Il recente intervento congiunto sul cambio da parte di Stati Uniti e Giappone ha riacceso l'attività nel mercato delle principali valute. La partecipazione degli Stati Uniti a interventi sul mercato dei cambi è rara, rendendo l'azione coordinata un segnale significativo del fatto che entrambi i governi consideravano l'eccessiva debolezza dello yen una questione che richiedeva una risposta unificata. La disponibilità del Giappone a intervenire era ampiamente attesa ed è stata confermata giovedì scorso. La risposta iniziale del mercato è stata in linea con le aspettative, spingendo il Giappone a cercare ulteriore supporto nel caso in cui i trader mettessero alla prova la sua determinazione ad agire unilateralmente.

MUFG ritiene che l'ultima azione coordinata possa segnare una svolta per lo yen. La società vede rialzi più rapidi dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone (BOJ) come un potenziale fattore favorevole che potrebbe rafforzare la valuta, anche in mezzo alle持续的 sfide fiscali ed economiche in corso. Il declino pluriennale dello yen è stato determinato in gran parte dall'ampio divario dei tassi di interesse tra Giappone e Stati Uniti, poiché la BOJ ha mantenuto tassi di politica ultra-bassi mentre la Federal Reserve ha aumentato i tassi in modo aggressivo. Il cambiamento della BOJ verso la normalizzazione, inclusa la sua uscita dai tassi negativi all'inizio del 2024, rafforza l'ipotesi di un restringimento del differenziale dei tassi.

MUFG suggerisce che gli Stati Uniti possano aver raggiunto un'intesa con il Giappone in base alla quale la BOJ continuerà a normalizzare la politica monetaria come parte del suo accordo per partecipare all'intervento congiunto. Pur riconoscendo che si tratta di un'ipotesi speculativa, la società richiama un commento di Mimura, che ha dichiarato dopo l'azione coordinata: "Ho un'intesa condivisa con la BOJ."

MUFG argomenta:

"Nel complesso, l'ultimo sviluppo ci dà maggiore fiducia nelle nostre previsioni che lo yen sia in fase di toccare il fondo. La minaccia di ulteriori interventi congiunti e un ritmo più rapido dei rialzi della BOJ dovrebbero fornire maggiore supporto allo yen e scoraggiare gli speculatori dal mantenere posizioni corta sul yen eccessive."

Bank of America (BofA) riconosce anch'essa che l'intervento congiunto rappresenta un cambiamento significativo nel panorama di USD/JPY. Tuttavia, la società individua il livello 155 come la soglia critica che determinerà la prossima direzione della coppia, nonostante i recenti sforzi per sostenere lo yen.

BofA afferma:

"Riteniamo che una rottura al di sotto di 155 possa innescare un cambiamento significativo nelle dinamiche di mercato. Se 155 regge, i partecipanti di mercato probabilmente continueranno a considerarlo come un pavimento e potrebbero ristabilire posizioni corta sullo yen. Al contrario, un movimento sostenuto al di sotto di 155 potrebbe innescare vendite con stop-loss su USD/JPY."

BofA fa inoltre notare che l'ultimo sondaggio Tankan della BOJ ha mostrato che le società giapponesi ipotizzano livelli di USD/JPY nella zona dei 152 per il corrente anno fiscale. La società deduce che 150 e 155 siano tra le ipotesi di pianificazione aziendale più ampiamente utilizzate. Data la crescente convergenza di opinioni sulla debolezza dello yen quest'anno, i rapporti di copertura potrebbero essersi ridotti.

"Una rottura al di sotto di 155 potrebbe quindi incoraggiare gli hedger aziendali a orientarsi verso la vendita di USD/JPY sui rialzi piuttosto che mantenere posizioni di carry su USD/JPY," ha aggiunto BofA.

Oltre al livello 155, i partecipanti di mercato probabilmente monitoreranno i prossimi incontri di politica monetaria della BOJ per individuare segnali sul ritmo di ulteriori rialzi dei tassi, nonché eventuali dichiarazioni aggiuntive da parte di funzionari statunitensi o giapponesi in merito alla prontezza all'intervento.

Fonte: Investinglive