +0.3%, also above expectations of +0.2%. BLS will not be releasing year-over-year figures due to the October 2025 government shutdown. Inflation still appears to… — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) November 10, 2026

https://x.com/KobeissiLetter/status/2120147133542125818?ref_src=twsrc%5Etfw

I mercati temono sempre più che i responsabili politici possano alzare i tassi di interesse a dicembre invece di fornire il sollievo che gli investitori in asset rischiosi si aspettavano. Dicembre è la prossima riunione di politica monetaria programmata della Federal Reserve, ed è per questo che i dati sull'inflazione di un singolo mese hanno avuto un peso sproporzionato sugli asset rischiosi. Tassi più alti rendono generalmente gli investimenti speculativi meno attraenti, e storicamente Bitcoin e gli altcoin hanno faticato quando gli investitori si aspettano condizioni finanziarie più restrittive.

Anche il dollaro statunitense si è rafforzato, creando un ulteriore ostacolo per il mercato crypto.

2. Il cambiamento ai vertici di Nvidia mette sotto pressione gli asset rischiosi

I mercati crypto sono diventati sempre più sensibili agli sviluppi nei mercati tecnologici tradizionali. Il cambio di leadership di Nvidia ha aggiunto incertezza per gli investitori che già mettono in dubbio le valutazioni elevate legate alle aziende dell'intelligenza artificiale.

Bitcoin è sceso insieme ai titoli tecnologici mentre gli investitori riducevano l'esposizione ad asset più rischiosi. Questa correlazione è rilevante perché durante i periodi di stress di mercato le crypto si sono comportate sempre più come un gruppo di investimenti tecnologici ad alto beta — posizioni che tendono a muoversi in modo più marcato rispetto al mercato più ampio.

Quando gli investitori vendono titoli tecnologici speculativi, Bitcoin può diventare un'altra fonte di liquidità durante il ribilanciamento dei portafogli.

3. L'offerta di stablecoin si è contratta di 14,2 miliardi di dollari

Una fonte significativa di pressione arriva dall'interno stesso del mercato crypto. Glassnode ha riferito che l'offerta delle principali stablecoin si è contratta di 14,2 miliardi di dollari in 30 giorni, segnando la riduzione più ampia dal mercato ribasso del 2022.

L'offerta totale di stablecoin è scesa sotto i 280 miliardi di dollari, con capitale in uscita dall'ecosistema crypto invece di limitarsi a ruotare tra i token. Le stablecoin funzionano come riserve di liquidità del mercato crypto. USDT e USDC sono ancorate al dollaro statunitense, quindi la loro offerta combinata è ampiamente usata come indicatore della liquidità in dollari disponibile nei mercati crypto. I trader usano USDT e USDC per acquistare Bitcoin, assumere posizioni in altcoin e fornire liquidità sugli exchange.

CryptoQuant ha riferito che l'offerta di Tether si sta contrando più rapidamente di quanto avvenisse dopo il crollo di FTX:

Tether supply is shrinking faster than it did after FTX. USDT market cap is down $6.6B in 60 days, more than double the December 2022 drop. Stablecoin growth funded every rally this cycle. That fuel is draining. pic.twitter.com/WxQNDdwZER — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) November 10, 2026

https://x.com/cryptoquant_com/status/2120161592838856782?ref_src=twsrc%5Etfw

Secondo il post, la capitalizzazione di mercato di USDT era scesa di 6,6 miliardi di dollari in 60 giorni, più del doppio del calo registrato a dicembre 2022. Quando l'offerta di stablecoin si contrae, restano meno dollari disponibili a sostenere una ripresa del mercato.

4. Gli investitori in ETF su Bitcoin ed Ethereum stanno ritirando fondi

La domanda istituzionale si è indebolita mentre gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti — che hanno iniziato a negoziarsi a gennaio 2024 — hanno registrato sei sedute di trading consecutive di deflussi netti fino al 12 novembre.

I fondi hanno perso 47,7 milioni di dollari il 12 novembre, portando i prelievi cumulati nelle sei sedute dal 5 novembre a circa 1,49 miliardi di dollari. Gli ETF su Ethereum, lanciati a luglio 2024, hanno registrato quel giorno altri 8 milioni di dollari di deflussi netti, portando i prelievi giornalieri combinati delle due classi di attività a 55,7 milioni di dollari.

IBIT di BlackRock aveva rappresentato gran parte dei deflussi precedenti dagli ETF su Bitcoin, perdendo 269,7 milioni di dollari solo l'11 novembre. L'ultima seduta ha però mostrato un deflusso complessivo minore, indicando che la pressione venditoriale si era attenuata.

I prelievi restano rilevanti perché gli ETF spot sono diventati uno dei maggiori canali di domanda istituzionale per Bitcoin. Deflussi persistenti rimuovono un'importante fonte di pressione d'acquisto, in particolare quando gli investitori retail sono riluttanti a entrare sul mercato durante una fase di ribasso.

5. Più di 1,4 miliardi di dollari in posizioni crypto sono stati liquidati

La leva finanziaria ha aggiunto un ulteriore livello di pressione. I dati di CoinGlass hanno mostrato 1,64 miliardi di dollari di liquidazioni crypto in un periodo di 24 ore. Le posizioni long hanno rappresentato 1,31 miliardi di dollari, il che significa che i trader posizionati su prezzi in rialzo hanno subito la maggior parte delle perdite.

La rottura della soglia dei 70.000 dollari da parte di Bitcoin ha accelerato il processo. Una liquidazione si verifica quando le perdite su una posizione con capitale preso a prestito esauriscono il collaterale depositato e l'exchange la chiude automaticamente. I trader che avevano utilizzato capitale a leva hanno raggiunto quelle soglie, e le vendite forzate hanno spinto i prezzi al ribasso, innescando ulteriori liquidazioni sul mercato.

Il processo crea un circolo vizioso: i prezzi in calo eliminano gli acquirenti con leva, mentre le vendite forzate rendono più difficile per Bitcoin stabilizzarsi.

Cosa potrebbe aiutare Bitcoin a riprendersi?

Per invertire l'attuale calo, Bitcoin avrebbe bisogno di più di un rimbalzo temporaneo. Un possibile segnale di miglioramento sarebbe una ripresa della crescita dell'offerta di stablecoin, a indicare che nuovo capitale sta tornando nei mercati crypto.

Anche i flussi degli ETF dovrebbero tornare positivi. Deflussi istituzionali continuativi rendono difficile per Bitcoin sostenere una ripresa significativa. Inoltre, la pressione da liquidazioni dovrebbe attenuarsi senza un nuovo crollo della domanda sul mercato spot.

Poiché l'offerta di stablecoin, i flussi degli ETF e i totali delle liquidazioni sono tutti tracciati pubblicamente da piattaforme di analisi come Glassnode e CoinGlass, ciascuna di queste condizioni può essere monitorata con dati concreti anziché solo con il sentiment. L'attuale selloff combina pressione macroeconomica e una contrazione della liquidità crypto, rendendolo più complesso di una normale correzione da leva.

Fonte: 99Bitcoins