Gli assicuratori globali avevano da poco superato le pressioni legate ai criteri ESG dei primi anni 2020 quando il conflitto in Medio Oriente ha destabilizzato la copertura dei progetti upstream di petrolio e gas.

La regione con i costi di produzione di petrolio e gas più bassi al mondo è diventata una zona di guerra alla fine di febbraio, spingendo al rialzo i premi per il rischio di guerra e lasciando i progetti di perforazione e costruzione nel settore petrolifero e del gas di fronte a ritardi o a una significativa inflazione dei costi.

Dopo cinque mesi di incertezza sui nuovi progetti petroliferi e del gas in Medio Oriente, i principali assicuratori hanno spostato maggiore attenzione verso la sottoscrizione di iniziative di perforazione e costruzione di progetti al di fuori di una regione prolifica ma altamente volatile.

Questo ha intensificato la concorrenza per il business assicurativo nei bacini petroliferi e del gas meno esposti a fiammate geopolitiche. Gli assicuratori stanno riducendo i premi sulle coperture energetiche upstream per i progetti che non dipendono dallo Stretto di Hormuz, chiuso a intermittenza, o da altri colli di bottiglia mediorientali.

Per i produttori, il cambiamento è rilevante perché l’assicurazione è parte integrante dell’economia dell’esplorazione, della perforazione, della costruzione e delle operazioni offshore. I costi di copertura possono incidere sui budget dei progetti e sui requisiti di finanziamento, in particolare per gli sviluppi deepwater ad alta intensità di capitale, nei quali operatori, finanziatori e partner richiedono in genere protezione contro esposizioni operative, patrimoniali, di responsabilità civile e di rischio politico.

Gli assicuratori competono per i progetti fuori dal Medio Oriente

I premi per l’assicurazione energetica upstream al di fuori del Medio Oriente sono diminuiti di circa il 25% finora quest’anno, hanno dichiarato broker assicurativi al Financial Times.

In alcuni casi, gli assicuratori hanno ridotto i premi fino al 50%, anche con una perdita di breve periodo, secondo fonti del settore citate dal FT.

La logica è chiara: mentre le società petrolifere e del gas aumentano la loro esposizione a bacini e progetti al di fuori del Medio Oriente, gli assicuratori competono per quote di mercato in un bacino globale di sviluppi upstream che si è ridotto perché alcuni asset si trovano ora in una zona di guerra attiva.

“Upstream [energy] has been a very profitable sector for the market for a number of years,” Rupert Mackenzie, broker assicurativo per le risorse naturali presso WTW, ha dichiarato al FT.

“The view from insurers is, this is a sector which they would like to have ongoing exposure,” ha aggiunto Mackenzie.

I colleghi di Mackenzie presso WTW hanno affermato in un rapporto di aprile, Energy Market Review 2026, che “ratings are ‘through the floor’”.

Quest’anno, “15–20% reductions are available for core upstream risks with clean loss histories and substantial premium on the slip, with 40%+ reductions still observed in exceptional cases,” ha dichiarato WTW nel suo rapporto annuale, pubblicato circa un mese e mezzo dopo l’inizio della guerra in Iran.

“The overarching pricing trend is unmistakable: even after a decade of softening, the market is still finding new downward territory,” ha affermato WTW.

Mackenzie ha dichiarato al FT che la guerra in Iran e il passaggio del Medio Oriente a zona di guerra attiva hanno spinto le maggiori compagnie internazionali di petrolio e gas a perseguire progetti upstream lontano dalla regione.

I tagli dei premi mostrano anche quanto rapidamente possa cambiare l’appetito alla sottoscrizione quando il rischio viene redistribuito anziché eliminato. Gli asset mediorientali continuano a fronteggiare prezzi elevati per il rischio di guerra, mentre i progetti in altre regioni beneficiano degli sforzi degli assicuratori per mantenere esposizione a un segmento upstream storicamente redditizio.

Le major petrolifere espandono l’esplorazione lontano dal Medio Oriente

Sullo sfondo del conflitto in Medio Oriente, le major petrolifere stanno cercando di limitare le perdite derivanti dalla produzione ridotta e dai barili non caricati a causa della crisi dello Stretto di Hormuz.

Stanno inoltre perseguendo attività di esplorazione ad alto impatto e progetti upstream in aree come Guyana, Suriname, Namibia, Brasile, Turchia e Cipro.

Exxon e Chevron stanno aumentando l’attenzione sui miliardi di barili di petrolio greggio scoperti al largo della Guyana. Separatamente, Chevron sta espandendo la propria attività in Venezuela, dove l’Amministrazione Trump spera che le società statunitensi aumentino la produzione e le esportazioni di petrolio verso gli Stati Uniti.

Exxon prevede di investire miliardi di dollari statunitensi nei giacimenti deepwater di petrolio e gas della Nigeria. La società sta portando avanti il progetto deepwater Owowo da $7 miliardi-$8 miliardi e da un miliardo di barili al largo della Nigeria, e sta “looking into an FID as early as next year,” ha dichiarato ad aprile Hunter Farris, Senior Vice President – Deepwater di ExxonMobil Upstream Company.

Owowo è solo uno dei nuovi progetti di Exxon in Nigeria, il principale produttore di petrolio dell’Africa, che negli ultimi mesi ha aumentato le vendite di greggio in Asia mentre le raffinerie reagiscono alla perdita improvvisa di offerta dal Medio Oriente.

La controllata di ExxonMobil in Nigeria e i suoi partner hanno impegnato all’inizio di questo mese $1 miliardo per attività on-block relative all’Usan Infill Project in OML 138. Il progetto sbloccherà 40.000 barili aggiuntivi di petrolio greggio in 18 mesi. Inoltre “signifies renewed interest and hope in Nigeria being Esso’s first major deep water project in the country since 2016,” ha dichiarato all’inizio di luglio la Nigerian Upstream Petroleum Regulatory Commission (NUPRC).

Altrove, ad aprile BP ha acquisito partecipazioni in tre blocchi esplorativi offshore in Namibia, una delle destinazioni di esplorazione più attive, dove Shell, TotalEnergies e Galp hanno già realizzato importanti scoperte petrolifere.

Ad aprile TotalEnergies ha firmato un Memorandum of Understanding con Türkiye Petrolleri Anonim Ortaklığı (TPAO) per valutare opportunità di esplorazione nella regione del Mar Nero e a livello internazionale.

Le società stanno inoltre esaminando sempre più opportunità nello shale al di fuori degli Stati Uniti, con Argentina, Cina, Turchia e Australia che attirano interesse per il potenziale sviluppo di risorse onshore situate lontano dal Medio Oriente.

L’esplorazione di petrolio e gas ha generato un valore significativo per il settore negli ultimi anni. Il settore ha creato $54 miliardi di valore dopo aver dedotto $97 miliardi di spesa per l’esplorazione dal 2021 al 2025, assumendo un prezzo di lungo periodo del Brent di $65 al barile, secondo un’analisi di aprile della società di consulenza energetica Wood Mackenzie.

Con un prezzo del Brent di $85 al barile, la creazione di valore più che raddoppia a $120 miliardi, ha affermato WoodMac.

Questo rende il prezzo dell’assicurazione un’ulteriore variabile da monitorare mentre le società decidono quali bacini di frontiera passeranno dall’esplorazione allo sviluppo approvato. Le decisioni finali di investimento continueranno a dipendere dalla qualità delle risorse, dai termini fiscali, dalle infrastrutture, dalla sicurezza e dalle ipotesi sulle commodity, ma premi più bassi al di fuori del Medio Oriente possono ridurre una voce di costo per i progetti in competizione per il capitale.