Le azioni dei chip USA hanno appena registrato il periodo peggiore degli ultimi due decenni. L'indice Philadelphia Semiconductor (SOX), il benchmark seguito da vicino sui trading desk e ampiamente letto come indicatore di salute dell'industria dei semiconduttori, è sceso del 16% in otto sedute consecutive — la sua serie di perdite più lunga da ottobre 2008, nei pieni della crisi finanziaria globale.

Il calo è iniziato il 6 ottobre e si è protratto fino a metà ottobre 2026. Si è chiuso con una seduta particolarmente severa attorno al 16-17 ottobre, quando l'indice è sceso del 3,83% chiudendo a 11.137,29.

Otto sedute, 30 titoli in ribasso

Nell'ultima giornata non c'era scampo: tutti i 30 titoli dell'indice hanno chiuso in negativo.

Arm Holdings ha subito uno dei colpi più pesanti, con un calo di circa il 7%. Broadcom, Micron, AMD, Intel, Lam Research e KLA hanno ceduto ciascuna circa il 5%.

I danni si sono estesi ben oltre l'indice stesso. Più di 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione sono stati cancellati tra azioni AI e semiconduttori durante il ribasso. Gli short seller avrebbero registrato, secondo le stime, guadagni lordi cartolari per circa 32 miliardi di dollari in sette giorni, un periodo in cui l'indice è sceso di oltre il 12%.

CoreWeave emerge come punto focale

Se il ribasso aveva un campanello d'allarme, era CoreWeave. Il fornitore di cloud AI ha visto le proprie azioni scendere di quasi il 12% in una singola seduta e perdere circa il 25% in cinque sedute.

I rendimenti obbligazionari di CoreWeave hanno superato il 15%, un segnale che i prestatori richiedono un margine molto più ampio per detenere il suo debito.

La questione è rilevante per i produttori di chip perché aziende come CoreWeave sono i loro clienti. Gli operatori AI cloud acquistano enormi quantità di chip per riempire i data center, e una parte significativa di questi acquisti è stata finanziata con debito. Se il ricorso al credito diventasse più difficile o costoso, quegli ordini di acquisto potrebbero ridursi.

Da un rally del 60% a una brusca inversione

L'inversione appare più netto considerando il punto di partenza dell'indice. Prima che il calo iniziasse a inizio ottobre, il SOX era in rialzo di oltre il 60% nel 2026.

Poi preoccupazioni sono arrivate insieme. La prima era la questione del debito che gravava già sugli operatori AI cloud. La seconda è stata un dato sull'inflazione inatteso: prezzi più caldi del previsto hanno riacceso i timori che i tassi di interesse possano restare elevati più a lungo di quanto gli investitori sperassero.

Il dolore non è rimasto confinato ai chip. Anche il più ampio Nasdaq Composite e l'S&P 500, entrambi con una forte ponderazione tecnologica, ne hanno risentito.

Timori di finanziamento, non di domanda

Nonostante l'entità, il ribasso è stato guidato da preoccupazioni di finanziamento piuttosto che da una debolezza della domanda di chip emersa nei dati riportati. Un problema di domanda tende a manifestarsi negli utili, mentre un problema di finanziamento appare prima nei mercati obbligazionari — esattamente dove i rendimenti oltre il 15% di CoreWeave hanno lanciato l'allarme. Questa distinzione delinea cosa osservare d'ora in avanti: i report sugli utili sono dove un vero problema di domanda finirebbe per emergere, mentre il pricing del mercato del debito è dove lo stress finanziario si intensificherebbe o si attenuerebbe.

Ampiezza del ribasso ha anche minato le ipotesi di diversificazione. Gli investitori che ritenevano di distribuire il rischio detenendo sia progettisti di chip che produttori di attrezzature hanno scoperto che, in un ribasso guidato dal sentiment, quelle posizioni possono muoversi come una sola. Possedere 30 diversi titoli di semiconduttori ha offerto poca protezione quando tutti e 30 sono scesi nello stesso giorno.

Per gli short seller, i guadagni cartolari stimati in 32 miliardi di dollari hanno evidenziato quanto affollato fosse diventato il lato long del trade AI.

Fonte: CryptoBriefing