Il debito totale delle famiglie diminuisce leggermente nel Q2

Il debito totale delle famiglie negli Stati Uniti — comprendente mutui, HELOC, prestiti studenteschi, prestiti auto, saldi delle carte di credito e altri prestiti al consumo come prestiti personali e prestiti BNPL — è diminuito di 23 miliardi di dollari, pari allo 0,1%, rispetto al primo trimestre, attestandosi a 18,77 trilioni di dollari nel Q2 2026, secondo il Household Debt and Credit Report pubblicato oggi dalla New York Fed. Il rapporto si basa su dati ottenuti attraverso la partnership della New York Fed con Equifax. Il calo segue un primo trimestre in cui il debito totale delle famiglie era rimasto sostanzialmente invariato. Il Household Debt and Credit Report trimestrale è ampiamente seguito da economisti e responsabili delle politiche come indicatore chiave della salute finanziaria dei consumatori, dato che la spesa delle famiglie rappresenta circa il 70% del prodotto interno lordo degli Stati Uniti.

La diminuzione del Q2 è stata trainata principalmente dai saldi dei mutui, scesi di 74 miliardi di dollari a causa di quelli che la New York Fed ha descritto come temporanei problemi tecnici di rendicontazione. Poiché i mutui rappresentano la singola componente più grande del debito delle famiglie — circa il 70% del totale — una correzione di questo tipo può incidere in modo significativo sul dato complessivo, e le successive pubblicazioni trimestrali potrebbero allineare la discrepanza. Tuttavia, diverse altre categorie di debito si sono mosse nella direzione opposta: i saldi HELOC sono aumentati rispetto al trimestre precedente, i prestiti auto sono saliti, i saldi delle carte di credito sono leggermente cresciuti e i saldi dei prestiti studenteschi sono diminuiti.

Su base annua, il debito delle famiglie è aumentato di 383 miliardi di dollari, pari al 2,1%, il più piccolo incremento percentuale annuo dal 2015.

L’onere del debito rispetto al reddito raggiunge quasi un minimo storico

Il rapporto debito/reddito disponibile, indicatore standard per valutare l’onere del debito delle famiglie, è sceso al 79,4% nel Q2 2026, poiché il reddito disponibile ha raggiunto un livello record mentre i saldi del debito sono diminuiti. Il reddito disponibile, secondo la definizione del Bureau of Economic Analysis, comprende salari al netto delle imposte, oltre a redditi da interessi, dividendi, locazioni, redditi agricoli, redditi da piccole imprese e trasferimenti governativi. Esclude le plusvalenze — la principale fonte di reddito per le famiglie più ricche — inclusa la retribuzione in azioni e l’apprezzamento del capitale.

Il rapporto al 79,4% rappresenta il livello più basso nei dati che risalgono al 2003, con l’eccezione di due trimestri durante l’era degli stimoli pandemici, quando il reddito disponibile fu temporaneamente gonfiato da programmi governativi tra cui gli assegni di stimolo, i prestiti PPP e numerose altre iniziative.

Per contesto, nel periodo precedente la Financial Crisis, la leva finanziaria delle famiglie era significativamente più elevata. Quando il rapporto debito/reddito disponibile superò il 110%, il mercato immobiliare e il sistema finanziario più ampio subirono forti perturbazioni.

I bilanci delle famiglie restano relativamente solidi

Nel complesso, i bilanci delle famiglie sono in condizioni relativamente solide, in contrasto con alcuni altri settori economici che presentano una leva elevata — tra cui il governo federale, alcune aree dell’industria finanziaria e specifiche realtà corporate. Questa divergenza significa che il settore delle famiglie, che guida la maggior parte dell’attività economica attraverso i consumi, è su basi più solide rispetto a diversi settori istituzionali che non alimentano direttamente la spesa dei consumatori nella stessa misura.

Circa il 65% delle famiglie statunitensi possiede la propria casa, con i prezzi delle abitazioni saliti notevolmente fino a metà 2022. Circa il 40% dei proprietari ha la casa libera e senza ipoteca, mentre molte altre famiglie hanno ancora un saldo residuo relativamente ridotto sul mutuo. Oltre il 60% delle famiglie detiene almeno una parte di azioni, il cui valore ha continuato a crescere. Le famiglie detengono anche metalli preziosi, criptovalute, circa 5,2 trilioni di dollari in money market funds e consistenti importi in certificati di deposito.

