Il report sull'inflazione statunitense di settembre, pubblicato il 14 ottobre, ha riservato una sorpresa al rialzo nel complesso, con l'inflazione non core che ha superato il consenso e ha aumentato la probabilità che la Federal Reserve (Fed) alzi i tassi di interesse questo mese. Il dollaro USA si è apprezzato nettamente nell'immediato, prima di ritracciare in parte contro la maggior parte delle valute. I dati e le loro implicazioni per la politica monetaria hanno avuto ripercussioni anche sugli altri mercati: l'oro ha tenuto vicino ai minimi di due mesi sopra i 4.100 dollari, mentre la sterlina britannica si è consolidata attorno a 1,32 dollari.

I carburanti guidano il superamento delle attese

L'inflazione generalmente intesa annuale negli Stati Uniti è accelerata leggermente più del previsto fino al 3,7%, con i carburanti come principale fattore trainante. I dati generalmente intesi includono l'intero paniere dei consumi, compresi energia e alimentari, mentre le misure core escludono queste componenti volatili. Il prezzo medio della benzina è aumentato di oltre il 34% su base annua lo scorso mese, rispetto a circa il 27% di agosto, mentre il gasolio per riscaldamento è salito di quasi il 75% annuo. Il tasso annuale complessivo generalmente inteso resta al di sotto del picco di maggio, ma la lieve sorpresa al rialzo — il consenso era al 3,6% — ha indotto un numero maggiore di operatori a prezzare un rialzo della Fed questo mese.

L'occupazione, al contrario, sembra negli ultimi mesi rappresentare un freno all'inflazione piuttosto che un fattore aggravante, poiché i recenti dati sui nonfarm payrolls — con la notevole eccezione dei dati di agosto — sono stati almeno in parte negativi. Questo sembra essere uno dei fattori che scoraggiano un inasprimento monetario più aggressivo.

Dopo essere state vicine alla parità nell'immediato conseguenza dei dati sull'infl del 14 ottobre, le probabilità per la riunione della Fed di questo mese sono ormai nettamente orientate verso il mantenimento, intorno al 70%. La Fed ha un margine d'azione alquanto limitato per affrontare l'inflazione nelle circostanze attuali: un tasso sui fondi più alto non libera lo Stretto di Hormuz dal punto di vista della navigazione, e l'elasticità della domanda di carburanti è limitata. La politica sui tassi agisce principalmente attraverso la domanda, quindi le pressioni sui prezzi originate dal lato dell'offerta rispondono ad essa solo indirettamente.

I dati sull'inflazione di ottobre, in uscita l'11 novembre, appaiono ora ancora più importanti, poiché potrebbero offrire indizi sul fatto che settembre sia stata un'incursione o l'inizio di una nuova tendenza rialzista dell'inflazione. In quest'ultimo caso, i trader potrebbero iniziare a prezzare più di due rialzi nella prima metà del 2027. Per il momento, però, lo scenario base resta un mantenimento questo mese e un unico rialzo a dicembre.

L'oro tiene attorno ai minimi di due mesi

Dopo una forte reazione iniziale al ribasso ai dati sull'inflazione USA del 14 ottobre, l'oro si è in parte ripreso e ha tenuto sopra i 4.100 dollari. La grande maggioranza degli operatori si attende ancora che la Fed mantenga i tassi alla fine del mese, e non si è registrato alcun cambiamento duraturo nelle probabilità per i tassi del prossimo anno: secondo CME FedWatch, che ricava le probabilità implicite dal mercato dai futures sui fed funds, la pluralità dei trader vede ancora il tasso sui fondi culminare tra il 4,5 e il 4,75% nell'estate 2027. La pausa e il successivo rientro del petrolio il 14 e il 15 ottobre hanno inoltre ridotto una parte della pressione sull'oro.

Poiché l'oro non genera rendimento, il suo prezzo tende a essere sensibile alle variazioni delle attese sui tassi di interesse, ed è per questo che i prezzi dei tassi della Fed restano un punto di riferimento costante per il metallo. Il ritracciamento Fibonacci settimanale del 38,2% attorno a 4.160 dollari resta il principale riferimento tecnico. Con il prezzo apparentemente privo di slancio per scendere sotto i 4.100 dollari e un ATR relativamente molto basso, un certo rimbalzo sembra probabile nelle prossime sedute. L'area attorno a 4.300 dollari, all'interno della zona di valore tra le medie mobili semplici (SMA) a 50 e 100 periodi, potrebbe essere un primo obiettivo, seguita dalla SMA a 200 attorno a 4.450 dollari.

Il doppio o triplo minimo estivo attorno a 4.000 dollari conferma tale area come supporto, che probabilmente non verrà rotto a meno di un significativo spostamento delle attese sulla politica monetaria. I commenti di Kevin Warsh alla riunione dell'FMI del 16 ottobre difficilmente avranno un impatto significativo sul grafico, ma potrebbero fornire ulteriore materiale da analizzare in vista della prossima riunione della Fed, prevista per il 28 ottobre.

La sterlina si consolida attorno a 1,32 dollari

Come molte altre valute principali contro il dollaro, la sterlina ha inizialmente ritracciato con forza dopo il dato inflazionistico statunitense più caldo del 14 ottobre. Tuttavia, l'assenza di cambiamenti significativi nelle attese sui tassi USA alla fine del mese ha contribuito a un deciso rimbalzo intraday success, una volta sedimentata la polvere.

Nel frattempo, la Bank of England sembra quasi certa di alzare i tassi al 4% il 5 novembre, anche se il numero di rialzi nella prima metà del 2027 resta incerto, tra due e tre. I percorsi di politica monetaria relativi sono un fattore determinante per le coppie di valute, quindi il contrasto tra una Bank of England orientata al rialzo e una Fed incline al mantenimento definisce il differenziale dei tassi dietro i movimenti della sterlina. Il PIL mensile britannico di agosto è risultato migliore del consenso di -0,1%, con uno 0,1% positivo, mentre l'FMI ha recentemente rivisto al rialzo le proprie previsioni di crescita britannica — una spinta per il Cancelliere in vista del budget, in arrivo alla fine di questo mese.

Il tentativo del 14 ottobre sul ritracciamento Fibonacci settimanale del 38,2% attorno a 1,312 dollari sembra essere stato respinto in modo decisivo per ora, come si evince dalla lunghissima ombra inferiore di quella candela. Con un approccio riduttivo, la sterlina si trova vicino all'estremità inferiore del proprio range dall'estate scorsa, quindi un rimbalzo è possibile, anche se potrebbe prima esserci un consolidamento sotto il livello Fibo del 23,6%.

Al momento non ci sono segnali chiari da volumi, stocastico lento o ATR, ma la SMA a 50 periodi sta per incrociare al ribasso la SMA a 200 e a 100 (death cross). La direzione di lungo periodo, per ora, sembra verso il basso, ma un breakout sotto 1,31 dollari richiederebbe probabilmente dati più sorprendenti, come un risultato significativamente peggiore del report sul lavoro britannico del 20 ottobre, un'inflazione in calo il giorno successivo, o entrambi.

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Le opinioni in questo articolo sono personali dell'autore; non rappresentano quelle di Exness. Questo non è una raccomandazione di trading.