La Financial Conduct Authority del Regno Unito sta valutando se i prodotti basati sull’oro tokenizzato debbano essere esentati dalle norme che disciplinano gli organismi d’investimento collettivo e i fondi di investimento alternativi. L’autorità sta collaborando con il Tesoro e la Bank of England a un possibile quadro normativo per l’oro tokenizzato e altre materie prime tokenizzate; le sue prime valutazioni dovrebbero essere pubblicate lunedì.

Non è stata presa alcuna decisione. Tra le opzioni al vaglio vi è un’esenzione mirata dalle norme britanniche sugli organismi d’investimento collettivo e sui fondi di investimento alternativi. Le società del settore hanno riferito alla FCA che l’incertezza sul fatto che l’oro tokenizzato rientri in tali regimi rende più difficile stabilire quali investitori possano acquistare questi prodotti.

L’oro tokenizzato rappresenta i diritti di proprietà su lingotti fisici tramite token digitali. L’oro rimane custodito, mentre gli investitori possono acquistare, vendere o trasferire i token. La FCA e i suoi partner stanno valutando se l’oro tokenizzato, o le materie prime tokenizzate più in generale, richiedano un’apposita normativa.

Jon Relleen, direttore della FCA per infrastrutture e borse, ha dichiarato che l’oro tokenizzato è diventato un tema di interesse nelle discussioni con gli operatori del settore. Ha affermato che l’autorità vuole valutare se le norme esistenti siano ancora adeguate ai mercati dell’oro.

Possibili utilizzi dell’oro tokenizzato

L’oro è un asset fisico e il suo trasferimento comporta generalmente più attività operative rispetto al trasferimento di azioni o obbligazioni. Secondo la FCA, la tokenizzazione potrebbe rendere più semplice frazionare e trasferire i lingotti attraverso i mercati digitali. Potrebbe inoltre consentire alle banche di utilizzare l’oro come garanzia nelle operazioni finanziarie senza spostare i lingotti fisici.

Il Regno Unito rappresenta circa il 70% dei volumi globali di scambio dell’oro, secondo il World Gold Council. La Cina sta lavorando per espandere il proprio centro di scambio dei lingotti, aumentando la pressione su Londra affinché mantenga la sua posizione.

I prodotti basati sull’oro tokenizzato sono già disponibili al di fuori del Regno Unito. Tether Gold e Pax Gold ne sono due esempi e, insieme, avevano una capitalizzazione di mercato complessiva di circa $4.4 billion a luglio. Il trattamento normativo varia a seconda della giurisdizione. Ai sensi del regolamento dell’Unione europea sui Markets in Crypto-Assets, i token garantiti dall’oro sono classificati come token riferiti ad attività, sebbene a luglio nessuno fosse stato approvato ai sensi di tale quadro.

La Bank of England esamina le norme sulle garanzie

I token garantiti dall’oro vengono già utilizzati come garanzia in alcune aree del mercato degli asset digitali. Alla fine di agosto, la piattaforma di prestiti Aave aveva utilizzato interamente il proprio limite di $25 million per i prestiti garantiti da Tether Gold. Anche Arch Lending ha iniziato ad accettare oro tokenizzato per prestiti con rapporti di valore fino al 75%.

La Bank of England sta esaminando separatamente se gli asset tokenizzati, comprese le stablecoin, possano essere qualificati come garanzia nell’ambito del suo Sterling Monetary Framework, attraverso il quale la banca centrale fornisce finanziamenti agli istituti finanziari. La banca prevede inoltre di avviare una consultazione più avanti quest’anno sulla possibilità di consentire alle stanze di compensazione di accettare asset tokenizzati come garanzia.

Il progetto è collegato ad altre iniziative britanniche nel settore della finanza digitale. A luglio, il governo ha selezionato la piattaforma Orion di HSBC per emettere la sua prima obbligazione governativa digitale, il Digital Gilt Instrument, la cui emissione è prevista per l’inizio del 2027.

Attualmente sedici società partecipano al Digital Securities Sandbox del Regno Unito, dove le autorità stanno sperimentando orari di negoziazione più estesi e sistemi di regolamento che potrebbero operare in modo quasi continuo. Una ricerca citata dalle autorità britanniche ha rilevato che gli operatori di mercato negli Stati Uniti detenevano circa il 7% di garanzie in più rispetto al necessario come margine di sicurezza. Secondo i funzionari, gli strumenti digitali potrebbero ridurre nel tempo questo eccesso.

La FCA dovrebbe presentare lunedì le sue proposte complete. Qualsiasi esenzione richiederebbe ulteriori lavori con il Tesoro prima di diventare politica ufficiale. Il rapporto è stato pubblicato da Blockonomi.