I neocloud sono fornitori cloud specializzati—tra i più noti CoreWeave e Nebius—che affittano cluster di GPU Nvidia ai laboratori di IA, alle startup e alle grandi aziende tecnologiche.

Molti hanno radici profonde nel mondo crypto: CoreWeave è nata come miner di Ethereum, e i miner di Bitcoin hanno firmato accordi di hosting IA per miliardi di dollari con Microsoft, Amazon e Anthropic.

Le azioni del settore hanno subito un forte ribasso nell'ottobre 2026, dopo che la società di ricerca Gartner ha previsto che oltre l'80% dei fornitori neocloud cesserà di operare in modo indipendente entro il 2030.

Addestrare e far girare i moderni modelli di IA richiede un'enorme potenza di calcolo, quasi tutta fornita dalle GPU (graphics processing unit). Per gran parte dell'ultimo decennio, affittare server significava rivolgersi a uno degli "hyperscaler": Amazon Web Services, Microsoft Azure o Google Cloud. Quando il boom di ChatGPT ha scatenato una corsa globale alle GPU, un nuovo tipo di azienda è entrata in gioco per soddisfare la domanda. Queste sono i neocloud.

Un neocloud fa una cosa sola: affitta capacità GPU per l'addestramento e l'inferenza di IA (l'esecuzione di un modello addestrato per rispondere alle richieste). In pochi anni, queste aziende sono passate da startup sconosciute a società quotate con contratti per miliardi di dollari, e le loro radici crypto sono profonde. CoreWeave è nata come miner di Ethereum, e un'ondata di miner di Bitcoin sta ora convertendo i propri siti energivori in data center per l'IA.

Questa guida spiega cosa sono i neocloud, come funzionano, chi sono i principali attori e perché le loro azioni sono crollate così bruscamente nell'ottobre 2026.

Che cos'è un neocloud?

Un neocloud è un fornitore di infrastructure-as-a-service (IaaS) orientato all'IA. Mentre un hyperscaler vende centinaia di servizi, dai database all'hosting di posta elettronica, un neocloud vende principalmente l'accesso a grandi cluster di GPU di fascia alta, oltre al networking, allo storage e al software necessari per eseguire carichi di lavoro di IA. CNBC ha descritto queste aziende come imprese che offrono l'access alle GPU che alimentano l'intelligenza artificiale, as-a-service.

I neocloud più noti includono:

• CoreWeave (Nasdaq: CRWV): Supportata da Nvidia e il più grande neocloud pure-play, quotata a marzo 2025.
• Nebius Group (Nasdaq: NBIS): Società con sede ad Amsterdam, nata dal business internazionale del gigante tecnologico russo Yandex.
• Lambda, Crusoe e Fluidstack: Fornitori di cloud GPU privati, sebbene Lambda stia raccogliendo un ultimo round di finanziamento in vista di una IPO pianificata.
• IREN: Un miner di Bitcoin divenuto host IA che ora gestisce la propria cloud IA.

I neocloud sono aziende, non blockchain, quindi non emettono un token nativo. Le loro azioni vengono scambiate sulle borse tradizionali.

CoreWeave è stata fondata nel 2017 per minare Ethereum con le GPU. Il passaggio di Ethereum alla proof of stake nel 2022 ha posto fine al mining con GPU sulla rete, e CoreWeave ha spostato il proprio hardware verso il lavoro di IA e cloud.

Come funziona un neocloud?

Il modello dei neocloud si riduce a tre risorse scarse: chip, energia e capitale.

• Chip. I neocloud acquistano grandi quantità di GPU Nvidia e le collegano in cluster costruiti su misura per l'IA. Essere i primi in fila per i nuovi sistemi Nvidia è un grande punto di forza.
• Energia e spazio. I cluster di IA richiedono centinaia di megawatt di elettricità più raffreddamento a liquido. I neocloud o costruiscono i propri data center o affittano "powered shell" dai proprietari dei siti, inclusi miner di Bitcoin divenuti host IA.
• Capitale. Le GPU sono costose e perdono valore rapidamente. I neocloud di solito le pagano con debito, spesso garantito dai chip stessi e da contratti clienti a lungo termine.

I clienti—laboratori di IA, grandi aziende tecnologiche e startup—firmano accordi pluriennali per capacità riservata oppure pagano a ore su richiesta. Il neocloud guadagna la differenza tra ciò che le GPU generano e quanto costano in acquisto, energia e finanziamento.

Il punto debole è l'ammortamento. Nei risultati del secondo trimestre 2026, CoreWeave ha riportato ammortamenti e svalutazioni per quasi 1,4 miliardi di dollari a fronte di ricavi di circa 2,6 miliardi, mentre Nebius ha registrato circa 260 milioni a fronte di ricavi di 582 milioni.

Cosa distingue i neocloud?

