Il rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti si conferma come il principale rilascio economico nel calendario dei dati di questa settimana, con il potenziale di influenzare significativamente le aspettative di mercato sulla politica della Federal Reserve.

Sebbene il rapporto sull'inflazione CPI degli Stati Uniti possa in definitiva avere un peso maggiore per i policymaker della Fed, eventuali sorprese nei dati del mercato del lavoro potrebbero ridefinire il pricing di mercato sulle prospettive della banca centrale. La Fed opera con un doppio mandato di stabilità dei prezzi e massima occupazione, il che significa che gli indicatori del mercato del lavoro hanno un peso autonomo nelle deliberazioni di politica monetaria anche quando l'inflazione è la principale preoccupazione.

Gli economisti prevedono che gli employment change non agricoli di luglio si attestino intorno a +80.000, in aumento rispetto alla stima di +57.000 di giugno. Si prevede che il tasso di disoccupazione rimanga invariato al 4,2%. Il comunicato del Bureau of Labor Statistics includerà anche revisioni dei mesi precedenti, che a volte possono modificare l'interpretazione di mercato anche quando il dato principale rientra vicino al consenso.

Queste cifre stabiliranno la linea di base per valutare le condizioni del mercato del lavoro. Attualmente, la Fed sembra rassicurata dal fatto che la crescita dell'occupazione non sia né troppo calda né troppo fredda, consentendo ai policymaker di mantenere l'attenzione principale sulle prospettive di inflazione.

Essendo la prossima riunione FOMC prevista solo a settembre, i partecipanti al mercato hanno ampio tempo per esaminare i dati economici statunitensi in arrivo. I dati sul mercato del lavoro di questa settimana rappresentano il primo passo in tale processo.

Attualmente, i trader stanno prezzando probabilità di circa il 63% per un rialzo dei tassi alla riunione di settembre. Entro fine anno, i mercati stanno prezzando almeno un rialzo dei tassi della Fed, con circa 35 punti base attualmente incorporati nelle aspettative. Guardando oltre, a giugno del prossimo anno, sono prezzati circa 50 punti base di rialzi dei tassi.

La domanda chiave è in che modo i dati sull'occupazione potrebbero influenzare tali aspettative. Tuttavia, a meno di un risultato insolito, il rapporto è improbabile che modifichi significativamente il posizionamento della Fed.

Credit Agricole è tra coloro che non prevedono grandi sorprese. La società si aspetta una continuazione della stabilità del mercato del lavoro a luglio, il che rafforzerebbe l'attuale status quo.

"I dati sull'occupazione a giugno sono stati un po' più deboli rispetto ai mesi precedenti ma rimangono coerenti con una stabilizzazione del mercato del lavoro," ha osservato Credit Agricole. "Prevediamo che gli employment change non agricoli si rafforzino leggermente a +75k a luglio, in salita rispetto a +57k del mese scorso e ancora un ritmo solido nell'attuale contesto in cui il tasso di pareggio è calato drasticamente, anche se ciò rimarrebbe al di sotto del periodo da marzo a maggio. Nel complesso, riteniamo che ciò sia coerente con una stabilizzazione ma non con una ripartenza. Altrove nel rapporto, ci aspettiamo che il tasso di disoccupazione si mantenga al 4,2% con i guadagni medi orari in aumento dello 0,3% m/m, per un ritmo invariato al 3,5% y/y."