Gli occupati non agricoli negli Stati Uniti si sono ridotti di 23.000 unità a luglio, mancando nettamente le aspettative di mercato di un aumento di 80.000 e segnando un significativo deterioramento del mercato del lavoro. La contrazione prolunga una tendenza di raffreddamento in atto da mesi: tenendo conto di tutte le revisioni, la media trimestrale degli occupati non agricoli si attesta ora a sole 20.000 unità, ben al di sotto del ritmo che molti economisti considerano necessario per assorbire la crescita demografica.

Il dato del mese precedente è stato rivisto al ribasso da +57K a +20K, mentre la rilevazione di maggio si attestava a +129K. La revisione netta bimestrale ha totalizzato -103K.

Principali indicatori del mercato del lavoro

Il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1% rispetto al 4,2% atteso, in calo rispetto al 4,2% precedente. Su base non arrotondata, la disoccupazione è risultata al 4,0900%, rispetto al 4,1889% precedente. Il calo del tasso principale unito a una contrazione delle buste paga riflette, in parte, una forza lavoro in riduzione piuttosto che assunzioni robuste.

• Tasso di partecipazione: 61,4% contro 61,5% precedente
• Tasso di sotto-occupazione U6: 7,9%, invariato
• Guadagni medi orari: +0,1% su base mensile contro +0,3% atteso
• Guadagni medi orari: +3,2% su base annua contro +3,5% atteso
• Settimane lavorative medie: 34,3, in linea con le aspettative

Il rallentamento della crescita dei salari, sia su base mensile che annua, è coerente con un'indebolimento della domanda di lavoro e potrebbe influire sulle prossime deliberazioni di politica monetaria della Federal Reserve.

Le buste paga del settore privato sono aumentate di 30.000 unità rispetto alle aspettative di 78.000, con il dato precedente rivisto da +49K a +30K. Gli occupati nel settore manifatturiero hanno guadagnato 30.000 unità, ben sopra le 4.000 attese. Gli occupati nel settore pubblico sono scesi di 53.000 unità, rispetto a +8.000 in precedenza.

Reazione dei mercati

Prima della pubblicazione dei dati, USD/JPY scambiava a 158,33 e i futures sui fondi della Fed prezzavano una probabilità del 57% di un rialzo dei tassi a settembre. In seguito ai dati, USD/JPY è sceso a 157,13 e le probabilità di un rialzo dei tassi sono diminuite al 44%.

Il calo di USD/JPY è stato aggravato dalle dichiarazioni del Ministro delle Finanze giapponese Katayama, che ha affermato di concordare con Bessent sul fatto che i mercati dei cambi siano stati influenzati da movimenti non supportati dalla domanda reale.

Dettagli di fondo

La disoccupazione giovanile ha spiegato gran parte del miglioramento del tasso di disoccupazione principale, scendendo di 167.000 unità da 907.000 a 740.000, portando il loro tasso di disoccupazione dal 14,6% al 12,1%. Tra le persone di 20 anni e oltre, il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 3,8%.

La partecipazione alla forza lavoro ha continuato a indebolirsi, con 264.000 persone che hanno lasciato la forza lavoro a luglio. Da maggio, la forza lavoro degli Stati Uniti si è contratta di 984.000 unità — una riduzione considerevole che può abbassare meccanicamente il tasso di disoccupazione anche quando le assunzioni ristagnano.

L'occupazione nel settore del tempo libero e dell'ospitalità è diminuita di 40.000 unità, inclusa una flessione di 26.100 nei servizi di ristorazione e negli esercizi con bevande, che potrebbe riflettere un effetto post-Mondiali. Tuttavia, alla luce delle revisioni al ribasso, i Mondiali non sembrano avere significativamente stimolato la creazione di posti di lavoro durante il periodo precedente all'evento.