Una lezione sui 'mercati liberi' dal 'Mondo Libero': il Tesoro USA partecipa a un intervento storico sullo yen
Punti chiave
- •Il Tesoro degli Stati Uniti è intervenuto sul mercato dello yen insieme al Giappone per la prima volta in quasi 30 anni, con la New York Fed che ha venduto euro per acquistare yen tramite Goldman Sachs e Morgan Stanley.
- •L'azione coordinata ha coinvolto Stati Uniti, Europa occidentale e Giappone, mentre Cina e Russia non hanno partecipato.
- •Lo yen aveva raggiunto il livello più debole rispetto al dollaro dal 1986 il 23 luglio, principalmente a causa dell'ampio differenziale dei tassi di interesse tra la politica ultra-accomodante della Banca del Giappone e i tassi elevati della Federal Reserve.
- •Gli interventi unilaterali di acquisto dello yen da parte del Giappone nel 2022 e nel 2024 hanno prodotto solo effetti limitati e temporanei, rendendo significativa la partecipazione esplicita degli Stati Uniti in questo round.
- •L'intervento evidenzia che l'azione valutaria coordinata delle principali economie rimane rara, con gli Accordi del Plaza del 1985 citati come il precedente storico più rilevante.
Secondo le ricostruzioni del Financial Times, i principali governi e banche centrali del cosiddetto "Mondo Libero" — gli Stati Uniti, l'Europa occidentale e il Giappone — sono stati tutti coinvolti in quello che è stato descritto come un intervento "storico" della scorsa settimana a sostegno dello yen giapponese. In particolare, i governi di Cina e Russia non hanno partecipato.
Gli interventi valutari coordinati dalle principali economie mondiali sono rari. Il precedente storico più frequentemente citato rimane gli Accordi del Plaza del 1985, in cui le nazioni del G5 concordarono congiuntamente di depreciation il dollaro statunitense. Una collaborazione diretta nippo-americana a sostegno dello yen, come avvenuta in questo caso, non si vedeva dal 1998, quando Washington e Tokyo agirono insieme durante la crisi finanziaria asiatica. Il Giappone aveva condotto interventi unilaterali di acquisto dello yen sia nel 2022 che nel 2024, spendendo riserve sostanziose con un effetto solo limitato e temporaneo, il che ha sottolineato l'importanza di ottenere una partecipazione esplicita degli Stati Uniti questa volta.
Scrivendo per il Gold Anti-Trust Action Committee (GATA), il segionario/tesoriere Chris Powell ha osservato che l'intervento era, per definizione, il prodotto di una congiura — una politica ideata ed eseguita in segreto — eppure nessuna importante testata giornalistica finanziaria lo ha descritto come tale.
Powell ha sollevato la domanda se questi stessi governi e banche centrali potessero anche comunicare privatamente e coordinare le proprie politiche sull'oro. Ha notato che i principali media finanziari non perseguono questa linea di indagine, e che le persone che documentano tali comunicazioni e politiche — come GATA ha tentato di fare qui — rischiano di essere bollate come complottisti.
Un grafico del dollaro statunitense quotato in yen giapponesi durante la settimana in questione è disponibile qui.
Powell ha messo in discussione come l'analisi tecnica avrebbe potuto spiegare il movimento del mercato, perché non era riuscita a prevedere l'intervento e quanto potesse essere affidabile tale analisi in mercati soggetti a manipolazione da parte di governi e banche centrali. La debolezza persistente dello yen nel periodo precedente l'intervento era stata determinata in gran parte da un ampio differenziale dei tassi di interesse tra la Banca del Giappone, che manteneva una politica monetaria ultra-accomodante, e la Federal Reserve, che manteneva i tassi a livelli elevati — una divergenza che l'intervento valutario da solo non può risolvere strutturalmente.
Il Tesoro degli Stati Uniti intraprende un intervento storico sul mercato dello yen
Di Kate Duguid, Claire Jones, Katie Martin, Ian Smith e David Keohane — Financial Times, Londra — Venerdì 31 luglio 2026
Il Tesoro degli Stati Uniti è intervenuto sui tassi di cambio dello yen venerdì, segnando la prima volta in quasi 30 anni che Tokyo e Washington uniscono le forze per sostenere la valuta giapponese attraverso acquisti diretti.
La Federal Reserve Bank di New York ha compiuto l'insolito passo di vendere euro per acquistare yen per conto del Tesoro, secondo tre persone informate sui fatti. Le transazioni sono state eseguite tramite Goldman Sachs e Morgan Stanley, secondo due di queste fonti.
Il Tesoro aveva precedentemente informato diverse banche di Wall Street che stava valutando un intervento a sostegno della valuta giapponese, che il 23 luglio aveva raggiunto il livello più debole rispetto al dollaro dal 1986.
Le autorità statunitensi erano in comunicazione con i funzionari della Banca Centrale Europea riguardo alla mossa, secondo persone informate della situazione.
La New York Fed e Goldman Sachs hanno declinato di commentare. Il Dipartimento del Tesoro e Morgan Stanley non hanno risposto immediatamente alle richieste di commento.
Atsushi Mimura, vice-ministro delle finanze del Giappone per gli affari internazionali, ha dichiarato: "Comprendiamo che stiamo ricevendo il supporto delle autorità statunitensi che va oltre il semplice sostegno morale. Siamo stati in costante contatto con loro."
Il resto del rapporto del Financial Times è disponibile qui.
Chris Powell è un giornalista del Connecticut e segretario/tesoriere del Gold Anti-Trust Action Committee Inc. (GATA), che ha co-fondato nel 1999. Può essere contattato all'indirizzo [email protected].