La gestione patrimoniale VanEck ha criticato il quadro retributivo dei dirigenti di Metaplanet, sostenendo che i recenti provvedimenti della società giapponese di tesoreria in Bitcoin per frenare la diluizione degli azionisti non riescono ancora ad allineare adeguatamente il management agli investitori.

In un rapporto di venerdì dedicato alla retribuzione dei dirigenti delle 10 maggiori società di tesoreria in asset digitali, VanEck ha definito "Scarso" la struttura retributiva di Metaplanet — l'unica società del gruppo a collocarsi nella categoria più bassa. La gestione patrimoniale ha citato un piano azionario pari al 14,7% delle azioni interamente diluite e un'esposizione dirigenziale dell'8,2%. Poiché Metaplanet emette azioni per finanziare gli acquisti di Bitcoin, l'entità del capitale riservato ai dirigenti incide direttamente sulla diluizione cui vanno incontro gli azionisti esistenti.

VanEck ha dichiarato che l'esposizione dirigenziale di Metaplanet è circa 10 volte la media dello 0,8% registrata nelle altre nove società analizzate, mentre il suo piano azionario complessivo è quasi quattro volte la media pari.

Per confronto, Strategy, il maggiore detentore aziendale di Bitcoin (BTC), ha un piano azionario pari al 2% delle azioni interamente diluite e un'esposizione dirigenziale dello 0,5%. VanEck ha valutato tale struttura "Buona", osservando che la sua riserva azionaria è fissa e che qualsiasi aumento del piano richiede un voto degli azionisti — una salvaguardia che lascia le decisioni di espansione nelle mani degli azionisti e non del management.

Metaplanet, società di tesoreria in Bitcoin con sede in Giappone, attualmente si colloca come il terzo maggiore detentore aziendale di Bitcoin quotato in borsa, con 43.000 BTC, secondo BitcoinTreasuries.net.

Gli acquisti di Bitcoin hanno ampliato il pool di opzioni dei dirigenti

VanEck ha attribuito la disparità in parte alla precedente struttura retributiva di Metaplanet, che consentiva al pool di opzioni della società di espandersi automaticamente man mano che questa emetteva azioni per finanziare gli acquisti di Bitcoin. Il meccanismo ha portato il pool a crescere da 46 milioni a 319,5 milioni di azioni, aggiungendo circa 273 milioni di azioni potenziali.

L'espansione attirò all'epoca critiche da parte di alcuni azionisti di Metaplanet, che chiesero alla società di annullare le azioni potenziali aggiuntive create dal meccanismo di adeguamento.

In mezzo alle critiche, Metaplanet ha posto fine al meccanismo di adeguamento automatico ad agosto e successivamente ha ridotto il pool complessivo del 41% a settembre, da 319,5 milioni a 188,2 milioni di azioni. VanEck ha tuttavia dichiarato che le modifiche "restano ben lontane dall'obiettivo."

Il rapporto di venerdì ha sollecitato Metaplanet a revocare l'espansione di circa 273 milioni di azioni creata dalla clausola di adeguamento e a sostituire i diritti rimanenti con un piano retributivo approvato dagli azionisti. VanEck ha inoltre rilevato che, a meno che le assegnazioni passate non vengano recuperate, gran parte della diluizione si è già verificata.

VanEck ha anche raccomandato di legare la retribuzione dei dirigenti a un parametro come il Bitcoin per azione interamente diluita — una misura di quanto Bitcoin sostenga ciascuna azione una volta conteggiate tutte le azioni potenziali — e di adottare una politica scritta sui tempi di assegnazione. Nel complesso, le raccomandazioni delineano ciò che VanEck desidera vedere al di là degli adeguamenti di agosto e settembre, offrendo un punto di riferimento per valutare se le riforme di governance di Metaplanet vadano oltre.