I payroll non agricoli USA di luglio turnano negativi, deprezzando ampiamente il dollaro
Punti chiave
- •I payroll non agricoli statunitensi sono diminuiti di 23.000 unità a luglio, mancando significativamente il consenso previsto di un aumento di 80.000 e rappresentando una delle letture più deboli al di fuori dei periodi colpiti dalla pandemia.
- •La probabilità di un rialzo dei tassi della Federal Reserve alla riunione FOMC di settembre è scesa sotto il 50% in seguito al rapporto sul mercato del lavoro, con i dati CPI della prossima settimana ora considerati l'indicatore imminente determinante.
- •Il mercato del lavoro canadese ha aggiunto 75.100 posti di lavoro a luglio, superando di gran lunga le previsioni di 15.000 e sottolineando una netta divergenza nelle tendenze occupazionali tra le due economie vicine.
- •I prezzi dell'oro sono saliti di circa il 10% nel corso della settimana raggiungendo i 4.345 dollari, mentre l'ETF GDX ha registrato la sua seconda migliore performance settimanale di sempre amid debolezza del dollaro e aspettative di politica accomodante.
- •Lo S&P 500 è avanzato del 3,5% per la settimana, il suo più forte guadagno settimanale da aprile, poiché i rendimenti in calo hanno sostenuto i mercati azionari nonostante la seduta non sia riuscita a sfidare i record precedenti.
Il mercato del lavoro statunitense ha registrato una contrazione a sorpresa a luglio, con i payroll non agricoli in calo di 23.000 unità rispetto alle attese di un aumento di 80.000. Il rapporto ha spostato la narrazione del mercato lontano dalle preoccupazioni su un mercato del lavoro surriscaldato e un'inflazione persistente, riportando l'attenzione sul paradigma di bassa assunzione e bassi licenziamenti che numerosi funzionari della Federal Reserve hanno sottolineato nell'ultimo anno. Il calo dei payroll rappresenta una delle letture più deboli degli ultimi anni al di fuori dei mesi colpiti dalla pandemia, evidenziando come il ciclo prolungato di stretta della Fed abbia progressivamente raffreddato la domanda di lavoro.
Payroll non agricoli USA di luglio -23K vs +80K attesi
I dati deludenti hanno migliorato le prospettive sull'inflazione e spinto la probabilità di un rialzo dei tassi a settembre sotto il 50%, sebbene i partecipanti al mercato prevedano un'altra potenziale svolta dopo il rapporto CPI della prossima settimana, che rappresenta il prossimo dato critico prima della riunione FOMC di settembre.
Il presidente della Federal Reserve Bank di Richmond, Thomas Barkin, ha osservato che l'economia si trova in un "ambiente di guadagni occupazionali da zero a modesti", rafforzando il tono cauto. Separatamente, l'indagine della Federal Reserve di New York ha mostrato che le aspettative di inflazione a un anno sono scese al 3,6% dal 3,7%, un segnale positivo per i funzionari della Fed che considerano le aspettative ancorate come essenziali per raggiungere il target di inflazione del 2%.
Il mercato del lavoro canadese cresce strongly
A nord del confine, la variazione dell'occupazione in Canada a luglio è risultata a +75.1K, superando ampiamente le previsioni di 15.000. Le divergenti sorti del mercato del lavoro delle due economie hanno aumentato la pressione sul dollaro statunitense rispetto al dollaro canadese. Nel frattempo, si riporta che Canada e Stati Uniti stanno discutendo un accordo di alleggerimento tariffario.
Mercati valutari
Lo yen giapponese ha guidato le principali valute mentre il dollaro statunitense è rimasto indietro su tutti i fronti. USD/JPY è calato bruscamente dopo i dati, aggravato dalla retorica di intervento del ministro delle Finanze giapponese. La coppia è scesa da 158,35 a 157,04 prima che compratori al ribasso la riportassero a 157,99. Una seconda ondata di vendite l'ha poi lasciata vicino a 157,50 a fine seduta.
La conversazione è cambiata drasticamente rispetto alle preoccupazioni su un rialzo a sorpresa della Fed di appena una settimana fa, un cambiamento che probabilmente manterrà i funzionari della Fed in una posizione di attesa piuttosto che di advocacy per ulteriori strette.
Rialzo azionario
I mercati azionari hanno reagito positivamente ai rendimenti più bassi, prolungando una forte settimana per le azioni statunitensi. Lo S&P 500 è salito dello 0,6% e il Nasdaq ha guadagnato l'1,3%. Per la settimana, lo S&P 500 è avanzato del 3,5%, la sua migliore performance settimanale da aprile. Il rialzo della seduta è stato più stabile rispetto ai recenti giorni di trading volatile, sebbene non sia bastato a sfidare i record toccati in precedenza durante la settimana.
Materie prime
L'oro è stato uno dei principali beneficiari della svolta accomodante degli Stati Uniti e del debolezza del dollaro, salendo di 106 dollari a 4.345 dollari. Per la settimana, l'oro ha guadagnato quasi il 10% e l'ETF GDX ha registrato la sua seconda migliore settimana di sempre. Baker Hughes ha riferito che il numero settimanale di piattaforme petrolifere statunitensi è rimasto invariato a 588. Il greggio WTI è sceso di 42 centesimi a 76,87 dollari.
Sul fronte geopolitico, un funzionario statunitense ha indicato progressi nelle discussioni tra Iran e Oman riguardo allo Stretto di Hormuz. Nonostante i segnali positivi, i partecipanti al mercato non si sono ancora pienamente impegnati in un trade di pace a lungo termine.
Performer di rilievo
Il miglior performer settimanale dello S&P 500 è stato Coherent, un produttore di materiali ottici e semiconduttori. Il mercato rimane diviso sui titoli delle memorie legati alla spesa in conto capitale per l'IA, poiché si prevede che nuove capacità entreranno in linea nel 2028, ma la fiducia è cresciuta nei guadagni sostenibili di Coherent, Lumentum e Corning.
Barkin della Fed: Ci troviamo in un ambiente di guadagni occupazionali da zero a modesti
