L'economia del Regno Unito si è espansa dello 0,4 per cento tra aprile e giugno 2026, secondo i dati ufficiali dell'Ufficio per la Statistica Nazionale (ONS), segnalando che imprese e consumatori hanno finora resistito alle perturbazioni economiche più severe derivanti dalla guerra in Iran.

Il dato di crescita del secondo trimestre era in linea con le aspettative degli analisti ed è stato accompagnato da un'espansione imprevista dello 0,3 per cento a giugno, al di sopra delle previsioni. Nel contempo, i dati di maggio sono stati rivisti al ribasso dallo 0,1 per cento di crescita a crescita zero.

Gli economisti della City interpellati da Bloomberg avevano proiettato una crescita del secondo trimestre dello 0,4 per cento e avevano previsto che i dati di giugno avrebbero mostrato una contrazione dello 0,1 per cento nel valore totale della produzione.

Andamento Settoriale

Il settore dei servizi è stato il principale motore della crescita economica britannica nel periodo trimestrale, con un'espansione dello 0,5 per cento. La produzione è rimasta piatta, senza variazioni rispetto al primo trimestre, mentre il settore delle costruzioni ha registrato una modesta espansione dello 0,3 per cento, faticando a trovare slancio.

I dati suggeriscono che imprese e consumatori hanno dimostrato resilienza di fronte agli shock di prezzo innescati dalla guerra in Iran, che ha spinto verso l'alto i prezzi del petrolio e continua a rappresentare un rischio inflazionistico per il resto dell'anno. Tuttavia, gli analisti hanno messo in guardia dal fatto che l'economia ha beneficiato di fattori una tantum come i Mondiali e una serie di ondate di calore.

George Brown, economista senior di Schroders, ha riconosciuto che l'economia britannica si è dimostrata "resiliente", ma ha aggiunto di sospettare che "singolarità stagionali stiano lusingando l'attività nel primo semestre dell'anno, con una crescita che probabilmente perderà qualche punto di forza nel corso del 2026".

Yael Selfin, chief economist di KPMG, ha dichiarato che "i venti favorevoli temporanei sono destinati a svanire e i prezzi più elevati continuano a comprimere il potere d'acquisto delle famiglie".

"Ci si aspetta che la crescita si moderi nei prossimi mesi, man mano che l'impatto dei prezzi più alti e dei costi di finanziamento si trasmette a famiglie e imprese", ha aggiunto Selfin. Ha osservato che i dati di crescita indicavano che i consumatori avevano beneficiato del clima caldo e avevano affrontato i recenti shock economici "in modo notevole". L'ONS ha indicato che "eventi sportivi", ampiamente interpretati come un riferimento ai Mondiali, hanno contribuito ad aumentare la spesa.

Liz McKeown, direttrice delle statistiche economiche presso l'ONS, ha dichiarato: "La crescita ha rallentato nel secondo trimestre dell'anno, dopo un avvio forte del 2026, ma è rimasta relativamente solida".

La crescita del secondo trimestre è stata più lenta rispetto all'aumento del PIL dello 0,6 per cento registrato nei primi tre mesi del 2026. La dipendenza del Regno Unito dalle importazioni di energia lo espone in modo particolare ai picchi dei prezzi di petrolio e gas, il che significa che qualsiasi interruzione prolungata delle rotte marittime del Golfo si trasmetterebbe direttamente sull'inflazione interna, sulle bollette energetiche delle famiglie e sui costi aziendali — amplificando la compressione dei redditi reali segnalata da Selfin e altri analisti.

Rischi Fiscali e Geopolitici

La decelerazione della produzione e dell'attività economica esercita pressioni sul Primo Ministro Andy Burnham e sul Cancelliere John Healey in vista di un Budget che si preannuncia difficile.

I ministri di alto rango sono stati avvertiti che la traiettoria dell'economia britannica dipende in misura significativa dalle decisioni del Presidente Trump e dalle azioni dell'Iran in Medio Oriente, in particolare per quanto riguarda la riapertura dello Stretto di Hormuz, attraverso il quale transita normalmente circa un quinto delle forniture globali di petrolio e gas naturale liquefatto.

Secondo Bloomberg, i funzionari del Tesoro hanno avvertito i ministri di alto rango che l'economia britannica sarebbe cresciuta solo dello 0,3 per cento se lo stretto fosse rimasto bloccato per il resto dell'anno. La Banca d'Inghilterra ha inoltre indicato che aumenterebbe i tassi di interesse in uno scenario del genere — una mossa che aumenterebbe i costi di finanziamento per i mutuatari e le imprese, potenzialmente riducendo la spesa dei consumatori che ha sostenuto la crescita recente.

Previsionisti indipendenti hanno delineato proiezioni altrettanto severe. Gli economisti di EY hanno avvertito che l'economia britannica potrebbe scivolare in recessione se le forniture di petrolio e gas non riuscissero a transitare attraverso la regione del Golfo, che rappresenta circa un quinto delle forniture energetiche globali.

Dati recenti indicano che la spesa pubblica è stata un contributore significativo alla crescita economica, un andamento che alcuni economisti guardano con cautela perché implica che la crescita si è basata in parte sulla spesa pubblica piuttosto che su una spinta sostenuta del settore privato.

Healey è sottoposto a crescenti pressioni da parte dei leader industriali per presentare un Budget che infonda fiducia in un contesto economico sempre più cupo. La devolution dovrebbe avere un ruolo di primo piano nel Budget, con il Cancelliere che in precedenza aveva sostenuto organismi di investimento a guida regionale come motori di crescita.

Tuttavia, gli economisti di Capital Economics hanno avvertito che la riduzione dello spazio fiscale, combinata con gli impegni di spesa per il sostegno alle politiche energetiche e per la difesa, potrebbe costringere il Cancelliere a aumentare le tasse di circa 25 miliardi di sterline.

Reazioni Politiche

In risposta ai recenti dati di crescita, il Cancelliere John Healey ha dichiarato: "So che le persone sono preoccupate per l'impatto del conflitto in Medio Oriente sul costo della vita, che è stato troppo alto per troppo tempo e ha aumentato la pressione sulle imprese britanniche."

"Questo è un governo attivo e operativo, che mette al primo posto gli interessi britannici — offrendo un po' di respiro a chi è in difficoltà, rendendo il nostro Paese più resiliente e portando di nuovo speranza", ha detto Healey. "Abbiamo registrato la crescita più rapida del G7 quest'anno, ma ora dobbiamo raddoppiare gli sforzi e guidare la crescita in ogni codice postale."

Il Cancelliere ombra Sir Mel Stride ha offerto una valutazione nettamente diversa: "La nostra economia è in difficoltà perché i Laburisti non hanno un piano per la crescita."

"I Laburisti hanno gestito male l'economia con la loro scia di tasse e prestiti, lasciandola debole e vulnerabile agli effetti di shock come la Guerra in Iran", ha affermato Stride. "Eppure Andy Burnham si sta preparando a tassare e prendere in prestito ancora di più, raddoppiando su quei fallimenti."

Fonte: City AM