Un numero crescente di società di Wall Street sta sottoscrivendo un servizio di Trump Media & Technology Group che garantisce l'accesso anticipato ai nuovi post di Truth Social — un prodotto che alcuni economisti hanno definito una forma di insider trading.

Trump Media, fondata dal presidente Donald Trump nel 2021, ha comunicato che più di 10 clienti hanno sottoscritto Truth API (Application Programming Interface). Il servizio, lanciato all'inizio di questo mese, offre ai trader l'accesso ai post di utenti di spicco, inclusi quelli di Trump, millisecondi prima della loro pubblicazione per il pubblico più ampio della piattaforma. Le tariffe di abbonamento vanno da 60.000 a 100.000 dollari al mese.

Per le società di trading ad alta frequenza, i vantaggi misurabili in millisecondi sono centrali nel loro modello di business. Queste società utilizzano sistemi automatizzati per eseguire grandi volumi di ordini in frazioni di secondo, e anche minimi vantaggi temporali rispetto ai concorrenti possono tradursi in profitti significativi. I flussi di dati in tempo reale da piattaforme social, agenzie di stampa e documenti normativi costituiscono da tempo un pilastro del settore, sebbene siano in genere legati a informazioni rese simultaneamente disponibili a tutti gli investitori.

Nel corso della presentazione dei risultati aziendali di lunedì, l'amministratore delegato ad interim Kevin McGurn ha dichiarato che la maggior parte dei clienti di Truth API sono società di trading ad alta frequenza. Ha inoltre precisato che l'azienda è in trattative per offrire il prodotto a hyperscaler, importanti organizzazioni di informazione e sviluppatori di modelli linguistici di grandi dimensioni, e sta valutando un'espansione verso il trading al dettaglio.

McGurn ha descritto il prodotto come nelle sue «fasi iniziali», ma ha affermato che l'azienda era «fortemente incoraggiata» dalla risposta iniziale.

«Riteniamo che possa diventare un contributo significativo e duraturo», ha dichiarato McGurn. «Ma è solo un elemento di una strategia più ampia di tecnologia mediatica che include anche la pubblicità, gli abbonamenti e il nostro tesoro di asset digitali».

Il lancio di Truth API arriva mentre Trump Media ha registrato una perdita di 238 milioni di dollari nel periodo da aprile a giugno — oltre dieci volte la perdita trimestrale registrata un anno prima — mentre l'azienda si espandeva oltre il suo business mediatico principale in settori come le criptovalute. La funzione API fa parte di un più ampio piano di rilancio incentrato sui social media.

Il prodotto evidenzia inoltre la ben documentata capacità di Trump di influenzare i mercati attraverso annunci di politiche pubblicate sulla piattaforma. Ad aprile, Trump ha pubblicato che avrebbe sospeso gli attacchi pianificati contro le infrastrutture iraniane a seguito di minacce legate alla riapertura dello Stretto di Hormuz, innescando un rally del mercato azionario da 1.500 miliardi di dollari.

Preoccupazioni in materia di insider trading

Il servizio, insieme alla partecipazione azionaria continuativa di Trump nella società, ha sollevato significative questioni etiche. Trump detiene circa il 41% delle azioni di Trump Media, il che significa che beneficia direttamente del nuovo flusso di entrate. Con soli 10 abbonati, Truth API potrebbe generare fino a 1 milione di dollari di entrate mensili, ovvero circa 12 milioni di dollari all'anno. Gli esperti osservano che la funzione consente di fatto a Trump di trarre profitto finanziario dalle proprie dichiarazioni ufficiali.

«Sarò franco», ha dichiarato Gian Luca Clementi, professore di economia presso la NYU Stern School of Business, a Fortune. «Questa è insider trading per definizione».

Il dibattito si sviluppa su un quadro normativo già esistente. Il Regulation Fair Disclosure (Reg FD) della SEC, adottato nel 2000, richiede alle società quotate di divulgare simultaneamente a tutti gli investitori le informazioni materiali non pubbliche, al fine specifico di prevenire la divulgazione selettiva a parti favorite. La questione sollevata da Truth API è se l'accesso anticipato di millisecondi ai post sui social media di un funzionario pubblico costituisca informazione materiale non pubblica o semplicemente una consegna più rapida di dati già pubblici.

Il mese scorso, il deputato democratico Ritchie Torres di New York ha presentato una petizione alla Securities and Exchange Commission affinché indaghi su Truth API. Torres ha sostenuto che una società di proprietà sostanziale di un presidente in carica che vende annunci di politica capaci di muovere i mercati ai trader prima che al pubblico generale rappresenti una netta rottura rispetto alle convenzionali licenze di dati delle piattaforme. Ha suggerito che anche una finestra ristretta di accesso preferenziale alle informazioni di politica potrebbe compromettere le condizioni di parità nei mercati finanziari.

Trump Media & Technology Group non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento di Fortune. Tuttavia, la portavoce dell'azienda Shannon Devine ha dichiarato a Quartz che Truth API «offre ai clienti il modo più veloce di acquisire i dati pubblicamente disponibili di Truth Social» e che i critici «devono aver inventato una nuova teoria dell'insider trading basata su informazioni pubblicamente disponibili».

Esperti legali, tra cui Tyler Gellasch, amministratore delegato della Healthy Markets Association ed ex consulente della SEC, hanno avvertito che Truth API riflette un cambiamento più ampio nell'infrastruttura di divulgazione delle informazioni finanziarie. La SEC sta inoltre valutando una proposta per consentire alle società di sostituire le divulgazioni finanziarie trimestrali con quelle semestrali — un cambiamento che potrebbe aumentare la dipendenza degli investitori con maggiori risorse da fonti di dati a pagamento e private. Truth API potrebbe rappresentare una di queste fonti.

«Quando hai un mercato che appare così, sembra manipolato», ha affermato Gellasch a Fortune.

Durante la presentazione dei risultati, McGurn ha fatto riferimento a quella che ha definito la «intensa copertura mediatica» intorno al lancio di Truth API, inquadrando la funzione come uno dei tanti prodotti di dati con licenza.

«Fornire dati pubblici in tempo reale tramite API commerciali con licenza è una pratica aziendale consolidata nei settori della tecnologia, dell'informazione finanziaria e dei media», ha dichiarato. «Non c'è alcuna differenza».

Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Fortune.com.