Gli investitori ugandesi possono ora partecipare all'offerta pubblica iniziale (IPO) da 1,6 miliardi di dollari della Dangote Petroleum Refinery, dopo che il regolatore dei mercati capitali del paese ha approvato la vendita — una mossa che apre una nuova strada per il gigante petrolifero nigeriano per attrarre investimenti oltre il proprio mercato nazionale. Autorizzazioni di questo tipo sono necessarie prima che un'offerta di azioni estera possa essere commercializzata agli investitori locali, rendendo il via libera del regolatore il varco attraverso cui gli acquirenti regionali accedono a un'operazione nata come offerta domestica nigeriana.

La Capital Markets Authority (CMA) dell'Uganda ha autorizzato l'opportunità di investimento il 6 ottobre, a seguito della richiesta presentata da Stanbic IBTC Capital, che rappresenta la Dangote Petroleum Refinery nell'offerta. L'approvazione è arrivata pochi giorni dopo che il Kenya ha concesso ai propri investitori idonei l'accesso alla stessa operazione, evidenziando la strategia di Dangote di coinvolgere investitori da tutta l'Africa prima della chiusura dell'IPO il 13 ottobre.

Tuttavia, non tutti gli ugandesi potranno acquistare azioni con facilità. La CMA ha dichiarato che l'offerta è specificamente riservata a individui con patrimoni elevati e a investitori professionali, il che significa che non sarà pubblicizzata né offerta al grande pubblico tramite canali di massa. In pratica, solo gli investitori che soddisfano i criteri di ricchezza e competenza del regolatore possono essere contattati in merito alle azioni mentre l'offerta resta aperta.

SBG Securities Uganda è attualmente l'intermediario autorizzato responsabile della commercializzazione e vendita delle azioni agli investitori ugandesi interessati. Altre società abilitate che desiderano distribuire l'offerta dovranno ottenere l'approvazione del regolatore prima di poter partecipare — ad allora, SBG Securities Uganda resta l'unico canale locale autorizzato verso l'operazione.

Per gli investitori ugandesi idonei, l'approvazione offre una via d'accesso a uno dei progetti industriali più osservati dell'Africa mentre la finestra di sottoscrizione si restringe, sebbene la struttura vincolata dell'offerta significhi che la partecipazione rimarrà limitata a una ristretta platea di acquirenti qualificati.

L'IPO è stata avviata in Nigeria il 14 settembre nell'ambito della spinta della raffineria ad ampliare la propria base di investitori oltre il mercato nazionale. Comprende 4,1 miliardi di azioni prezzate a ₦525 ciascuna. Se interamente sottoscritta, l'operazione potrebbe raccogliere circa ₦2,15 trilioni — circa 1,6 miliardi di dollari — il che la renderebbe la maggiore offerta di azioni in Africa fino a oggi.

Dangote sta promuovendo l'operazione come una "people's IPO", con l'ambizioso obiettivo di attrarre 10 milioni di investitori al dettaglio. Questo traguardo è particolarmente notevole perché supererebbe il record stabilito da Saudi Aramco, che ha raccolto 4,5 milioni di sottoscrittori al dettaglio durante la propria IPO nel 2019.

Il capitale raccolto dall'offerta è destinato al finanziamento dell'espansione della raffineria. L'impianto opera attualmente con una capacità di circa 700.000 barili al giorno, e la direzione ha in programma di raddoppiarla a 1,4 milioni di barili al giorno.

Situata a Lekki, Lagos, la raffineria ha avviato le operazioni nel 2024 ed è rapidamente diventata una pietra angolare della catena di approvvigionamento di carburante della Nigeria, svolgendo un ruolo fondamentale nel soddisfare i fabbisogni energetici del paese. Oltre a raccogliere fondi, Dangote ha presentato l'offerta come un invito agli investitori comuni a prendere parte a un progetto che, secondo la società, potrebbe ridisegnare il panorama energetico nigeriano per gli anni a venire.

La decisione dell'Uganda segue la mossa precedente del Kenya, che ha consentito ai propri investitori idonei di aderire alla stessa offerta. La Capital Markets Authority del Kenya ha stabilito un quadro che permette agli investitori locali di acquistare azioni della raffineria nigeriana tramite Global Depository Receipts (GDR) quotate sulla Nairobi Securities Exchange. Questa struttura consente agli investitori kenioti di ottenere un'esposizione alle operazioni di Dangote in Nigeria senza acquistare direttamente le azioni sottostanti. Il contrasto con l'approvazione dell'offerta diretta dell'Uganda mostra la stessa operazione adattata agli assetti regolatori di ciascun mercato.

L'IPO ora aperta agli investitori di Uganda e Kenya è distinta dall'ambizioso progetto di raffineria da 16 miliardi di dollari di Dangote in sviluppo a Lamu, in Kenya. Il nuovo impianto dell'Africa orientale è progettato per una capacità di 700.000 barili al giorno, e lo scorso mese Dangote e il presidente kenioti William Ruto hanno celebrato l'avvio formale del progetto.

Con la scadenza per la sottoscrizione fissata al 13 ottobre, l'approvazione dell'Uganda apre la porta a un numero ancora maggiore di investitori africani per partecipare a una delle maggiori operazioni dei mercati capitali del continente prima della chiusura della finestra. Nei giorni che restano, gli indicatori da monitorare includono il conteggio finale sottoscrizioni rispetto al tetto di ₦2,15 trilioni, i progressi verso l'obiettivo di 10 milioni di investitori di Dangote, e l'eventuale autorizzazione dell'accesso locale da parte di altri regolatori prima della scadenza.