I neocloud competono su velocità e focalizzazione. Gli hyperscaler dividono le proprie GPU tra molti servizi, inclusi i loro stessi prodotti di IA. I neocloud possono consegnare rapidamente grandi cluster dedicati, e ottimizzano il software per l'IA anziché per il calcolo generico. Alcuni dei loro clienti più importanti sono gli stessi hyperscaler, che affittano capacità dai neocloud quando i propri data center non bastano. Questa sovrapposizione è uno dei motivi per cui le condizioni di finanziamento del settore sono seguite così da vicino: parte del calcolo alla base dell'IA moderna oggi gira su hardware acquistato con denaro preso a prestito.

Il settore ha anche una seconda vita ai miner di Bitcoin. Nei due anni fino a luglio 2026, i miner hanno stipulato contratti per circa 7 gigawatt di capacità elettrica in 19 accordi per più di 135 miliardi di dollari con hyperscaler, neocloud e produttori di chip, secondo Bernstein. Si tratta di meno di un quarto dei 30 GW che i miner hanno nel loro piano di capacità programmata. La risorsa che conta è l'energia: i miner avevano già terreni, allacci alla rete e permessi, che possono richiedere anni per essere ottenuti.

Un accordo emblematico: TeraWulf ha firmato un contratto di locazione ventennale con Anthropic per il proprio campus in Kentucky. L'accordo dovrebbe portare circa 19 miliardi di dollari—più dell'intero valore di mercato di TeraWulf all'epoca.

Chi collabora con i neocloud?

• Microsoft: Grande acquirente di capacità neocloud, incluso un contratto di cloud GPU quinquennale da circa 9,7 miliardi di dollari con IREN.
• Amazon Web Services: Ha firmato un contratto di locazione quindicinale da circa 5,5 miliardi di dollari con Cipher, un miner di Bitcoin divenuto host IA, per capacità IA.
• Google: Garantisce i pagamenti di locazione di Fluidstack sui siti gestiti da TeraWulf e Cipher.
• Anthropic: Il laboratorio di IA affitta capacità da TeraWulf e, tramite Fluidstack, da Hut 8.
• Nvidia: Il principale fornitore di chip per i neocloud, e investitore in CoreWeave.

Nel complesso, l'elenco mostra quanto profondamente la capacità dei neocloud sia ormai intrecciata nei piani di IA delle grandi aziende tecnologiche e dei laboratori di IA.

Esiste un token neocloud?

No. I neocloud sono aziende convenzionali. L'equivalente crypto più vicino sono le decentralized physical infrastructure networks (DePIN) come Render, Akash e io.net. Questi progetti usano token per pagare il calcolo GPU e premiare chi lo fornisce. Puntano sullo stesso mercato ma operano su un modello peer-to-peer invece che su data center di proprietà aziendale.

Dove comprare le azioni dei neocloud

CoreWeave (CRWV), Nebius (NBIS) e IREN (IREN) sono quotate sul Nasdaq e disponibili tramite broker mainstream. Diversi altri miner di Bitcoin quotati divenuti host IA—tra cui TeraWulf, Cipher, Hut 8 e Core Scientific—offrono esposizione al lato hosting IA del business. I token di calcolo crypto-nativi come Render (RENDER) si scambiano sulle principali borse. Tutti questi vanno trattati come asset ad alto rischio e volatili.

Il futuro dei neocloud

Il settore è sotto forte pressione. Il 14 ottobre 2026, Gartner ha previsto che "la pressione sui costi e la mancanza di un modello di business differenziante" costringeranno oltre l'80% dei fornitori neocloud a smettere di operare in modo indipendente entro il 2030. La società di ricerca ha inoltre stimato che più di 3.500 miliardi di dollari di spesa in infrastrutture IA potrebbero andare incontro a perdite di valore entro la fine del 2030 se i fornitori di IA continueranno a spendere al ritmo attuale.

Anche i mercati del credito sono diventati nervosi. Al 21 ottobre 2026, il debito non garantito di CoreWeave rend circa il 15%, e il costo di assicurare i suoi obblighi contro il default era aumentato del 30% in un mese, secondo CNBC. Le sue azioni erano in calo del 29% a ottobre, lasciando la società valutata circa 34 miliardi di dollari—contro un picco di circa 90 miliardi nel 2025. Nebius è scesa del 27% nello stesso periodo, pur portando molto meno debito netto, e IREN è scesa del 32%.

Il caso rialzista è ancora vivo. Il cofondatore di CoreWeave Brannin McBee ha dichiarato che quasi tutta la capacità 2027 della società è già venduta, con contratti che arrivano fino al 2028 e oltre. Che i neocloud restino indipendenti o finiscano di proprietà di attori più grandi, la domanda di calcolo IA resta elevata. La domanda aperta è se queste aziende possano guadagnarne abbastanza per ripagare i propri debiti.

Da qui in avanti, i segnali da monitorare includono la IPO pianificata di Lambda, le divulguazioni trimestrali su quanta capacità futura sia già contrattualizzata e ulteriori letture sui costi di finanziamento del settore—tutto contro un orizzonte Gartner che arriva al 2030.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità puramente informative e non costituisce consulenza finanziaria.