Le azioni statunitensi hanno avanzato il 13 agosto dopo che il Bureau of Labor Statistics ha riportato che il Producer Price Index di luglio è arrivato più morbido del previsto, rafforzando le aspettative che la Federal Reserve lascerà i tassi di interesse invariati alla prossima riunione.

L'S&P 500 è salito approssimativamente dello 0,5% allo 0,7%, toccando un record intraday vicino a 7.817. Il Nasdaq Composite ha sovraperformato con guadagni di circa 0,8% all'1,0%, guidato dai titoli tecnologici e dei servizi di comunicazione.

I dati sull'inflazione continuano a moderarsi

La lettura del PPI di luglio è risultata piatta su base mensile e in aumento del 4,7% su base annua, al di sotto dell'incremento annuale del 4,9% anticipato dagli economisti. Il PPI di giugno era stato decisamente più caldo al 5,5%.

I prezzi alla produzione sono monitorati attentamente come indicatore anticipatore, poiché le variazioni dei costi all'ingrosso tendono a trasmettersi ai prezzi al consumo nei mesi successivi, rendendo il PPI un segnale prospettico per la traiettoria del CPI.

Le cifre del PPI hanno seguito il Consumer Price Index di luglio, pubblicato un giorno prima, che ha raccontato una storia coerente. Il CPI ha registrato un aumento annuo del 3,4%, mentre l'inflazione di base — esclusi alimenti ed energia — si è attestata al 2,5%, in calo rispetto al 2,6% del mese precedente. La moderazione consecutiva in entrambi gli indicatori ha fornito ai partecipanti al mercato un quadro disinflazionario coerente.

In seguito alla pubblicazione dei dati, il CME FedWatch Tool ha riflesso un aumento delle scommesse di mercato su nessuna variazione dei tassi alla riunione FOMC del 15-16 settembre.

Attuale scenario dei tassi

Il range target dei federal funds si attua attualmente al 3,50%-3,75%, un livello mantenuto dalla riunione FOMC del 28-29 luglio. Quella decisione non è stata unanime — il comitato ha votato 9-3 per mantenere i tassi invariati, con tre membri che cercavano una linea d'azione diversa. I tre dissenzi rappresentano un livello significativo di disaccordo interno, poiché le spaccature con più membri alle riunioni FOMC sono relativamente inconsuete.

La Federal Reserve mantiene i tassi in questo range da dicembre 2025, mentre i funzionari continuano a confrontarsi con un'inflazione che ha costantemente superato il target del 2% della banca centrale per oltre cinque anni. Una minoranza vocale all'interno dell'FOMC ha sostenuto un rialzo dei tassi per contrastare la pressione inflazionistica persistente, ma i recenti indicatori economici, in particolare un report sull'occupazione più debole del previsto, hanno attenuato le aspettative per una mossa del genere nel breve termine.

Performance settoriale e prospettive

La tecnologia e i servizi di comunicazione sono stati i chiari vincitori della seduta. Il settore tecnologico, in particolare le aziende legate all'intelligenza artificiale, ha mostrato una maggiore sensibilità ai cambiamenti nelle prospettive dei tassi e guida spesso il mercato quando segnali di inflazione in attenuazione suggeriscono che i costi di prestito potrebbero non salire significativamente.

Alcuni trader rimangono cauti, tuttavia. Anche con un mantenimento dei tassi a settembre sempre più probabile, alcuni partecipanti al mercato stanno monitorando la possibilità di un rialzo dei tassi più avanti nel 2026, dato che il PPI su base annua al 4,7% e il CPI al 3,4% rimangono entrambi al di sopra del target di lungo periodo del 2% della Fed. Il prossimo dato chiave per i mercati sarà il report sull'occupazione di agosto, che offrirà nuove evidenze sul fatto che il trend di indebolimento del mercato del lavoro osservato a luglio stia continuando.