I dati sui costi dell'impiego negli Stati Uniti hanno registrato un solido aumento dello 0,9% per il secondo trimestre consecutivo, riflettendo una continua pressione al rialzo su salari e benefit. L'Indice dei Costi dell'Impiego (ECI), pubblicato dall'Ufficio di Statistiche del Lavoro degli Stati Uniti, è attentamente monitorato dalla Federal Reserve come ampio indicatore dell'inflazione dei costi del lavoro ed è uno dei parametri di riferimento che i responsabili delle politiche consultano per valutare se le pressioni sui prezzi stiano tornando in modo sostenibile verso l'obiettivo di inflazione del 2% della Fed.

In un contesto di inflazione elevata, salari e benefit che tengano il passo con l'aumento dei prezzi sono essenziali affinché i consumatori possano mantenere il proprio potere d'acquisto. Senza tali incrementi, le famiglie cadono progressivamente indietro. Gli ultimi dati indicano che i salari hanno continuato a crescere, aumentando dello 0,9% nel trimestre corrente, con i benefit in aumento. Tuttavia, incrementi trimestrali dei costi del lavoro vicini all'1% — equivalenti a circa il 3,7% su base annualizzata — comportano dei compromessi, poiché alcuni lavoratori potrebbero vedere retribuzioni significativamente più alte mentre altri rimangono indietro. I funzionari della Fed hanno ripetutamente segnalato la tensione del mercato del lavoro e la crescita dei salari come fattori che potrebbero mantenere elevata l'inflazione dei servizi, rendendo le letture dell'ECI un punto di riferimento ricorrente nelle deliberazioni di politica monetaria.

In seguito alla pubblicazione dei dati, il dollaro USA si è rafforzato rispetto alle principali coppie di valute mentre i mercati valutavano le implicazioni della resilienza dei costi del lavoro sulla traiettoria dei tassi di interesse.

EURUSD: La coppia è scesa a un nuovo minimo di seduta, testando un'area di oscillazione tra 1,1471 e 1,1482. Un calo al di sotto di questa zona sarebbe considerato più ribassista, mentre un rimbalzo indicherebbe che gli acquirenti stanno cercando di mantenere i livelli di supporto rilevanti. Il ritracciamento di Fibonacci del 38,2% ha fermato un rally correttivo durante la sessione europea, dando ai venditori l'impulso per spingere la coppia verso il basso.

GBPUSD: La coppia è scesa a un nuovo minimo e sta testando le medie mobili convergenti a 100 e 200 giorni, un livello tecnico chiave sia per gli acquirenti che per i venditori.

USDCHF: La coppia è spinta al rialzo verso un'area di oscillazione tra 0,8108 e 0,8119. Un breakout al di sopra di questa zona porterebbe come obiettivo le medie mobili a 100 e 200 ore vicino all'area di 0,8150.

Anche i rendimenti del Tesoro USA sono saliti, raggiungendo nuovi massimi di seduta. Il rendimento decennale intorno al 4,73% è un livello che influenza i tassi mutui e i costi di indebitamento aziendale in modo generale:

• 2 anni: 4,303%, in aumento di 7,4 punti base
• 5 anni: 4,451%, in aumento di 7,8 punti base
• 10 anni: 4,730%, in aumento di 6,9 punti base
• 30 anni: 5,260%, in aumento di 5,5 punti base