Sedici anni dopo aver lasciato la banca che contribuì a trasformare in una delle maggiori istituzioni finanziarie della Nigeria, Tony Elumelu ha lasciato di nuovo United Bank for Africa Plc (UBA). Questa volta, però, lascia una banca i cui attivi sono cresciuti del 1.106,18% nell’ultimo decennio, i cui depositi della clientela sono aumentati del 1.051,44% e il cui utile annuale è cresciuto del 578,33%.

Il 21 agosto si è concluso il mandato di 12 anni di Elumelu come presidente del gruppo UBA, una banca nigeriana di primo livello valutata ₦1,97 trilioni ($1,46 miliardi). In quel periodo, UBA ha ampliato la propria presenza in Africa e ha reso la tecnologia una parte sempre più importante del proprio business, anche se i prestiti sono cresciuti molto più lentamente dei depositi e la forza lavoro si è ridotta.

Questi 10 grafici mostrano cosa è cambiato in UBA tra il 2015 e il 2025, primo e ultimo anno finanziario completo della leadership di Elumelu.

1. UBA è diventata una banca molto più grande

Da ₦2,75 trilioni a ₦33,17 trilioni: come UBA è cresciuta di 12 volte in un decennio

Attivi totali consolidati del gruppo (2015–2025)

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Lo stato patrimoniale di UBA è cresciuto di oltre 11 volte in un decennio.

La banca aveva attivi totali pari a ₦2,75 trilioni ($2,04 miliardi) nel 2015. Nel 2025, questa cifra aveva raggiunto ₦33,17 trilioni ($24,63 miliardi).

Questa crescita è derivata da una combinazione di accumulo di depositi, erogazione di prestiti, investimenti ed espansione delle attività di UBA in Africa. Per una banca, un’espansione di questo tipo del bilancio è più di un semplice dato di cronaca: di solito determina quanta attività l’istituto può sostenere, quanto rischio può assorbire e quanto margine ha per generare reddito in mercati diversi.

2. I nigeriani hanno versato molto più denaro in UBA

La materia prima: come UBA ha aumentato i depositi della clientela del 1.051%

Depositi della clientela consolidati del gruppo (2015–2025)

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I depositi della clientela sono cresciuti del 1.051,44% nell’ultimo decennio, raggiungendo ₦23,95 trilioni ($17,78 miliardi) nel 2025.

I depositi sono la materia prima del banking commerciale. Forniscono a una banca i fondi per concedere prestiti, investire e generare reddito da interessi.

UBA è diventata una banca con una base di denaro dei clienti molto più ampia, ottenendo più capitale da impiegare in prestiti, investimenti e altre attività generatrici di ricavi. La dimensione di questa base di depositi aiuta anche a spiegare perché la banca sia potuta crescere anche quando il credito non ha tenuto lo stesso ritmo.

3. I prestiti sono cresciuti più lentamente dei depositi

Il divario in aumento: i depositi superano il credito

I prestiti sono cresciuti del 575%, ma i depositi sono aumentati molto più rapidamente. Il risultato è una quota sempre più ridotta della base di raccolta di UBA convertita in prestiti.

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I prestiti e anticipazioni alla clientela di UBA sono aumentati del 575% tra il 2015 e il 2025. Si tratta di una crescita di oltre sei volte, ma significativamente più lenta rispetto alla crescita di depositi e attivi.

UBA ha accumulato depositi molto più rapidamente di quanto abbia ampliato il credito alla clientela, il che significa che una quota minore della sua base di raccolta in rapida crescita veniva convertita in prestiti rispetto all’inizio del periodo.

Questo mostra che la crescita di UBA non è stata una storia di maggiore erogazione di prestiti e di più reddito da interessi; piuttosto, il bilancio della banca ha beneficiato di una combinazione più ampia di attività bancarie e di investimento. Questa distinzione conta perché aiuta a spiegare come la banca sia potuta crescere così rapidamente pur mantenendo una quota elevata delle proprie risorse in attività diverse dai prestiti.

4. Il motore dei ricavi di UBA è diventato quasi 10 volte più grande

L’esplosione dei ricavi: un motore 10 volte più grande

I ricavi totali sono cresciuti di oltre l’880% in un decennio. Ciò riflette un bilancio più ampio, ma anche la realtà di tassi di interesse elevati, inflazione e fluttuazioni dei cambi in Nigeria.

