La stablecoin USDC di Circle è diventata il primo e-money token a essere classificato come "significativo" ai sensi del regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell'Unione Europea. L'Autorità bancaria europea (EBA) ha annunciato la designazione il 14 ottobre in un comunicato stampa ufficiale, rendendo USDC il primo dei 45 e-money token notificati a ricevere tale status. Dal 12 novembre 2026, l'EBA supervisionerà direttamente i requisiti finanziari chiave della stablecoin insieme all'autorità di vigilanza bancaria francese, lasciando alle due autorità poco più di un anno per coordinare il passaggio di consegne.

L'EBA assume la supervisione finanziaria di USDC

Secondo il quadro del MiCA per i token significativi, l'EBA assumerà la supervisione diretta del patrimonio own funds, delle attività di riserva, dei requisiti di liquidità e dei piani di recupero e rimborso di USDC. Queste responsabilità passeranno dalla Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) francese. Le regole su riserve e liquidità sono al centro della vigilanza sulle stablecoin, poiché le attività detenute dall'emittente sono ciò che garantisce il rimborso del token al suo valore dichiarato.

Il trasferimento non copre tutto. L'ACPR manterrà la supervisione sulla governance societaria, sulle partecipazioni qualificate, sulle valutazioni di idoneità dei dirigenti, sull'outsourcing e sui conflitti di interesse. Le due autorità coordineranno la transizione e collaboreranno sulla vigilanza continuativa.

USDC è emessa in Europa da Circle Internet Financial Europe SAS e negli Stati Uniti da Circle Internet Financial LLC. L'EBA ha inoltre firmato un memorandum of understanding con il Dipartimento dei Servizi Finanziari dello Stato di New York per sostenere la condivisione di informazioni sulle attività transfrontaliere in stablecoin.

Primo dei 45 e-money token notificati

Secondo l'EBA, le autorità di regolamentazione hanno ricevuto notifiche per 45 e-money token ai sensi del MiCA. USDC è la prima a soddisfare i criteri per la classificazione come significativa a seguito della valutazione dell'autorità. In qualità di prima designazione, offre il primo punto di riferimento su come l'EBA applicherà tali criteri agli altri token notificati.

La designazione non concede a Circle una nuova licenza, né sposta tutta la sua supervisione normativa all'EBA. Aggiunge invece una supervisione diretta a livello europeo su specifiche tutele finanziarie, mentre l'ACPR mantiene le proprie responsabilità esistenti.

La controllata francese di Circle ha ottenuto una licenza di istituto di moneta elettronica dall'ACPR a luglio 2024. Tale autorizzazione le ha permesso di emettere USDC e la sua stablecoin ancorata all'euro, EURC, secondo le regole europee. Le disposizioni del MiCA sugli e-money token sono entrate in vigore in tutto il blocco a giugno 2024, creando il primo regolamento unificato dell'UE per gli emittenti di stablecoin.

Il dibito sulle regole delle riserve di Circle continua

La classificazione arriva mentre Circle sollecita i policymaker europei a rivedere i requisiti di riserva per le stablecoin previsti dal MiCA. La società ha messo in discussione le regole che obbligano gli emittenti a detenere parte delle riserve in depositi bancari.

Circle ha citato il collasso della Silicon Valley Bank del 2023, quando circa 3,3 miliardi di dollari in riserve USDC divennero temporaneamente inaccessibili e il token perse brevemente il suo peg in dollari. La società ha sostenuto requisiti di riserva che pongano maggiore enfasi sulla liquidità anziché su regole fisse sui depositi bancari.

La classificazione dell'EBA applica i requisiti esistenti del MiCA e non adotta le modifiche proposte da Circle. Restano quindi due filoni da seguire: l'avvio della supervisione diretta dell'EBA a novembre 2026, e il fatto che i policymaker europei rivedano o meno le regole sulle riserve contestate da Circle.