Come possiamo mantenere i fondatori tech ad alto potenziale con sede in Gran Bretagna, invece di vederli spostarsi all’estero portando con sé le loro storie di crescita? Questa domanda è stata rivolta al responsabile di AIM e UK Primary Markets di London Stock Exchange Group (LSEG), e a un panel di fondatori tech alla SCALE Summit di Londra.

Il 23 aprile al Business Design Centre di Londra, Rupert Hargreaves, COO di City AM, ha moderato una conversazione con Marcus Stuttard, responsabile di AIM e UK Primary Markets alla London Stock Exchange; Grace Almendras Castillo, fondatrice e CEO di Gifftid AI; Michael Smith, co-fondatore di Sagittal AI; e Lewis D’Ambra di Space Forge, il produttore spaziale che ha raccolto 22,6 milioni di sterline nel 2025, il più grande round Series A nella storia del space tech britannico.

La questione sollevata da Hargreaves è una che sente spesso dai fondatori: “La critica più grande è che le piccole imprese o le scaleup del Regno Unito non riescono ad accedere ai finanziamenti, o trovano difficile accedervi nello stesso modo in cui potrebbe farlo una startup in America”, ha detto.

I panel sul finanziamento delle scaleup nel Regno Unito seguono spesso uno schema noto: un riconoscimento cortese del fatto che la Gran Bretagna è forte nel sostegno alle fasi seed, seguito da un lungo elenco di ragioni per cui tutto diventa più difficile dopo. Assicurare il capitale necessario per competere e internazionalizzarsi da una sede nel Regno Unito resta una sfida comune per le scaleup e spesso crea pressione a trasferirsi, frequentemente negli Stati Uniti. Il problema non è astratto: Arm, nata a Cambridge, ha scelto Nasdaq per la sua IPO del 2023, e il colosso dei materiali da costruzione CRH ha spostato nello stesso anno la sua quotazione principale da Londra a New York, segnali di alto profilo che hanno acceso il dibattito sulla competitività dei mercati pubblici britannici.

Ecco cosa sta cambiando e cosa resta ancora da fare.

Il problema non è l’inizio

Tutti e quattro i relatori hanno concordato che le condizioni iniziali del Regno Unito sono davvero solide. L’ecosistema non è rotto.

Smith, la cui azienda costruisce agenti AI per i team di sviluppo software, ha detto che il “rapporto tra talento e costo qui è eccezionale” e ha definito l’approccio regolamentare del Regno Unito come un “andare piano per andare veloce”.

D’Ambra è stato altrettanto positivo sui percorsi regolamentari britannici. “Anche quando presenti una domanda, puoi ancora parlare con i regolatori, puoi ancora far avanzare le cose”, ha detto, contrapponendolo a sistemi più rigidi di tipo “presenta e aspetta” altrove. Ha elogiato anche l’accesso al capitale istituzionale. “L’accesso a sovvenzioni, finanziamenti e fondi R&D rende il Regno Unito un posto davvero, davvero buono per iniziare a collaborare con le università, costruire quel R&D e preparare l’azienda a crescere rapidamente.”

Almendras Castillo, trasferitasi nel Regno Unito con il Global Talent visa dopo aver creato e venduto un’azienda negli Stati Uniti, ha definito l’ecosistema “un vantaggio segreto” per i fondatori. “Non riuscivo a credere di aver costruito il prodotto qui in meno di due anni”, ha detto. Da allora ha scelto di avere la sede di Gifftid AI, e di detenere la sua IP, nel Regno Unito invece che in Canada o negli Stati Uniti.

Ha sostenuto che molte PMI moderne sono “ricche di IP” e presentano segnali di prontezza che vanno oltre le metriche finanziarie. Secondo lei, l’ecosistema britannico di università, acceleratori e fondi pubblici ha bisogno di un meccanismo più chiaro per interpretare quei segnali e abbinare i fondatori al tipo di capitale giusto. Attraverso Gifftid AI, sta lavorando alla creazione di quel meccanismo. “È la capacità di agire su quei segnali che conta”, ha detto, “piuttosto che restare nella politica”.

Stuttard, che guida il lavoro della LSE con le aziende private in tutto il Paese, ha affermato che il Regno Unito spesso sottovaluta ciò che ha. “Abbiamo tutti gli ingredienti grezzi di cui abbiamo bisogno per un enorme successo”, ha detto, citando circa 40.000 imprese di scaling visibili nel Regno Unito e un pacchetto di sovvenzioni e prestiti, EIS, crediti d’imposta per R&D e supporto sostenuto dal governo tramite Innovate UK e la British Business Bank, che i pari esteri “guardano con vera invidia”.

Il divario è nel mezzo

Il Regno Unito sostiene bene molte startup nella fase seed e serve anche grandi aziende consolidate. La domanda è che cosa accada alle imprese che stanno nel mezzo.

Smith ha detto che i fondatori nel Regno Unito finiscono spesso per pagare prezzi da VC per capitale che arriva con la prudenza di un debito. “Mi sorprende che le persone vogliano vedere un ARR di un milione di sterline prima di concederti un investimento di un milione di sterline”, ha detto. Negli Stati Uniti, al contrario, gli investitori sono spesso più disposti a finanziare la visione. “Vedono ciò che serve, vedono che hai abbastanza trazione per partire, e questo basta per convincerli a buttare soldi sul problema”.