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I ricavi totali di UBA sono aumentati dell’881,48% tra il 2015 e il 2025.

L’aumento mostra che il bilancio molto più grande della banca si è tradotto in un’attività capace di generare ricavi molto più elevati.

Ma la crescita dei ricavi va letta anche nel contesto economico in cui si è verificata. Il decennio ha incluso forti movimenti dei tassi d’interesse nigeriani, dell’inflazione e del tasso di cambio, tutti fattori che hanno inciso su ricavi e costi delle banche. In pratica, ciò significa che la crescita dei ricavi bancari in termini aggregati non riflette sempre solo una maggiore attività di prestito; può anche rispecchiare cambiamenti più ampi nell’ambiente operativo.

5. L’utile è cresciuto più lentamente dei ricavi

I ricavi sono cresciuti di 8 volte, ma l’utile di 5 volte

Un fatturato più alto non significa automaticamente che una quota proporzionalmente maggiore arrivi agli azionisti. Il divario tra queste barre mostra l’aumento del costo di gestione di una banca panafricana.

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L’utile di UBA è aumentato del 578,33% nel decennio concluso nel 2025. Si tratta di una crescita di cinque volte, rispetto a una crescita dei ricavi superiore a otto volte.

Un fatturato più elevato non significa automaticamente che una quota proporzionalmente maggiore arrivi agli azionisti. Costi, perdite su crediti, imposte e altre spese determinano quanto dei ricavi diventa utile.

UBA è rimasta redditizia per tutto il periodo, ma il divario tra crescita dei ricavi e crescita dell’utile mostra che diventare una banca molto più grande ha comportato anche una base di costi molto più ampia. Per chi segue la performance bancaria, questo divario è spesso il punto in cui si trova la vera storia: rivela quanta parte della scala della banca si sta trasformando in utili finali.

6. L’utile per azione è aumentato di oltre cinque volte

La vulnerabilità dell’utile: picchi e cali dell’EPS

L’utile per azione (EPS) è cresciuto di oltre cinque volte nel decennio. Tuttavia, il forte calo del 2025 evidenzia quanto rapidamente i costi di impairment del credito possano erodere il valore per gli azionisti.

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L’utile per azione attribuibile ai proprietari della capogruppo è aumentato da ₦1,79 nel 2015 a ₦9,66 nel 2025.

La crescita dell’EPS nell’ultimo decennio non si è fermata al picco. L’EPS era pari a ₦21,73 nel 2024 prima di scendere nel 2025, poiché l’utile dopo le imposte è diminuito a causa dell’aumento dei costi di svalutazione dei prestiti.

Quindi, sebbene il quadro di lungo periodo mostri una forte crescita degli utili per gli azionisti, i dati del 2025 mostrano anche quanto rapidamente i costi del credito possano incidere sulla redditività di una banca. Questo rende la qualità degli utili importante quanto la loro entità nel valutare quanto siano duraturi i risultati di una banca.

7. Le azioni UBA sono diventate quasi nove volte più preziose

Crescita del valore di 9 volte, con rendimenti interrotti

Il prezzo delle azioni UBA è salito da circa ₦4,32 all’inizio del 2015 a ₦41,65 alla fine del 2025. Anche il dividendo è aumentato da 60 kobo nel 2015 a ₦3,25 nel 2024, prima che gli adeguamenti regolamentari interrompessero la serie.

Il prezzo delle azioni UBA è salito da circa ₦4,32 all’inizio del 2015 a ₦41,65 alla fine del 2025. Anche il dividendo per azione è aumentato da 60 kobo nel 2015 a ₦3,25 nel 2024.

Ma questa sequenza di dividendi è stata interrotta nel 2025. UBA non ha dichiarato un dividendo finale dopo aver dovuto contabilizzare perdite significative su alcuni prestiti, mentre si adeguava ai nuovi requisiti CBN su come le banche classificano e accantonano i prestiti. Nel 2025 UBA ha accantonato circa ₦1,02 trilioni ($757,99 milioni) per perdite su crediti, portando il suo indice di crediti deteriorati oltre il livello consentito per la distribuzione dei dividendi.

