Le offerte di lavoro negli Stati Uniti sono scese a circa 7,36 milioni a giugno, rispetto ai 7,59 milioni (dati rivisti) di maggio, secondo l'Indagine sulle offerte di lavoro e sul turnover del lavoro (JOLTS) dell'Ufficio di Statistica del Lavoro pubblicata il 4 agosto.

Il tasso di assunzioni è rimasto stabile al 3,4%, indicando che i datori di lavoro continuano a reclutare nuovi lavoratori a un ritmo moderato. Separatamente, le payrolls non agricole di giugno hanno registrato solo 57.000 posti di lavoro aggiunti, circa la metà della cifra di 110.000 prevista dagli economisti intervistati dalle principali testate. Il significativo calo ha fatto brevemente salire i prezzi delle criptovalute al momento della pubblicazione, poiché i partecipanti al mercato hanno adeguato le proprie prospettive sulla traiettoria della politica monetaria della Federal Reserve.

Dati sul mercato del lavoro e aspettative sulla politica monetaria

Dati più deboli sul mercato del lavoro riducono la probabilità di ulteriori aumenti aggressivi dei tassi di interesse. La Federal Reserve opera sotto il duplice mandato di massima occupazione e stabilità dei prezzi, e il raffreddamento della domanda di lavoro viene monitorato come segnale che le pressioni inflazionistiche guidate dai salari potrebbero attenuarsi. Costi di prestito più bassi, o anche l'aspettativa di tagli dei tassi, storicamente canalizzano i capitali verso asset a più alto rischio, comprese le criptovalute.

Al contrario, quando il mercato del lavoro è molto caldo, la Federal Reserve affronta pressioni per aumentare i tassi al fine di evitare il surriscaldamento dell'economia. Tassi elevati rendono strumenti di rifugio come i Treasury bond più attraenti, allontanando gli investimenti dalle posizioni speculative. Man mano che il mercato del lavoro si raffredda, questa pressione si attenua e il capitale tende a ruotare nuovamente verso asset con un potenziale di rendimento maggiore.

Anche il settore delle criptovalute è diventato di per sé un notevole contributore all'occupazione negli Stati Uniti. Un recente rapporto ha stimato che l'industria supporta circa 34.000 posti di lavoro e contribuisce con circa 55 miliardi di dollari all'economia statunitense più ampia.

La domanda di lavoro in un contesto storico

Un tasso di assunzioni del 3,4% rimane all'interno di un intervallo sano secondo gli standard storici. Le offerte di lavoro superiori a 7 milioni, sebbene al di sotto dei picchi visti durante l'era pandemica, indicano comunque una solida domanda da parte dei datori di lavoro.

Dopo aver superato i 12 milioni di offerte nel 2022 in mezzo alla ripresa post-pandemia, i dati hanno seguito una traiettoria al ribasso verso livelli pre-pandemia più tipici, vicino ai 7 milioni. Questa normalizzazione viene monitorata insieme alle letture mensili dell'inflazione mentre i funzionari della Federal Reserve valutano la fase successiva della loro posizione politica, con i prossimi rapporti sull'occupazione e i dati IPC che probabilmente avranno un peso prominente in queste deliberazioni.

Per gli asset digitali in particolare, il legame tra gli indicatori del mercato del lavoro e le performance dei prezzi è diventato più marcato con l'espandersi della partecipazione istituzionale. Negli anni precedenti, quando Bitcoin era un fenomeno prevalentemente guidato dal dettaglio, i dati macroeconomici avevano un peso minore. Ora che le principali istituzioni finanziarie sono partecipanti attivi nel mercato delle criptovalute, gli asset digitali sono sempre più scambiati in tandem con le condizioni macroeconomiche più ampie, e come un'espressione con leva finanziaria di quest'ultime.