I saldi dei prestiti auto Usa raggiungono 1,71 mila miliardi di dollari nel secondo trimestre, mentre il finanziamento dei veicoli nuovi tocca il record di 42.500 dollari

I saldi dei prestiti e dei leasing su veicoli nuovi e usati sono aumentati di 28 miliardi di dollari nel secondo trimestre rispetto al primo e di 58 miliardi di dollari (+3,5%) su base annua, arrivando a 1,71 mila miliardi di dollari, secondo il rapporto sul credito al consumo della Federal Reserve di New York, basato sui dati Equifax. Al di fuori del debito immobiliare, il debito auto è una delle componenti più grandi dei bilanci delle famiglie statunitensi, il che è in parte il motivo per cui queste cifre trimestrali sono osservate come un ampio termometro del credito al consumo.

I saldi hanno seguito l'andamento dei prezzi dei veicoli

I saldi dei prestiti auto sono saliti nel corso degli anni insieme ai prezzi dei veicoli, mentre le case automobilistiche si spostavano verso l'alto di gamma con veicoli più grandi, più lussuosi e più avanzati. I saldi sono cresciuti ulteriormente quando i prezzi dei veicoli sono schizzati verso l'alto durante gli anni di alta inflazione e la carenza di chip del 2020-2023.

Due fattori, tuttavia, non hanno contribuito all'aumento dei saldi dei prestiti. Le vendite di veicoli in unità sono rimaste sotto i livelli pre-pandemia, e la durata media dei prestiti per veicoli nuovi è quella di un decennio fa e inferiore rispetto al 2020.

L'importo medio finanziato per i prestiti su veicoli nuovi è balzato a un record di 42.500 dollari, mentre le case automobilistiche proseguivano il loro spostamento verso l'alto di gamma. I tradizionali costruttori statunitensi hanno eliminato la maggior parte dei loro modelli berlina ancora prima della pandemia, cedendo quel segmento di mercato a prezzi più bassi ai marchi stranieri. I pickup di lusso 4X4 Crew Cab con un prezzo di listino di 100.000 dollari sono ciò che Ford vuole ora vendere — e gli americani li stanno comprando, il che spinge verso l'alto i saldi dei prestiti e l'importo medio finanziato.

Per i veicoli usati, l'importo medio finanziato ha toccato il picco alla fine del rialzo dei prezzi del 50% avvenuto durante la pandemia. Da allora i prezzi dei veicoli usati sono scesi rispetto a quel picco e l'importo medio finanziato, a 24.900 dollari, rimane al di sotto di esso, secondo i dati del Board of Governors della Federal Reserve per il primo trimestre.

La durata media dei prestiti per veicoli nuovi è salita leggermente a 66,5 mesi, un livello raggiunto per la prima volta nel 2016, ma in calo rispetto ai picchi dell'era del denaro facile della pandemia.

I prestiti auto per punteggio di credito

Di tutti i prestiti e i leasing auto originati nel secondo trimestre, una quota prossima al record del 54,6% è stata concessa a mutuatari con un punteggio di credito prime di 720 o superiore. Il record nella serie storica è stato fissato lo scorso anno al 56,1%.

La quota delle nuove erogazioni subprime è scesa al 15,6% nel secondo trimestre, dopo aver toccato minimi record lo scorso anno. Negli anni precedenti alla pandemia, la quota delle erogazioni subprime variava tra il 20% e il 22%, ed era ancora più alta prima della crisi finanziaria.

Subprime significa «cattivo credito», non «basso reddito»: una storia di bollette e obblighi non pagati. Il giovane dentista che si è indebitato oltre le proprie possibilità è l'esempio classico di mutuatario con reddito elevato ma rating di credito subprime. Questi mutuatari alla fine riusciranno a sistemare le cose; lo status subprime non è permanente.