Per gli investitori, questo ricorda che un prezzo delle azioni in aumento e una storia di dividendi in crescita possono comunque coesistere con periodi in cui pressioni normative e sulla qualità del credito limitano le distribuzioni.

8. UBA è diventata una banca molto più africana

Il baricentro di UBA si è spostato dalla Nigeria al resto dell’Africa

La quota della Nigeria negli attivi finanziari della banca è scesa dal 71,0% nel 2015 al 38,2% nel 2025, mentre il resto dell’Africa è salito al 51,4%, diventando la maggioranza.

UBA ha ampliato la propria presenza da 17 controllate a 21 nell’arco del decennio e oggi opera in 20 paesi africani e quattro centri finanziari globali.

Le controllate africane di UBA sono diventate contributori importanti ai depositi, ai prestiti, ai ricavi e alla base clienti del gruppo. L’espansione offre inoltre a UBA esposizione a più economie, invece di legare la crescita esclusivamente alla Nigeria, dove le condizioni macroeconomiche possono diventare rapidamente volatili. Questa presenza più ampia aiuta a spiegare perché il decennio di UBA sotto Elumelu non sia stato solo una storia bancaria nigeriana, ma anche regionale.

9. La tecnologia è diventata un costo importante del fare impresa

Il digital banking è in forte crescita, ma i margini si stanno comprimendo

I ricavi da banking elettronico di UBA sono esplosi nell’ultimo decennio. Tuttavia, i costi combinati delle spese di e-banking e dell’infrastruttura IT hanno seguito quasi perfettamente questa crescita, erodendo gli utili.

Nel 2015 la banca ha registrato spese di e-banking per ₦8,32 miliardi ($6,18 milioni). Nel 2025, le spese di e-banking avevano raggiunto ₦177,37 miliardi ($131,68 milioni), mentre il supporto IT e le spese correlate erano pari a ₦42,96 miliardi ($31,89 milioni).

Queste due voci ammontavano a oltre ₦220,33 miliardi ($163,57 milioni) nel 2025. Con l’espansione di UBA tra paesi diversi e il servizio a più clienti tramite canali digitali, la tecnologia è passata da funzione di supporto a voce di costo operativa primaria. Allo stesso tempo, la crescita dei pagamenti elettronici ha trasformato l’e-business da una piccola voce di ricavo a un flusso di reddito centrale, con i ricavi e-business di UBA cresciuti del 1.212,71% nel periodo.

I numeri mostrano come il banking digitale sia diventato centrale nell’economia bancaria moderna: può generare nuovi ricavi, ma richiede anche spese continue per infrastrutture, supporto e sicurezza.

10. UBA è diventata una banca da $25 miliardi con meno dipendenti

Fare di più con meno: analisi della forza lavoro in 10 anni

La forza lavoro di UBA si è ridotta del 15,26% tra il 2015 e il 2025, ma le spese totali per benefit ai dipendenti sono aumentate con forza, poiché inflazione e operazioni digitali hanno richiesto personale più costoso.

La forza lavoro si è stabilizzata a 10.821 dipendenti. Tuttavia, le spese del gruppo per benefit ai dipendenti hanno raggiunto un impressionante ₦376,27 miliardi.

UBA contava 12.770 dipendenti nel 2015 e ha speso ₦57,45 miliardi ($42,65 milioni) in benefit per i dipendenti.

Nel 2025, la forza lavoro era scesa a 10.821, ma le spese per benefit ai dipendenti erano salite a ₦123,49 miliardi ($91,68 milioni).

In termini di costo per dipendente, la spesa annua per benefit è aumentata da circa ₦4,5 milioni ($3.340,81) per dipendente a ₦11,4 milioni ($8.463,38) per dipendente.

Ciò significa che UBA spendeva più del doppio per dipendente pur impiegando il 15,26% di persone in meno. Il cambiamento potrebbe riflettere salari più alti, inflazione, una diversa composizione della forza lavoro, ruoli più qualificati o benefit più consistenti. Ma la forza lavoro di UBA è diventata più piccola anche se il suo bilancio è cresciuto a oltre 12 volte la dimensione precedente.