I tassi di morosità riflettono una posizione stabile dei consumatori

La fine delle politiche di forbearance sui prestiti studenteschi federali, iniziata nel 2025, ha avuto un impatto significativo sui dati sulle morosità. Durante il programma di forbearance, in vigore dal 2020, i mutuatari non erano tenuti a effettuare pagamenti e i loro prestiti non erano classificati come morosi. Quando la forbearance è sostanzialmente terminata nel 2025, quei prestiti studenteschi federali sono ricomparsi nei rapporti di credito come morosi, facendo balzare i tassi di morosità dei prestiti studenteschi a due cifre. Nelle ultime due trimestralità, tuttavia, meno prestiti studenteschi sono passati in stato di morosità, anche se la percentuale di prestiti rimasti morosi dalla modifica del 2025 resta elevata. Il modo in cui questi prestiti evolveranno nelle fasi successive della morosità — e se i mutuatari li regolarizzeranno — sarà un indicatore chiave da monitorare nei prossimi trimestri. I saldi dei prestiti studenteschi ammontano a 1,65 trilioni di dollari.

Morosità iniziali (30–59 giorni)

L’ammontare del debito delle famiglie — mutui, HELOC, prestiti auto, carte di credito e prestiti studenteschi — che era diventato moroso da 30 giorni entro la fine del Q2 ma restava sotto i 60 giorni è salito all’1,05% dei saldi totali del debito delle famiglie. Questo livello rientra nella fascia bassa osservata prima della pandemia. L’afflusso dei prestiti studenteschi in questa categoria nel 2025 ha causato un picco temporaneo, ma con il minor numero di nuovi prestiti studenteschi in morosità quest’anno e con i prestiti già morosi che sono passati alle categorie di 60 e 90 giorni e oltre, il tasso di morosità 30–59 giorni si è riassestato verso il basso.

Morosità intermedie (60–89 giorni)

I saldi in mora che non erano stati regolarizzati durante il precedente periodo di 30–59 giorni e sono passati nella categoria 60–89 giorni sono scesi allo 0,4% dei saldi totali del debito.

Morosità più avanzate (90–119 giorni)

I prestiti rimasti non regolarizzati nei due periodi precedenti e ancora in mora hanno visto il loro tasso scendere allo 0,2%.

Complessivamente, queste tre categorie — debiti tra 30 e 119 giorni di mora alla fine del Q2 — rappresentavano l’1,7% del debito totale delle famiglie, segnalando una base di consumatori in condizioni relativamente stabili.

La New York Fed chiarisce l’aumento dello stock di morosità

Lo stock complessivo di debiti in mora nei rapporti di credito ha continuato a crescere, attirando notevole attenzione. Tuttavia, la New York Fed ha affrontato la questione in un post sul blog chiarendo che si trattava di “stale, charged-off debts” che non erano state rimosse dalla segnalazione, mentre negli anni precedenti tali debiti sarebbero stati eliminati. Il post riassumeva: “We find that the stock delinquency rate is rising because of a pool of stale, charged-off debts that lenders have been reporting for longer durations, rather than a fundamental worsening in the incidence of delinquency.”

Scomponendo i dati sulle morosità e concentrandosi sui debiti divenuti morosi nei 120 giorni precedenti, gli analisti possono valutare meglio la salute attuale dei consumatori, filtrando l’effetto distorsivo dei debiti obsoleti e cancellati che restano nei rapporti. Questo approccio mostra anche in che misura e con quale rapidità i consumatori stanno regolarizzando gli obblighi in mora.

Questi tassi di morosità a breve termine sono contenuti dalle morosità sui mutui, che restano su livelli sani. I mutui rappresentano circa il 70% del debito totale delle famiglie. I tassi di morosità per altre tipologie di prestito sono sensibilmente più elevati.

Pignoramenti, riscossioni e fallimenti restano vicini ai minimi storici

I nuovi pignoramenti nel Q2 sono scesi marginalmente a 55.160. Durante l’era della forbearance ipotecaria, i pignoramenti erano di fatto scesi quasi a zero. Sebbene siano risaliti da quei livelli quasi nulli — con aumenti percentuali molto forti che hanno generato titoli di grande impatto — sono rimasti per tutto il periodo sotto il limite inferiore della fascia del 2018-2019 e ben al di sotto dei livelli storici.

Le riscossioni da terzi hanno continuato a oscillare su livelli estremamente bassi. La percentuale di consumatori con segnalazioni di riscossione da terzi nei 12 mesi precedenti è scesa al 4,9%. Secondo il Data Dictionary della New York Fed, i conti di credito come le carte di credito rappresentano solo una piccola quota delle azioni di riscossione; la maggior parte deriva da fatture mediche e bollette delle utenze non pagate. I dati si basano su registri pubblici e rapporti di credito. Per confronto, durante la Great Recession e la successiva crisi occupazionale, le fatture non pagate aumentarono, portando le segnalazioni di riscossione da terzi a un picco superiore al 14% nel 2013.

Anche i nuovi fallimenti sono rimasti vicini ai minimi storici. Il numero di consumatori con nuove procedure di fallimento nel trimestre è salito leggermente a 136.800 nel Q2, ben al di sotto del limite inferiore dei livelli precedenti alla pandemia.