Le azioni di Vistry sono crollate nettamente lunedì mattina dopo un reportaggio secondo cui il principale assicuratore di credito Allianz Trade ha ridotto la copertura per i fornitori del costruttore edilizio, intensificando le preoccupazioni sulla posizione di cassa dell'azienda.

Il costruttore edilizio del FTSE 250 ha visto le proprie azioni scendere di quasi l'otto per cento a 261p nelle prime contrattazioni, portando il calo da inizio anno a più della metà del proprio valore di mercato.

La vendita è seguita a un reportaggio del Financial Times di sabato secondo cui Allianz Trade aveva ridotto il livello di copertura fornita ai fornitori di Vistry. Secondo il reportaggio, Allianz potrebbe ridurre la copertura fino al 70 per cento, una mossa che potrebbe mettere sotto pressione il flusso di cassa del costruttore edilizio.

I fornitori di Vistry utilizzano l'assicurazione di credito Allianz per proteggersi contro il rischio di mancato pagamento. Un ritiro o una riduzione della copertura potrebbe spingere i fornitori a richiedere il pagamento anticipato invece di offrire credito commerciale dilazionato — un cambiamento che può mettere sotto strain il capitale circolante per i costruttori che si affidano al credito commerciale per colmare il divario tra il sostenimento dei costi di costruzione e la ricezione dei ricavi dalle vendite.

L'azienda era già ricorsa alla vendita di terreni per rafforzare il proprio stato patrimoniale.

Vistry ha negato che alcun fornitore avesse ritirato le relazioni commerciali in conseguenza del reportaggio. Un portavoce ha dichiarato: "Gli assicuratori di credito continuano a fornire una copertura sostanziale per la nostra catena di approvvigionamento che soddisfa ampiamente i requisiti del Gruppo su base continuativa."

"Non siamo a conoscenza di alcun fornitore che abbia ritirato le relazioni commerciali con Vistry a causa di cambiamenti nell'assicurazione di credito e non abbiamo riscontrato interruzioni nella nostra catena di approvvigionamento. Manteniamo relazioni positive con i nostri fornitori mentre continuiamo a costruire su larga scala e a ritmo sostenuto, consegnando le case di alta qualità di cui questo Paese ha bisogno."

L'attuale turbolenza segue le dichiarazioni fatte la scorsa settimana da Duncan Cooper, amministratore delegato del fornitore di materiali da costruzione Travis Perkins, il quale ha affermato durante una conference call sui risultati che la copertura era stata ritirata a un "costruttore edilizio nazionale piuttosto significativo." Le azioni di Vistry sono scese di circa il 10 per cento in seguito ai commenti di Cooper e hanno continuato a scendere all'inizio di questa settimana.

Vistry cerca di affrontare un periodo difficile

Le difficoltà del costruttore edilizio hanno attirato l'attenzione degli short-seller nelle ultime settimane, mentre l'azienda lavora per ristabilire la propria direzione in seguito al ritiro a sorpresa del suo amministratore delegato di lunga data, Greg Fitzgerald.

Il nuovo amministratore delegato Adam Daniels, in precedenza un responsabile regionale dell'azienda, ha fornito agli investitori un'anteprima della sua imminente revisione strategica attraverso un aggiornamento commerciale non programmato il mese scorso. Quell'aggiornamento ha rivelato che Vistry prevedeva una perdita ante imposte di 30 milioni di sterline per il primo semestre dell'anno, innescando una vendita delle azioni. Lo stesso giorno, l'azienda ha annunciato che il direttore finanziario Tim Lawlor sarebbe partito dopo essere stato assunto da un'azienda privata.

L'adozione da parte di Vistry di un modello di business incentrato sulle partnership aveva in precedenza reso l'azienda un punto di riferimento nel settore delle costruzioni edilizie. In base a quel modello, l'azienda si era concentrata sulla costruzione di abitazioni a tenure mista e a prezzi accessibili per associazioni di housing e autorità locali, piuttosto che perseguire vendite tradizionali sul mercato aperto, posizionandosi per beneficiare degli obiettivi di edilizia abitativa accessibile sostenuti dal governo. I progressi hanno tuttavia rallentato negli ultimi anni, sollevando dubbi sulla fattibilità della strategia.

Russ Mould, direttore degli investimenti di AJ Bell, ha dichiarato che Daniels "deve chiedersi in cosa si sia cacciato, avendo preso le redini meno di quattro mesi fa."

"La reazione del prezzo delle azioni dimostra che gli investitori sono preoccupati e questo non farà che aumentare la pressione sull'azienda per ridurre il debito mentre cerca di affrontare un periodo difficile per il mercato immobiliare."

Un portavoce di Vistry ha dichiarato che la revisione strategica di Daniels sta "procedendo bene." Il costruttore edilizio prevede di detenere circa 100 milioni di sterline di cassa netta entro la fine dell'anno, ha aggiunto il portavoce.

Vistry è inoltre diventata l'azione più corta del Regno Unito, secondo un reportaggio separato di City AM.