L'ultima dichiarazione finanziaria del presidente Donald Trump non mostra alcun rallentamento nel ritmo delle negoziazioni di titoli sui suoi conti di investimento. Il documento di giugno, presentato sul modulo OGE 278-T che i funzionari federali utilizzano per rendicontare le operazioni periodiche, registra 1.051 transazioni su titoli nel corso del mese, per un valore aggregato compreso tra 78,1 e 263,1 milioni di dollari. Più di 550 operazioni erano acquisti e più di 450 erano vendite. Il rendiconto segue un avvio d'anno ancora più intenso: nel primo trimestre sono state eseguite 3.642 transazioni.

Negoziazioni in un mercato in rialzo

L'attività si è svolta in un mercato azionario in ampio rialzo. Dal 20 gennaio 2025, quando Trump ha iniziato il suo secondo mandato, l'S&P 500 ha guadagnato circa il 28%, secondo i dati di mercato. Il rialzo ha compreso una deviazione da far torcere lo stomaco nell'aprile 2025: dopo che il presidente ha annunciato il 2 aprile dazi doganali su vasta scala, l'indice è sceso di oltre il 12% in soli quattro giorni di negoziazione, prima di recuperare quando l'amministrazione ha sospeso molti dei dazi. Quel rimbalzo ha contribuito a generare un flusso costante di nuovi massimi — e lungo il percorso il portafoglio di Trump è rimasto altrettanto attivo.

Cosa mostra il documento

Tra i movimenti dichiarati di maggiore entità a giugno figurano le seguenti posizioni, ciascuna riportata negli ampi intervalli di valore previsti dalle norme sulla rendicontazione:

Berkshire Hathaway è il conglomerato guidato a lungo da Warren Buffett, mentre Meta Platforms è la società capogruppo di Facebook e Instagram. Visa e Mastercard gestiscono le due più grandi reti di pagamento con carta al mondo; Cintas noleggia uniformi e fornisce prodotti per i luoghi di lavoro; Motorola Solutions fornisce le apparecchiature di comunicazione e il software utilizzati da polizia, vigili del fuoco e altre agenzie di pubblica sicurezza. Il documento mostra inoltre i conti di Trump che aprono e chiudono posizioni su Palantir Technologies (NASDAQ:PLTR), la società di software per l'analisi dei dati co-fondata da Peter Thiel che annovera il governo statunitense tra i suoi clienti più importanti. L'attività dichiarata include un acquisto il 3 giugno, vendite il 16 e il 18 giugno e ulteriori acquisti il 23 e il 24 giugno. La più grande singola transazione comunicata è stata la vendita, il 22 giugno, di un ETF distributore di dividendi Vanguard per un valore da 5 a 25 milioni di dollari.

Gestori indipendenti, ma una questione etica irrisolta

La Casa Bianca afferma che gestori indipendenti supervisionano i conti mediante strategie informatiche progettate per replicare gli indici. L'indicizzazione diretta di questo tipo può richiedere centinaia di singole transazioni, comprese vendite volte a realizzare perdite fiscali. Diversi presidenti del passato hanno ricorso a trust ciechi o a dismissioni per separarsi dai propri possedimenti personali; nell'assetto attuale, le negoziazioni proseguono su conti legati a Trump mentre l'esecuzione è delegata. La spiegazione può giustificare il volume dell'attività, ma non elimina la questione etica.

La preoccupazione riguarda meno la singola operazione quanto la sovrapposizione tra il potere di Trump di definire le politiche pubbliche e i suoi investimenti. Il documento di giugno, ad esempio, mostra operazioni su Palantir prima e dopo l'accordo di pace tra Stati Uniti e Iran del 14 giugno, tra cui una vendita fino a 1 milione di dollari il 18 giugno, seguita da acquisti il 23 e il 24 giugno. Palantir è un importante appaltatore governativo, il che la espone più direttamente alle decisioni federali in materia di difesa e appalti rispetto a società come Berkshire Hathaway o Meta Platforms.

Quel tempismo non dimostra che Trump abbia diretto le operazioni o agito sulla base di informazioni non pubbliche — secondo quanto riportato, i suoi conti di investimento sono gestiti in modo indipendente — ma illustra perché il trading azionario di un presidente sollevi una questione etica anche in assenza di prove di condotte illecite.

Il Congresso si muove, senza coprire il presidente

La rendicontazione finanziaria del ramo esecutivo affonda le proprie radici nell'Ethics in Government Act del 1978, mentre la comunicazione pubblica delle operazioni su titoli dei funzionari è stata notevolmente ampliata dallo STOCK Act del 2012 (Stop Trading on Congressional Knowledge Act), il quadro in base al quale vengono presentati e pubblicati rendiconti periodici delle transazioni come il modulo OGE 278-T. Lo STOCK Act ha confermato che le leggi sui titoli, compresi i divieti di insider trading, si applicano ai titolari di cariche federali e ha previsto la pubblicazione online dei relativi rendiconti — ma ha lasciato ai funzionari interessati la libertà di possedere e negoziare singole azioni. Proposte bipartisan per limitare il trading azionario dei membri del Congresso sono state presentate in diverse legislature recenti senza mai diventare legge.

Il 22 luglio la Camera ha approvato lo Stop Insider Trading Act, H.R. 7008, con una votazione di 232 contro 198. Il disegno di legge vieterebbe in linea generale ai membri del Congresso, ai loro coniugi e ai figli a carico di acquistare singole azioni, richiedendo al contempo una notifica anticipata per determinate vendite. La normativa esclude però il presidente e il vicepresidente. Un emendamento che avrebbe esteso le restrizioni al ramo esecutivo è stato respinto in Commissione regolamenti della Camera.

Il disegno di legge è poi giunto al Senato, ma le sue prospettive sono considerate scarse dopo che i repubblicani della Camera hanno aggiunto una disposizione sull'identificazione degli elettori alla quale i democratici si oppongono. Qualsiasi misura finale dovrebbe comunque superare il Senato ed essere firmata dal presidente — e così come approvata dalla Camera, le restrizioni sul trading non riguarderebbero il titolare di conti più in vista del ramo esecutivo.

Cosa dicono — e cosa non dicono — le dichiarazioni agli investitori

Per gli investitori, i limiti pratici di questi documenti sono significativi. Arrivano settimane — a volte mesi — dopo l'esecuzione delle operazioni, riportano intervalli di valore anziché importi esatti e possono riflettere strategie indicizzate automatizzate piuttosto che convinzioni su singole società. Secondo le tempistiche dello STOCK Act, i rendiconti periodici delle transazioni possono essere presentati fino a 45 giorni dopo una transazione, e ulteriori documenti mensili nell'ambito dello stesso quadro continueranno ad arrivare con il procedere dell'anno.

La conclusione del report originale per i lettori è che il trading frenetico di Trump è affascinante, ma non costituisce un segnale di investimento. Il report indica il guadagno di circa il 28% dell'S&P 500 dall'insediamento come prova del fatto che gli investitori rimasti disciplinati durante il crollo legato ai dazi del 2025 sono stati premiati, e sostiene che la lezione più utile delle oltre 1.000 operazioni di giugno non è cosa sia stato acquistato o venduto, ma il motivo per cui gli investitori comuni dovrebbero costruire portafogli che non richiedano di sapere cosa farà il presidente.

Fonte: Yahoo Finance (reportistica originale di 24/7 Wall St.).