Il debito degli Stati Uniti ha raggiunto il massimo storico di 40 trilioni di dollari, evidenziando il divario tra la spesa federale e le entrate del governo e aumentando l’onere del debito per l’economia statunitense.

Secondo gli ultimi dati del Tesoro, il debito totale degli Stati Uniti ammonta a 40,05 trilioni di dollari. Di questo importo, 32,27 trilioni sono debito detenuto dal pubblico, mentre i restanti 7,78 trilioni sono debito intragovernativo, ovvero denaro che una parte del governo deve a un’altra, detenuto principalmente in fondi fiduciari come Social Security e i programmi federali pensionistici. La quota detenuta dal pubblico è quella negoziata sui mercati, dove investitori tra cui fondi comuni, banche, fondi pensione, governi stranieri e la Federal Reserve acquistano titoli del Tesoro; Giappone e Cina figurano da tempo tra i maggiori detentori esteri.

Il debito degli Stati Uniti è più che raddoppiato negli ultimi nove anni ed è aumentato di 1 trilione di dollari in pochi mesi. Le soglie sono state raggiunte in rapida successione: il debito ha superato i 20 trilioni di dollari nel 2017, i 30 trilioni all’inizio del 2022 e ha ora raggiunto i 40 trilioni.

Il deficit federale continua ad ampliarsi

Il governo federale ha continuato a spendere più di quanto incassa in entrate. Il deficit di luglio è stato pari a 432 miliardi di dollari, il livello mensile più alto da marzo 2021.

Ciò porta il deficit dell’attuale anno fiscale a 1,799 trilioni di dollari, superando il deficit complessivo dell’anno fiscale 2025, pari a 1,775 trilioni di dollari. Con l’anno fiscale federale che termina il 30 settembre, l’anno in corso è già superiore al totale dell’anno scorso, e i deficit si sono mantenuti vicino o sopra 1,7 trilioni di dollari per diversi anni consecutivi, riflettendo la crescita sostenuta di programmi principali come Social Security e Medicare, insieme alla spesa per difesa e interessi.

Con deficit ancora elevati, sarà necessario un ulteriore indebitamento, che spingerebbe ancora più in alto il debito degli Stati Uniti.

I costi per interessi aggiungono pressione

Servire il debito sta diventando più costoso. L’aumento dei tassi del Tesoro sta costringendo il governo federale a rifinanziare il debito in scadenza a costi maggiori, aumentando le spese per interessi.

I costi netti per interessi dovrebbero superare 1 trilione di dollari entro l’anno fiscale 2026 e rappresenterebbero il 3,3% del PIL. In base alle politiche attuali, i costi netti per interessi sono previsti a 2,1 trilioni di dollari nell’anno fiscale 2036. Gli interessi sono già diventati una delle principali voci singole del bilancio federale, con gli esborsi netti per interessi che negli ultimi anni fiscali hanno superato la spesa per la difesa.

La combinazione di deficit elevati e costi per interessi in aumento crea un circolo in cui un maggiore indebitamento porta a una spesa pubblica futura più alta.

Anche i rendimenti dei Treasury a lungo termine sono saliti a causa delle preoccupazioni su inflazione, indebitamento pubblico e quadro fiscale complessivo. Recentemente, il rendimento del bond a 30 anni è salito al 5,34%, il livello più alto dal 2007.

Il Tesoro amplia i riacquisti di debito

In risposta alla pressione del mercato, il Tesoro ha ampliato alcune operazioni di riacquisto su obbligazioni con scadenze tra 10 e 30 anni. La dimensione di questi riacquisti è raddoppiata da 2 miliardi di dollari ad almeno 4 miliardi di dollari per operazione.

La misura ha contribuito ad abbassare i tassi di interesse a lungo termine, anche se i riacquisti restano modesti rispetto alla dimensione complessiva del mercato dei Treasury, il più profondo mercato di titoli di Stato al mondo.

Nel frattempo, anche le imprese continuano a prendere in prestito somme significative per finanziare i loro progetti di infrastruttura AI, aggiungendo ulteriore indebitamento nei mercati del credito. Secondo il Congressional Budget Office, il debito detenuto dal pubblico sarà pari al 101% del PIL degli Stati Uniti nel 2026 e salirà al 120% nel 2036.

La soglia del debito degli Stati Uniti solleva una questione più ampia sul costo futuro dell’indebitamento e sul fatto che l’aumento dei pagamenti per interessi possa aggiungere ulteriore peso al bilancio federale.

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