Gli Stati Uniti hanno chiuso l'anno fiscale 2026 con un deficit di bilancio federale di 1.992.000 miliardi di dollari, rispetto a 1.775.000 miliardi nell'anno fiscale 2025 — il disavanzo annuale più grande degli ultimi cinque anni, secondo gli ultimi dati del Tesoro (rapporto originale). Disavanzi di questa entità sono coperti da emissioni di debito federale, che aumentano il debito pubblico — la base su cui maturano i costi per interessi.

L'anno fiscale federale va dal 1° ottobre al 30 settembre, e l'ultimo mese del periodo ha offerto un netto contrasto con l'anno precedente. Settembre 2025 si era chiuso con un surplus di 198 miliardi di dollari, mentre il settembre appena trascorso ha mostrato un deficit di 27 miliardi. La svolta è stata trainata principalmente dalla spesa: le uscite sono aumentate di 239 miliardi di dollari su base annua a 585 miliardi, contro 346 miliardi un anno prima, mentre le entrate sono cresciute solo del 2,6%, da 544 a 558 miliardi di dollari.

I costi per interessi diventano il principale motore del deficit

Gli interessi lordi sul debito hanno raggiunto un record di 1.360.000 miliardi di dollari per l'anno fiscale, con un aumento di 144 miliardi, pari al 12%. Tale incremento spiega circa due terzi dell'aumento di 217 miliardi del disavanzo complessivo, rendendo gli interessi il singolo maggiore contributo all'allargamento del divario.

Il rapporto rileva che il Tesoro continuerà a rifinanziare il debito in scadenza a tassi più alti mentre la Federal Reserve dibatte su aumenti dei tassi anziché su tagli, il che significa che i costi per interessi non possono che salire. È questo legame che ha reso i costi di finanziamento del governo un punto focale per gli osservatori della finanza pubblica: l'orientamento di politica monetaria della Fed determina direttamente quanto il Tesoro paga per il servizio del debito.

Entrate doganali in gran parte azzerate dai rimborsi

Le riscossioni doganali sono stati tra i dettagli più rilevanti del comunicato. Le entrate doganali lorde si sono attestate a 25,27 miliardi di dollari, sostanzialmente in linea con il ritmo recente. Tuttavia, rimborsi per 19,36 miliardi hanno assorbito il 77% del totale, lasciando entrate doganali nette di appena 5,91 miliardi. I dazi doganali sono le imposte riscosse sui beni importati, e i rimborsi — restituiti dopo la riscossione iniziale dei dazi — sono una caratteristica ordinaria del sistema doganale, ed è per questo che il dato netto è quello rilevante ai fini del deficit.
Il rapporto mette in guardia sul fatto che i confronti con settembre dell'anno precedente sono notoriamente disturbati dalle tempistiche dei pagamenti, quindi il dato sull'intero anno è l'indicatore più significativo. Il rapporto conclude che gli Stati Uniti si trovano in una situazione fiscale critica anche in un contesto di crescita attualmente favorevole, e sostiene che il disavanzo non possa essere risolto tramite la sola crescita.

Con l'anno fiscale 2027 ormai avviato, i prossimi rendiconti mensili del Tesoro mostreranno se la crescita delle entrate potrà stare al passo con la spesa, come evolveranno le entrate doganali nette una volta dedotti i rimborsi, e dove approderanno le deliberazioni sui tassi della Fed — gli input che definiranno la prossima serie di dati su deficit e costi per interessi.