Il cofondatore di Ethereum Vitalik Buterin ha sostenuto che ETH dovrebbe puntare al proprio ruolo di riserva di valore anziché essere valutato principalmente come token legato alla distruzione delle commissioni, sfidando una narrativa entrata a far parte delle discussioni sull'economia token della rete. Le sue dichiarazioni alimentano un dibattito più ampio su quali caratteristiche debbano fondare la valutazione a lungo termine dell'asset — un dibattito in corso tra gli osservatori da quando il burn delle commissioni è stato introdotto con l'aggiornamento di Londra di Ethereum nell'agosto 2021.

Secondo le informazioni condivise da Wu Blockchain su X, un account di notizie del settore, Buterin ha affermato che il meccanismo di burn delle commissioni non è mai stato un livello di valutazione così solido per ETH come alcuni osservatori ritenevano. Secondo la sua valutazione, il meccanismo di burn ha ricevuto nella narrativa di valutazione di ETH più peso di quanto possa sostenere oggettivamente. Ha anche messo in guardia sul fatto che un'eccessiva enfasi sulla massimizzazione delle commissioni di transazione potrebbe entrare in conflitto con i principi fondamentali di Ethereum — in particolare la decentralizzazione e la resistenza alla censura e alla cattura.

Perché Ethereum dovrebbe guardare oltre il burn delle commissioni

L'argomento di Buterin si concentra sulla relazione tra il modello economico di Ethereum e gli obiettivi più ampi della rete. Sebbene la distruzione delle commissioni di transazione possa ridurre l'offerta di ETH in determinate condizioni di rete, ha suggerito che questo meccanismo non dovrebbe diventare il fondamento principale per valutare il valore a lungo termine della criptovaluta. Il meccanismo risale a EIP-1559, attivato con quell'aggiornamento di agosto 2021, che rimuove dalla circolazione la fee base di ogni transazione invece di destinarla ai validatori. Il burn delle commissioni ha avuto un ruolo di primo piano negli argomenti sulla dinamica dell'offerta di ETH, ma le sue dichiarazioni indicano che tale impostazione dovrebbe essere considerata secondaria rispetto alle qualità che definiscono la rete stessa.

A suo avviso, perseguire in modo aggressivo commissioni più alte potrebbe creare tensioni con l'impegno di Ethereum alla decentralizzazione. Potrebbe inoltre minare la capacità della rete di resistere alla censura e alla cattura — qualità che Buterin considera essenziali per la sua posizione a lungo termine. Elevare il ricavo delle commissioni a obiettivo centrale, ha indicato, rischia di allontanare la rete da tali impegni.

Secondo questa prospettiva, il valore di ETH dovrebbe essere sostenuto dalle caratteristiche più ampie dell'ecosistema Ethereum anziché fare eccessivo affidamento sulla quantità di token rimossi dalla circolazione tramite le commissioni di transazione. Un modello di valutazione ancorato alla generazione di commissioni, ha sostenuto, sopravvaluta il ruolo di un meccanismo che opera solo in determinate condizioni di rete. Dal 2021 il burn ha inoltre sostenuto la narrativa dell'"ultrasound money" usata da alcuni sostenitori di ETH, che ritenevano che un burn prolungato avrebbe ristretto l'offerta e sostenuto il valore dell'asset — la narrativa a cui ora si oppongono le dichiarazioni di Buterin.

Buterin evidenzia i principi CROPS di Ethereum

Buterin ha individuato la decentralizzazione, insieme a un insieme di principi descritti attraverso l'acronimo CROPS, come gli attributi più forti di Ethereum. CROPS sta per censorship and capture resistance (resistenza alla censura e alla cattura), open source, privacy e security (sicurezza). Presentato come una dichiarazione sintetica di ciò che distingue Ethereum, il quadro sposta l'attenzione dalle metriche di throughput e ricavi verso le garanzie strutturali della rete.

Queste caratteristiche, ha sostenuto, sono più strettamente allineate al ruolo di ETH come riserva di valore. L'impostazione colloca le proprietà di mercato sottostanti di Ethereum — e la sua capacità di mantenere un ambiente aperto, sicuro e decentralizzato — al centro della sua proposta di valore a lungo termine.

La distinzione è importante perché separa il valore potenziale di ETH da un modello che dipende fortemente dalla generazione di commissioni di transazione. Anziché trattare il burn delle commissioni come la misura principale della forza economica di Ethereum, la posizione di Buterin attribuisce maggiore peso alla resistenza della rete al controllo centralizzato e ai suoi principi tecnici fondamentali. Poiché la direzione tecnica di Ethereum prende forma attraverso processi di ricerca aperti e della community, le dichiarazioni di un cofondatore hanno un peso notevole nello sviluppo di questi dibattiti.

ETH potrebbe mantenere valore anche con un burn delle commissioni limitato

Buterin ha affrontato anche la possibilità che l'attività di burn delle commissioni di Ethereum rimanga relativamente bassa per un periodo prolungato. Ha detto che la rete non dovrebbe preoccuparsi anche se il burn resta sotto il 10% del punto di pareggio a lungo termine. Ha inquadrato un burn basso prolungato come un risultato accettabile a lungo termine anziché una carenza per la rete. Tale punto di riferimento si colloca in una discussione sull'offerta rimodellata dal passaggio di Ethereum alla proof of stake nel settembre 2022, che ha ridotto la nuova emissione di ETH e reso l'equilibrio tra emissione e burn un parametro ricorrente nelle discussioni sull'economia token della rete.

La sua posizione suggerisce che il valore a lungo termine di ETH non deve dipendere dal raggiungimento di una soglia specifica di burn delle commissioni. Anche in uno scenario di burn basso, ha suggerito, la proposta di valore dell'asset può reggersi da sola sulle proprietà distintive della rete — decentralizzazione, resistenza alla censura, apertura, privacy e sicurezza.

Le dichiarazioni rafforzano l'argomento di Buterin secondo cui le priorità di Ethereum dovrebbero rimanere allineate ai principi che distinguono la rete, anziché fare della generazione di commissioni e della distruzione di token gli obiettivi dominanti della sua progettazione economica. Quanto peso manterrà il meccanismo di burn nei modelli di valutazione degli osservatori — rispetto alle proprietà strutturali che Buterin sottolinea — resta una questione aperta nel dibattito più ampio sull'inquadramento economico di ETH.

Le dichiarazioni sono state riportate da Hokanews l'8 novembre 2026, in un articolo firmato dalla redattrice specializzata in tecnologia e blockchain Victoria Hale, la cui copertura si concentra su tecnologia blockchain, infrastrutture digitali e intersezione tra tecnologie emergenti e finanza.