Ventures Platform, una delle società di venture capital seed-stage più attive in Africa, ha chiuso il suo secondo fondo istituzionale a 84 milioni di dollari, restando a 23 milioni di dollari dal totale raccolto da tutti e sei i fondi africani di venture capital chiusi nel 2025.

Il nuovo veicolo, VP Pan-African Fund II, aggiunge quattro nuovi sostenitori istituzionali: la European Bank for Reconstruction and Development; Norfund, la development finance institution della Norvegia; il family office olandese Alphatron; e la Ashesi University Foundation. Si uniscono a un consorzio di nuovi family office.

I nuovi investitori si affiancano ai limited partner del primo closing da 64 milioni di dollari nel novembre 2025: il programma iDICE della Nigeria; la International Finance Corporation; Standard Bank; British International Investment; Proparco attraverso il programma Choose Africa sostenuto dall’UE; l’agenzia egiziana per lo sviluppo delle micro, piccole e medie imprese (MSMEDA); AfricaGrow; e Alder Tree Investment.

Il secondo fondo è 1,8 volte più grande del primo fondo istituzionale di Ventures Platform, che si era chiuso a 46 milioni di dollari nel dicembre 2022. Nonostante il capitale più ampio, la società prevede di sostenere all’incirca lo stesso numero di aziende, ma con assegni significativamente più elevati e quote iniziali target tra il 10% e il 12%.

Secondo la società, questo obiettivo di ownership riflette il modo in cui il venture capital africano genera effettivamente rendimenti. Le vendite secondarie sono diventate il suo percorso più affidabile verso la liquidità. In una vendita secondaria, un investitore iniziale vende parte o tutta la propria quota a un altro investitore invece di attendere un’acquisizione o un initial public offering.

“Quello che cerchiamo di fare è investire con una convinzione molto più profonda, quindi con ticket molto più grandi”, ha dichiarato Kola Aina, founding partner della società, in un’intervista a TechCabal. “Puntiamo a quote iniziali tra il 10 e il 12%. E poi vogliamo poter disporre di capitale di riserva per rafforzare le nostre partecipazioni vincenti”.

Ventures Platform opera ora con tre strategie di ingresso—pre-seed, seed e pre-Series A—e ha modellato un primo assegno fino a 3 milioni di dollari, con un ticket medio di circa 1,5 milioni di dollari, ha detto Aina. La Series A è il punto in cui il fondo si ferma, e seguirà le aziende già sostenute in quel round, ma raramente scrive un primo assegno in quella fase.

Il motivo degli assegni più grandi deriva da quello che Aina descrive come il singolo insegnamento più importante del fondo precedente. “La quota all’ingresso è tutto, perché il titolo diventa solo più costoso”, ha detto. “Se entri nell’azienda, sostieni fortemente l’azienda, ma poi non ne possiedi abbastanza; agli exit, quando ci arrivi, fa male”.

Aina ha spiegato che la lezione è maturata dopo gli eventi di liquidità della società. Ventures Platform ha fatto affidamento sulle vendite secondarie, e l’aritmetica di un’operazione secondaria penalizza le quote piccole. Se una società di venture capital possiede il 10% di una startup in fase pre-seed e poi sale al 15% o al 20% rafforzando la posizione, può vendere metà della partecipazione in Series B, realizzare liquidità e conservare il resto per il potenziale rialzo. Se possiede il 3%, c’è poco da vendere.

È anche così che Aina ragiona sugli exit per Fund II. Continua a considerare le vendite strategiche come l’obiettivo e definisce le initial public offerings “piuttosto mitiche”. La ricerca della società supporta questa visione, poiché il 73% degli exit del venture africano avviene tramite acquisizioni. Dato che il fondo entra molto presto nelle aziende, Aina si aspetta che le vendite secondarie apportino una quota significativa della liquidità. Senza nominare le società, ha detto che Fund I mostra già segnali promettenti di esiti di liquidità nel prossimo futuro.

Da dove sono arrivati i soldi?

La base dei limited partner del fondo è fortemente orientata verso la development finance e il capitale sovrano, un mix che secondo molti investitori può influenzare la tesi di un fondo. Aina respinge rapidamente questa lettura, indicando Standard Bank, la banca più grande dell’Africa, come LP commerciale, oltre a diversi family office europei e a una fondazione universitaria.

Ha aggiunto che il capitale privato, in particolare i family office europei, rappresenta una quota maggiore di Fund II rispetto a Fund I.

“L’Africa riceve meno del 2% del venture capital, e abbiamo bisogno di molto più venture capital, non di meno”, ha detto. “Quindi personalmente, come fund manager, prenderò capitale da chiunque riesca a ottenerlo, purché non sia in conflitto con la mia strategia”.

La sua tesi più ampia è che un gruppo eterogeneo di LP sia l’unico modo praticabile per raccogliere capitale su larga scala per l’Africa in questo momento, perché chi allocca capitale continua a prezzare il continente con quello che lui definisce un premio al rischio ingiustificato.

“Se guardi davvero alle performance, l’Africa non è più rischiosa di alcuni di questi altri mercati. Ma la realtà è che c’è un problema di percezione”, ha detto.

Ha affermato che i sostenitori sovrani sono particolarmente significativi per lui. iDICE, il programma del governo nigeriano per le imprese digitali e creative, è un anchor LP del fondo e, secondo Aina, ha firmato uno degli assegni individuali più grandi.

“La forma del mondo di oggi richiede che i Paesi si allineino dietro i tipi di innovazioni che ritengono necessarie per la sostenibilità”, ha detto, collegando l’investimento a un contesto globale che vede diventare più insulare.

Ventures Platform raccoglie e investe dollari in mercati in cui le valute locali stanno perdendo valore. Aina afferma che la società considera la svalutazione una caratteristica strutturale dell’investire in Africa, qualcosa da pianificare e non da coprire con hedging.

La risposta è incorporata nella costruzione del portafoglio in tre modi. Primo, la diversificazione geografica. Ventures Platform ha recentemente assunto un investitore ad Abidjan per l’Africa occidentale francofona e ha un membro del team al Cairo, offrendo al portafoglio esposizione a un paniere di valute.

Secondo, la soglia di crescita è fissata abbastanza in alto da richiedere che un’azienda superi svalutazione e inflazione per qualificarsi. Terzo, la società cerca attività il cui modello di business generi naturalmente ricavi in valuta estera o distribuisca il rischio tra più valute.

“Stiamo assumendo che in futuro potremmo avere una svalutazione ancora maggiore, e questo è stato integrato nella nostra strategia di investimento”, ha detto, osservando al tempo stesso che le riforme in mercati come la Nigeria hanno portato una relativa stabilità negli ultimi due anni.