D’Ambra ha concordato sul fatto che la fase iniziale del finanziamento, attraverso schemi come SEIS ed EIS, è “davvero, davvero buona nel Regno Unito”, e ha detto che anche al livello più alto esiste supporto. Il problema, ha detto, è nel mezzo. “Come fai a passare da una piccola impresa appena avviata a una grande azienda scalata? Questa è la domanda su cui penso davvero dobbiamo concentrarci e intervenire”.

La maggior parte del capitale privato di Space Forge proviene dall’estero. Il singolo assegno più grande è arrivato dalla Germania, mentre la parte prevalente è arrivata dagli Stati Uniti. D’Ambra ha attribuito ciò tanto all’appetito per il rischio quanto ad altro: “Sono più disposti a prendersi quel rischio e fare il salto in avanti”.

“Come facciamo ad ancorarci davvero bene nel Regno Unito? Più capitale privato britannico riesco ad attrarre, più facile è sostenere questo argomento”, ha detto D’Ambra.

Capitale domestico, non solo capitale globale

L’argomento di Stuttard è che la capacità del Regno Unito di attrarre investimenti esteri è un punto di forza da preservare, ma insieme al capitale domestico, non al suo posto.

“È un vantaggio strutturale nel Regno Unito il fatto che attraiamo così tanto investimento estero”, ha detto. “Il punto qui non è cercare di limitarlo. Deve essere semplicemente assicurarsi che i nostri investitori domestici siano fondamentali e sostengano le nostre imprese domestiche.”

Ha inoltre indicato i cambiamenti nella regolamentazione dei fondi pensione, che si stanno allontanando da un’attenzione esclusiva ai costi, e ha detto che l’atteggiamento del Regno Unito deve continuare a spostarsi verso una maggiore tolleranza del rischio. Le riforme Mansion House del governo, annunciate nel 2023, hanno ottenuto impegni da parte dei principali gestori pensionistici ad allocare fino al 5% degli asset nei default funds a equity non quotate entro il 2030, nel tentativo di indirizzare più risparmio pensionistico domestico verso aziende ad alta crescita.

“Non possiamo regolamentare via il rischio dall’economia, perché se lo facciamo non avremo crescita”, ha detto Stuttard. “Per troppo tempo i fondi pensione sono stati regolati solo sul costo, invece di pensare al rendimento di lungo periodo.” Ha aggiunto: “Ci sono stati quelli che sembrano cambiamenti abbastanza tecnici che avranno un impatto enorme nei prossimi anni. Nel lungo periodo, se investiamo nelle nostre imprese, come società otterremo una ricompensa molto maggiore.”

Allo stato attuale, ha detto, “stiamo facendo tutto il lavoro duro come individui e come contribuenti per ridurre il rischio delle imprese a beneficio degli investitori esteri”.

Le soluzioni

Il messaggio emerso dal dibattito è che il Regno Unito ha molto capitale e molta infrastruttura di supporto, ma non abbastanza connessione tra i due.

Almendras Castillo ha costruito Gifftid AI proprio attorno a questo divario. “Ci sono molte università che finanziano l’apprendimento avanzato, molti programmi di accelerazione e sistemi di supporto, ma per collegare il capitale a quell’infrastruttura deve esserci un meccanismo di instradamento”, ha detto. L’azienda ha sviluppato uno strumento che abbina un’impresa al tipo di capitale appropriato, che si tratti di fondi venture, impact funds, capitale privato o finanziamenti pubblici programmatici.

D’Ambra ha inoltre formulato una richiesta diretta al governo, alcuni mesi prima che Jonathan Reynolds fosse nominato da Andy Burnham Segretario di Stato per Business, Innovation, Science and Trade. “Quando costruisci una startup, è come costruire un’auto mentre stai anche cercando di guidarla”, ha detto. “Quello che chiedo al governo è di costruire una strada davanti a me”, includendo accesso all’infrastruttura, finanziamenti tramite appalti pubblici, sovvenzioni e supporto per R&D, e una regolamentazione che tenga il passo.

Fondatori, tenetela semplice

Stuttard ha offerto ai fondatori un consiglio principale: chiarezza.

“Dovete essere in grado di raccontare una storia davvero chiara — non sulla vostra azienda e sulla sua tecnologia — ma sull’opportunità di crescita per gli investitori, e mantenerla davvero semplice”, ha detto.

Per Almendras Castillo, la raccolta fondi dipende dall’essere “molto specifici sui segnali che si allineano con gli investitori con cui state parlando”.

Smith ha detto che i fondatori dovrebbero essere pronti ad abbandonare i soldi sbagliati. “Prima arrivi a un no, meglio stai”, ha detto. “Nei primi dieci minuti capisci se tengono a te.”

Come può il Regno Unito migliorare l’accesso ai mercati internazionali e al capitale, e impedire la delocalizzazione delle idee rivoluzionarie? Il confronto continuerà a SCALE Manchester, dove i fondatori che vivono questo problema incontreranno gli investitori e i decisori politici che possono contribuire a risolverlo. Unitevi a noi il 25 November 2026. Scoprite di più e registratevi qui: