L'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) dell'industria manifatturiera statunitense, un rilevamento in cui i valori superiori a 50 segnalano un'espansione su base mensile, è salito a 56,0 a ottobre 2026, superando la previsione degli economisti di 55,5 e raggiungendo il livello più alto da maggio 2022. Il sondaggio preliminare di S&P Global, rilasciato il 23 ottobre, ha mostrato un settore manifatturiero in espansione nonostante l'aumento dei costi, i vincoli di offerta e tempi di consegna più lunghi.

Il dato di ottobre è aumentato rispetto al 55,9 di settembre ed estende la ripresa del settore manifatturiero dopo la contrazione del 2023. Le assunzioni nelle fabbriche hanno registrato la crescita più rapida da marzo 2012, contribuendo al dato principale. Tuttavia, l'indice della produzione è sceso a 55,8 da 56,2, indicando che le condizioni complessive del manifatturiero sono migliorate anche se il ritmo di crescita della produzione si è moderato.

BREAKING: The S&P Global US Manufacturing PMI index rose +0.1 point in October, to 56.0, its highest level since May 2022. This exceeded expectations of a -0.4 point decline. The improvement was particularly driven by job growth, which rose to its strongest level since March… pic.twitter.com/wwlCvHXPJy — The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 24, 2026

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L'attività complessiva del settore privato è rimasta solida, anche se i servizi hanno perso slancio. Il PMI dei servizi è sceso da 58,8 a 57,9, mentre il PMI composito è passato da 58,4 a 57,6. Nonostante il calo, l'indice composito è rimasto al suo secondo livello più alto da marzo 2022.

Il sondaggio di S&P Global ha anche prodotto una stima basata sul rilevamento che indica come la crescita economica annualizzata del quarto trimestre potrebbe raggiungere il 5,0%, sostenuta da un'occupazione più forte e dai nuovi ordini. La stima riflette le condizioni del sondaggio e non è una cifra ufficiale del PIL. Il ritmo implicito nel sondaggio si confronta con un tasso di crescita stimato del 4% per il terzo trimestre basato sul PMI. Stime separate degli economisti colloca la crescita del terzo trimestre intorno al 3%, evidenziando la differenza tra gli indicatori dei sondaggi e le previsioni economiche. Le stime finali del PMI di ottobre, che incorporano le risposte complete del sondaggio, e i dati ufficiali del PIL serviranno da parametri di riferimento per quanto le condizioni del sondaggio si allineano alla produzione misurata.

Le assunzioni nelle fabbriche accelerano nonostante i colli di bottiglia nell'offerta

Il PMI manifatturiero ha raggiunto un massimo di 53 mesi, invertendo gran parte della debolezza vista quando l'indice è sceso a circa 46,2, ben al di sotto della soglia di 50 che separa contrazione ed espansione. La componente occupazione ha mostrato il miglioramento più chiaro, con le assunzioni in espione al ritmo più veloce mai registrato da marzo 2012. I produttori hanno assunto lavoratori per far fronte alla domanda e gestire il crescente portafoglio ordini.

La produzione è continuata a espandersi, ma a un ritmo leggermente più lento. L'indice della produzione è sceso da 56,2 a settembre a 55,8 a ottobre. Poiché il PMI manifatturiero misura le condizioni aziendali complessive anziché solo la produzione — combinando sotto-indici su produzione, nuovi ordini, occupazione, tempi di consegna dei fornitori e scorte — un'occupazione e ordini più forti sono stati sufficienti a far salire l'indice principale nonostante la moderazione della crescita della produzione.

I produttori hanno inoltre segnalato tempi di consegna più lunghi da parte dei fornitori, poiché carenze di materie prime, interruzioni nelle spedizioni e vincoli di capacità hanno condizionato le operazioni. I ritardi hanno reso più difficile per le fabbriche smaltire gli ordini in sospeso, il che significa che la domanda più forte è stata accompagnata da una pressione operativa continuativa anziché da una ripresa ininterrotta. Nella costruzione dell'indice, l'allungamento dei tempi di consegna dei fornitori incide positivamente anche nel calcolo del dato principale, quindi le tensioni dell'offerta contribuiscono al rilevamento anche mentre gravano sulle operazioni delle fabbriche.

I nuovi ordini si rafforzano mentre aumentano le pressioni sui prezzi

I nuovi ordini compositi sono saliti a 58,2 da 58,1, segnando il livello più forte da marzo 2022. Le vendite all'estero hanno registrato la crescita più rapida da maggio 2022, mentre gli ordini all'esporto di beni sono aumentati per la prima volta da giugno 2025. Questi sviluppi hanno sostenuto l'indicazione del sondaggio di una crescita annualizzata del quarto trimestre vicina al 5%.

Anche le pressioni inflazionistiche si sono intensificate. L'indice composito dei prezzi di vendita è salito da 58,4 a 59,8, il suo livello più alto da agosto 2022. I costi di input sono rimasti elevati a 64,9, riflettendo pressioni persistenti sui prezzi in tutta l'economia.

Il sondaggio ha collegato le pressioni sui costi alle interruzioni dell'offerta e ai prezzi del petrolio più alti. L'aumento delle spese per energia, trasporti e materiali ha continuato a pesare sulle imprese anche mentre l'attività manifatturiera si rafforzava, complicando gli sforzi per riportare l'inflazione verso l'obiettivo del 2% della Federal Reserve.

Il sondaggio preliminare di S&P Global è disponibile qui.