Il credito subprime è un'attività ad alto rischio e alti profitti, spesso condotta da concessionari-finanziatori specializzati che cartolarizzano i prestiti e li vendono come titoli garantiti da attività a fondi obbligazionari, fondi pensione e investitori simili. I mutuatari subprime pagano tassi di interesse molto elevati e spesso pagano molto di più per i loro veicoli rispetto ai clienti con rating prime. I tassi di insolvenza sono elevati, ma lo sono anche i profitti sui prestiti e sui veicoli, e le perdite creditizie fanno parte dei costi dell'attività subprime. Periodicamente, alcuni di questi concessionari specializzati nel subprime implodono — e alcuni l'hanno fatto di recente — ed è per questo che l'attività è considerata ad alto rischio.

Il rapporto debito/reddito

L'onere complessivo e il rischio di credito dei prestiti auto possono essere valutati attraverso un rapporto debito/reddito. Per il reddito delle famiglie, la misura utilizzata è il «reddito disponibile», pubblicato dal Bureau of Economic Analysis.

Il reddito disponibile è composto dai salari al netto delle imposte, oltre ai redditi da interessi, dividendi, affitti, redditi agricoli, redditi di piccole imprese, trasferimenti dal governo e voci simili. Esclude le plusvalenze, da cui i ricchi traggono la maggior parte dei loro guadagni. Sono escluse anche le entrate derivanti da piani di retribuzione in azioni e le plusvalenze, con cui i miliardari costruiscono i loro miliardi.

Il reddito disponibile è cresciuto nel corso degli anni perché è aumentato il numero di famiglie ed è cresciuto il reddito per famiglia, quindi è cresciuto il reddito familiare totale — e si è scoperto che è cresciuto più o meno alla stessa velocità dei prestiti auto, con alcuni alti e bassi lungo il percorso. Il rapporto tra prestiti auto e reddito disponibile nel secondo trimestre è salito leggermente al 7,25%, proprio a metà del suo intervallo degli ultimi due decenni.

Tassi di insolvenza: complessivo, subprime e prime

Il tasso di insolvenza oltre 60 giorni per tutti i prestiti e i leasing auto è stato dell'1,42% a giugno, in calo di 2 punti base su base annua, secondo Equifax. Poiché il veicolo stesso funge da garanzia del prestito, i pagamenti mancati possono concludersi con il pignoramento del veicolo, uno dei motivi per cui queste cifre sull'insolvenza sono monitorate come una finestra sulle finanze delle famiglie.

I dati mensili disponibili di Equifax risalgono solo al 2020, l'era del denaro facile in cui i tassi di insolvenza scesero a livelli estremamente bassi. L'aumento successivo è partito da quei livelli bassissimi, e non è disponibile un confronto con i normali anni pre-pandemia.

Il tasso di insolvenza oltre 60 giorni dei prestiti auto subprime ha toccato livelli record a partire dal 2023, quando diversi concessionari-finanziatori subprime sono crollati — tra cui Tricolor, sotto una nube a fungo di accuse di frode e alcune catene di concessionari-finanziatori di proprietà di fondi di private equity. Molti dei loro clienti a quel punto hanno smesso di pagare.

I tassi di insolvenza sono stagionali e gennaio è il punto più alto dell'anno. A gennaio 2026 il tasso di insolvenza è stato un record del 6,90%, in aumento di 34 punti base rispetto al gennaio dell'anno precedente. Ma quest'anno il tasso di insolvenza è migliorato e ha iniziato a collocarsi sotto i livelli dell'anno precedente. A giugno, il tasso di insolvenza subprime è stato del 5,67%, in calo di 64 punti base su base annua, secondo Fitch Ratings, che assegna rating a questi ABS.

Il tasso di insolvenza a 60 giorni dei prestiti prime è stato dello 0,37%, secondo Fitch, che monitora i prestiti auto prime cartolarizzati in ABS prime. I prestiti auto con rating prime sono quasi sempre in buona salute.

La serie sull'insolvenza di Equifax viene aggiornata mensilmente e il rapporto sul credito al consumo della Federal Reserve di New York esce trimestralmente, quindi le prossime pubblicazioni mostreranno se i miglioramenti su base annua dei tassi di insolvenza complessivi e subprime persisteranno.

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Fonte: Wolf Street