Gli operatori portuali quotati del Vietnam hanno riportato una forte crescita degli utili nel primo semestre del 2026, sostenuti dall'espansione dell'attività di import-export, dall'aumento dei volumi di merci e dal miglioramento dell'efficienza operativa, mentre la stagione di punta di fine anno dovrebbe offrire ulteriore spazio di crescita.

I risultati evidenziano quanto strettamente gli operatori portuali quotati rispecchino l'andamento commerciale del paese. Il volume totale delle importazioni ed esportazioni di merci del Vietnam ha raggiunto quasi 800 miliardi di USD nel 2024, tra i più elevati del Sud-est asiatico, e la maggior parte di tali merci si muove via mare attraverso il sistema portuale del paese.

Gemadept sostenuta dalle operazioni principali e dal guadagno da dismissione

Gemadept Corporation ha registrato ricavi consolidati di 3.120 miliardi di VND (120 milioni di USD) nei primi sei mesi dell'anno, in aumento del 16% su base annua, mentre l'utile netto è balzato del 71% a 1.940 miliardi di VND.

Secondo Saigon-Hanoi Securities (SHS), la crescita è derivata sia dalle operazioni principali sia da un guadagno da dismissione. Le attività portuali e logistiche hanno continuato a beneficiare della positiva domanda di import-export e dell'esercizio della Fase 3 del porto di Nam Dinh Vu.

I contributi agli utili di joint venture e collegate sono aumentati del 58%, con la sola Gemalink in crescita del 43%. Il miglioramento ha fornito un'indicazione più chiara delle prestazioni operative fondamentali, mentre Gemadept ha inoltre contabilizzato un guadagno straordinario di oltre 600 miliardi di VND derivante da un'operazione di dismissione nel secondo trimestre.

Si prevede che Gemalink rimanga un fattore di crescita a lungo termine per Gemadept, grazie alla sua posizione nel polo di porti di acque profonde di Cai Mep-Thi Vai. Gemalink è una joint venture tra Gemadept e il gruppo marittimo francese CMA CGM, e Cai Mep-Thi Vai, nella provincia meridionale di Ba Ria-Vung Tau, è uno dei pochi siti in Vietnam in cui le grandi navi madre fanno scalo direttamente su servizi a lungo raggio verso Europa e Nord America, evitando agli spedizionieri una sosta di transhipment negli hub regionali. L'avvio delle operazioni della Fase 2A di Gemalink è previsto per la fine del 2027, con l'aggiunta di circa 900.000 unità equivalenti a venti piedi (TEU) di capacità.

La Vietnam Maritime Corporation raddoppia l'utile netto

Anche la Vietnam Maritime Corporation (VIMC), il gruppo holding statale la cui rete portuale si estende lungo l'intera costa del paese, ha registrato una forte crescita, con i ricavi dei sei mesi in aumento del 56% a 13.050 miliardi di VND e l'utile netto raddoppiato a 2.020 miliardi di VND. L'utile delle collegate è aumentato dell'87% a quasi 370 miliardi di VND.

L'azienda ha dichiarato che la crescita della produzione, del commercio estero e del trasporto merci ha sostenuto i servizi portuali e marittimi, sebbene la volatilità geopolitica, i costi di carburante e assicurativi e i tempi di trasporto più lunghi sulle rotte internazionali rimangano fonti di rischio.

La controllata posseduta al 92,56% Hai Phong Port ha registrato ricavi netti di 1.700 miliardi di VND, in aumento del 37%, mentre l'utile ante imposte è balzato del 92% a 1.010 miliardi di VND e l'utile netto è più che raddoppiato a 838 miliardi di VND. Rispetto a un obiettivo di utile ante imposte di 1.520 miliardi di VND per l'intero anno, l'azienda aveva completato dopo sei mesi quasi il 67% del piano annuale.

Altrove, l'utile ante imposte è cresciuto del 22% a 381 miliardi di VND, pari a quasi il 51% dell'obiettivo annuale di utile ante imposte, mentre l'utile netto è salito del 21% a 314 miliardi di VND. Il miglioramento è stato sostenuto dalle prestazioni più solide delle controllate, in particolare nelle operazioni portuali, oltre che dall'ottimizzazione gestionale e dalla riduzione degli ammortamenti, dato che alcuni macchinari e attrezzature risultano ormai completamente ammortizzati.

Il porto di Dinh Vu registra una crescita costante

La Dinh Vu Port Investment and Development, che gestisce banchine a Hai Phong, la città portuale del nord che serve la cintura manifatturiera attorno ad Hanoi, ha invece registrato ricavi semestrali di 335 miliardi di VND, in aumento del 9%, mentre l'utile ante imposte è salito del 19% a 197 miliardi di VND.

Prospettive positive per il secondo semestre

NH Securities Vietnam prevede che l'attività di import-export entri nel suo periodo di picco nel secondo semestre dell'anno, offrendo al porto di Dinh Vu margini per superare il proprio piano aziendale annuale.

L'azienda potrebbe inoltre beneficiare dello spostamento delle merci dai porti a monte lungo il fiume Cam verso gli impianti a valle come Dinh Vu, Tan Vu e Nam Dinh Vu, man mano che i porti più datati vengono progressivamente delocalizzati o convertiti ad altre funzioni. Il complesso a valle di Hai Phong comprende inoltre il terminale di acque profonde di Lach Huyen, inaugurato nel 2018 come primo porto del nord in grado di ricevere servizi diretti di navi madre.

Con la capacità delle banchine del porto di Dinh Vu prossima al pieno utilizzo, le attività logistiche di supporto potrebbero rappresentare un'ulteriore fonte di crescita. I servizi di magazzinaggio, ormeggio e altri servizi a valore aggiunto potrebbero aumentare i ricavi senza dipendere interamente da una capacità aggiuntiva di movimentazione delle merci.

Anche il porto di Quy Nhon, società del gruppo VIMC operante nella provincia costiera centrale di Binh Dinh, ha ottenuto risultati positivi, con ricavi netti in aumento del 39% a 739 miliardi di VND e utile netto in crescita del 31% a 85 miliardi di VND.

Secondo MB Securities, la positiva crescita del turnover di import-export continua a sostenere il comparto portuale nel suo complesso, e si prevede che Gemadept e Hai Phong Port figurino tra le aziende con la crescita più significativa.

Un altro potenziale elemento di spinta nel 2026 è rappresentato dall'aumento delle tariffe di servizio in alcuni porti di acque profonde. Le valutazioni di mercato indicano che le tariffe di movimentazione potrebbero aumentare del 10-15%, con possibili miglioramenti dei ricavi e dei margini di profitto per gli operatori con impianti posizionati strategicamente. In Vietnam le tariffe dei servizi portuali sono soggette a regolamentazione statale, quindi adeguamenti di questa entità seguono in genere approvazioni ufficiali anziché una fissazione puramente di mercato.

Le prospettive di crescita differiscono tuttavia tra i singoli operatori. I motori di crescita di Gemadept ruotano attorno a Gemalink, Nam Dinh Vu e alla propria rete logistica, mentre Hai Phong Port e il porto di Dinh Vu dovrebbero beneficiare della migrazione delle merci verso la zona a valle di Hai Phong. Vietnam Container Shipping ha ulteriore margine per migliorare l'efficienza ottimizzando la propria rete portuale del nord.

Fonte: VNS/VNA