Westpac ritiene che la Reserve Bank of Australia manterrà probabilmente i tassi di interesse invariati per il resto dell'anno, anche dopo che un dato sull'inflazione di luglio più caldo del previsto ha aumentato le probabilità di un rialzo dei tassi a novembre.

In una nota ai clienti, la banca ha indicato che a luglio l'inflazione mensile è salita dell'1,0%, mentre la misura core della media troncata è aumentata dello 0,5%. Entrambe le cifre hanno superato le attese, alimentando speculazioni su un possibile aumento dei tassi nonostante un lieve rallentamento del ritmo dell'inflazione annua.

Westpac ha affermato che il rischio di una mossa a novembre è aumentato, ma continua a prevedere che la banca centrale rimanga ferma fino alla fine dell'anno.

La banca ha indicato un'inflazione dei costi abitativi più stabile come uno dei motivi di questa valutazione. I costi delle nuove abitazioni e gli affitti sono risultati in linea con le attese, e Westpac ha sottolineato che il protrarsi della fase di calo del mercato immobiliare limita la capacità degli sviluppatori di trasferire sugli acquirenti i maggiori costi dei materiali.

Westpac ha indicato che le principali sorprese al rialzo nei dati di luglio provengono dai beni durevoli, tra cui i veicoli a motore e gli articoli per la casa, nonché dai servizi alle famiglie come ristoranti e viaggi nazionali. Secondo la banca, parte del movimento riflette probabilmente i tempi dei saldi e l'aumento dei prezzi dei chip, piuttosto che un'accelerazione più ampia dell'inflazione di fondo.

Sebbene l'inflazione dei servizi di mercato rimanga al di sopra dell'obiettivo della banca centrale, Westpac ha affermato che condizioni del mercato del lavoro più deboli del previsto ed esiti salariali più fiacchi riducono la probabilità di un rialzo a novembre. Ciò rende i prossimi dati sul mercato del lavoro particolarmente importanti per gli investitori e i responsabili politici che cercano di capire se la sorpresa inflazionistica venga rafforzata da condizioni di domanda più ampie.

La banca si aspetta che la RBA mantenga un tono cauto nei propri commenti pubblici sui rischi di inflazione, ma ha precisato che è improbabile che ciò si traduca in un aumento dei tassi prima della fine del 2026.

La posizione di Westpac è in contrasto con quella delle banche che sono già passate a prevedere un rialzo a settembre o novembre, considerando il dato di inflazione di luglio come rumore piuttosto che un segnale chiaro di ripresa della pressione sui prezzi. L'enfasi della banca sui dati del mercato del lavoro e sui salari suggerisce che, a suo avviso, la RBA darà maggiore peso alle condizioni occupazionali rispetto alla sorpresa dell'IPC di testa in vista della prossima riunione.

Evidenziando la stabilità dell'inflazione abitativa e il limitato potere di fissazione dei prezzi degli sviluppatori, Westpac sostiene che le componenti più forti del dato di luglio, in particolare i beni durevoli e i servizi discrezionali, riflettono probabilmente effetti temporali una tantum piuttosto che una pressione sui prezzi diffusa.

Una previsione di tassi invariati confermata da una grande banca potrebbe attenuare parte del riprezzamento osservato sui mercati dal dato di mercoledì, sebbene il divario tra Westpac e le controparti più falchiste lasci spazio a volatilità in occasione dei prossimi dati sul mercato del lavoro.