I principali benchmark azionari statunitensi rimbalzavano modestamente venerdì dopo due giornate di ribasso, con gli acquirenti che facevano la loro comparsa in prossimità della media mobile a 100 ore in crescita di ciascun indice dopo che quel livello di supporto chiave aveva retto. La media mobile a 100 ore — una misura mobile di circa le ultime tre settimane di negoziazione — è uno dei parametri che i trader di breve termine usano per giudicare se il ritmo di un trend rialzista resti intatto, ed è per questo che il comportamento del livello ha avuto un peso particolare questa settimana.

All'inizio della settimana, S&P 500, NASDAQ Composite e NASDAQ 100 hanno tutti negoziato e chiuso a nuovi massimi storici. Lo slancio si è però invertito mercoledì e giovedì, con ciascun indice che ha ruotato al ribasso chiudendo in negativo in entrambe le giornate. Il ripasso ha portato i prezzi sulle rispettive medie mobili a 100 ore in crescita, dove sono intervenuti gli acquirenti in supporto. Sebbene gli indici abbiano chiuso in ribasso giovedì, venerdì sono comparsi acquisti di proseguimento moderati.

Punti a favore delle azioni

Le medie mobili a 100 ore hanno retto. Gli acquirenti si sono fatti trovare ai livelli di supporto evidenziati quando è servito. Finché gli indici restano sopra quelle medie mobili, conservano una base per un'ulteriore ripresa.

Le vendite non sono state generalizzate. Il Dow e il Russell 2000 sono avanzati marginalmente giovedì mentre S&P 500 e Nasdaq sono scesi. Questo schema suggerisce una rotazione dalla tecnologia — denaro che si sposta tra settori anziché lasciare le azioni — piuttosto che un abbandono totale dei titoli da parte degli investitori.

Gli utili restano un supporto. La forte crescita dei profitti aziendali e gli investimenti in IA hanno contribuito a mantenere il mercato più ampio vicino ai massimi storici. La domanda aperta è se quegli utili possano continuare a soddisfare le aspettative.

Un petrolio più basso aiuterebbe. Un calo sostenuto alleggerirebbe la pressione su inflazione, costi aziendali e consumatori. L'inversione del petrolio ha già fornito qualche sollievo, sebbene lo scenario in Medio Oriente rimanga incerto.

Preoccupazioni per le azioni

Le aspettative sull'IA vengono messe in discussione. Le vendite tecnologiche di giovedì sono seguite alle notizie secondo cui i ricavi di OpenAI hanno deluso le aspettative degli investitori, sollevando interrogativi sulla rapidità con cui i massicci investimenti in IA si tradurranno profitti. Poiché l'investimento in IA è stato uno dei pilastri del rally che ha portato gli indici ai massimi storici all'inizio della settimana, il sentiment attorno alla monetizzazione dell'IA ha un'influenza sproporzionata sull'umore del mercato più ampio.

Il mercato dipende fortemente da poche società. Le dieci maggiori società rappresentano circa il 40% dell'S&P 500, quindi la loro debolezza può pesare notevolmente sull'indice — e sui fondi indicizzati e portafogli passivi che lo replicano.

Gli alti rendimenti dei Treasury restano un ostacolo. Aumentano i costi di finanziamento e rendono le obbligazioni più competitive rispetto alle azioni. I titoli growth sono particolarmente sensibili perché gran parte della loro valutazione dipende dagli utili futuri, che vengono scontati in modo più pesante man mano che i rendimenti salgono.

I breakout falliti devono essere riparati. Il fatto che le medie mobili a 100 ore abbiano retto è incoraggiante, ma gli acquirenti devono ancora riconquistare le vecchie aree di swing ai massimi storici. In caso contrario, l'attuale rimbalzo potrebbe restare un semplice rialzo correttivo.

Petrolio e titoli geopolitici possono cambiare rapidamente l'umore. Un altro picco energetico riacutizzerebbe le preoccupazioni sull'inflazione e complicherebbe le prospettive sui tassi di interesse.

Il sentiment dei consumatori aggiunge una nuova preoccupazione

L'appena pubblicata rilevazione preliminare di ottobre dell'Università del Michigan aggiunge un'altra preoccupazione per le azioni. L'indagine è uno dei barometri più seguiti sull'umore delle famiglie statunitensi, e la sua stima preliminare — pubblicata a metà mese sulle prime risposte — offre una prima anteprima dell'umore dei consumatori del mese. Il sentiment dei consumatori è sceso a 46.3, contro le attese di 47.6 e il precedente 48.1, guidato da un forte calo delle condizioni attuali a 44.7 da 50.9. L'aspetto positivo è stato il miglioramento delle aspettative dei consumatori a 47.3 da 46.3, superando la previsione di 45.9. Tuttavia, le aspettative di inflazione a un anno sono salite al 4.7% dal 4.6%, mentre quelle a cinque anni sono aumentate al 3.5% dal 3.4%. La componente delle aspettative attira particolare attenzione perché la Federal Reserve monitora se il pubblico percepisca l'inflazione come sotto controllo nel calibrare il percorso dei tassi di interesse.

Per le azioni, un sentiment più debole combinato con aspettative di inflazione in aumento è una miscela scomoda: i consumatori avvertono pressione oggi, mentre un'inflazione persistente potrebbe mantenere i tassi di interesse elevati.

Cosa osservare

L'azione dei prezzi dovrebbe raccontare quale parte vince questa battaglia tra pro e contro. Con la media mobile a 100 ore che ha retto come supporto in ciascun indice giovedì, l'importanza del livello aumenta oggi e nei prossimi giorni. I trader in cerca di un barometro tecnico potrebbero trattare quella media mobile come linea di demarcazione — rialzista sopra, ribassista sotto.