Panoramica Fondamentale

USD

Il dollaro statunitense si è indebolito ampiamente ieri a seguito di interventi sul mercato valutario da parte di Giappone e Corea del Sud. Combinati con i flussi di ribilanciamento dei portafogli di fine mese, il risultato è stato un andamento dei prezzi particolarmente rumoroso e volatile, non correlato alle decisioni di politica monetaria della Federal Reserve o alle pubblicazioni di dati economici.

Guardando avanti, i partecipanti al mercato rimarranno concentrati sugli sviluppi tra Stati Uniti e Iran e sul prossimo rapporto CPI statunitense, che potrebbe essere un fattore determinante per stabilire se la Federal Reserve sceglierà di aumentare i tassi di interesse nella riunione di settembre.

La situazione in Medio Oriente ha registrato pochi cambiamenti materiali, sebbene la retorica del presidente Trump sia sembrata ammorbidirsi in qualche misura. Ciononostante, i partecipanti al mercato sottolineano che, fino a quando non si verificherà una chiara de-escalation, i rischi inflazionistici rimarranno orientati al rialzo.

JPY

Lo yen giapponese si è apprezzato bruscamente ieri a seguito di quello che sembra essere stato un intervento furtivo delle autorità giapponesi. I movimenti sono stati probabilmente amplificati da un raro intervento di vendita di dollari da parte della Corea del Sud. Combinati con i flussi di fine mese, il risultato è stato condizioni di trading altamente volatili. Questo schema ricorda gli episodi di intervento del Giappone alla fine del 2022, quando le autorità sono intervenute in più occasioni per rallentare il deprezzamento dello yen; anche in quelle occasioni, la forza iniziale dello yen si è rivelata temporanea poiché i fattori fondamentali della coppia rimanevano invariati.

Quasi la metà dei guadagni dello yen è stata successivamente cancellata, poiché gli acquirenti di USD/JPY hanno approfittato del miglioramento dei prezzi indotto dall'intervento per ricostruire posizioni a livelli più favorevoli. Senza un mutamento dei fondamentali sottostanti, gli interventi continueranno probabilmente a funzionare principalmente come opportunità di ricostruzione delle posizioni anziché come eventi in grado di cambiare il trend.

Il trend prevalente di USD/JPY è improbabile che si inverta senza un nuovo pricing accomodante delle aspettative sui tassi di interesse della Federal Reserve o un'accelerazione del ritmo di stretta della Banca del Giappone. Il divario sostanziale tra i tassi di interesse di riferimento statunitensi e giapponesi continua a sostenere i flussi di carry trade che favoriscono la vendita dello yen a basso rendimento per detenere il dollaro a rendimento più elevato.

Sul fronte della politica monetaria, la Banca del Giappone ha mantenuto invariati i tassi di interesse oggi, come ampiamente previsto. Takata, identificato come il membro più falco del comitato di politica, ha espresso dissenso a favore di un rialzo dei tassi. Il comunicato della BoJ è rimasto in gran parte invariato e non conteneva segnali falco. La previsione di inflazione a breve termine è stata rivista al ribasso, il che non indica un'accelerazione del ritmo dei rialzi dei tassi. Il Giappone si trova ancora nelle fasi iniziali del suo ciclo di normalizzazione politica dopo la storica uscita dai tassi di interesse negativi, rendendo il ritmo dei futuri rialzi una questione centrale per il posizionamento sullo yen.

Il governatore della BoJ Ueda non ha fornito un segnale politico chiaro, sebbene abbia osservato che il ritmo dei rialzi dei tassi potrebbe essere accelerato se le condizioni finanziarie diventassero eccessivamente accomodanti. Tale scenario non appare imminente al momento, con i rendimenti obbligazionari che continuano a oscillare intorno ai massimi del ciclo e l'indice Nikkei in calo del 13% rispetto al picco storico. Il pricing di mercato è rimasto in gran parte invariato in seguito alla riunione, con una probabilità del 67% assegnata a un rialzo dei tassi a ottobre.

Analisi Tecnica USD/JPY – Timeframe Giornaliero

Sul grafico giornaliero, USD/JPY è sceso fino al principale trendline rialzista vicino al livello di 158.50 in seguito all'intervento del Giappone. Gli acquirenti sono intervenuti rapidamente sul trendline, posizionandosi con un rischio definito al di sotto di esso per un potenziale rally verso nuovi massimi di ciclo con un miglior rapporto rischio/rendimento. Una rottura sostenuta al di sotto del trendline sarebbe necessaria affinché i venditori aprano la strada a nuovi minimi, con il livello di 155.00 come primo obiettivo al ribasso.

Analisi Tecnica USD/JPY – Timeframe a 4 Ore

Sul grafico a 4 ore, il prezzo opera intorno alla chiave zona di resistenza a 160.50. Si prevede che i venditori intervengano in quest'area con un rischio definito al di sopra della resistenza, posizionandosi per un ritorno verso il trendline. Gli acquirenti, d'altra parte, cercheranno una rottura al di sopra di questo livello per aumentare il posizionamento rialzista verso nuovi massimi di ciclo.

Analisi Tecnica USD/JPY – Timeframe a 1 Ora

Sul grafico a 1 ora, gli acquirenti cercheranno una rottura per estendere il rally verso nuovi massimi, mentre i venditori continuano ad aggiungere posizioni intorno alla zona di resistenza prendendo di mira il trendline e una potenziale rottura. Le linee rosse sul grafico definiscono il range giornaliero medio.

Prossimi Catalizzatori

La seduta di oggi conclude la settimana di trading con la pubblicazione dell'Indice dei Costi di Impiego (ECI) degli Stati Uniti per il secondo trimestre, un indicatore attentamente monitorato di inflazione salariale che la Federal Reserve segue come indicatore delle persistenti pressioni sui prezzi nel mercato del lavoro. I trader continueranno inoltre a monitorare gli sviluppi tra Stati Uniti e Iran.