Il presidente Donald Trump ha dichiarato di non aver indirizzato il segretario al Tesoro statunitense Scott Bessent a intervenire sul mercato obbligazionario, precisando che le decisioni di mercato del responsabile del Tesoro sono state prese in autonomia e guidate dalla sua valutazione delle condizioni economiche prevalenti.

Le dichiarazioni del presidente seguono un annuncio sorprendente del governo, secondo cui si prevede di riacquistare il doppio del quantitativo di obbligazioni inizialmente anticipato. La mossa inattesa ha innescato un calo significativo dei rendimenti obbligazionari, anche se tali flessioni sono state in gran parte corrette entro la fine della settimana. I rendimenti del Tesoro fungono da parametri di riferimento per i costi di finanziamento nell'intera economia, dai mutui al credito aziendale, ed è per questo che i movimenti insoliti nel più grande mercato obbligazionario governativo al mondo attirano l'attenzione ravvicinata di investitori e responsabili delle politiche pubbliche.

Contesto

Scott Bessent, che Trump ha nominato alla guida del Dipartimento del Tesoro all'inizio del suo secondo mandato, è un veterano degli investimenti macro globali. Prima di entrare al governo, ha fondato l'hedge fund Key Square Group e in precedenza ha ricoperto ruoli di alto livello presso Soros Fund Management. In qualità di segretario al Tesoro, sovrintende alla politica di gestione del debito statunitense, comprese le decisioni su emissione e riacquisto di titoli.

Il programma regolare di riacquisti del Tesoro statunitense è stato reintegrato nel 2024, segnando le prime operazioni di riacquisto sostenute del dipartimento dal 2000-2002. Al momento del relancio del programma, il Tesoro ha autorizzato riacquisti fino a 30 miliardi di dollari di titoli per trimestre, un limite successivamente innalzato a 40 miliardi. I riacquisti consentono al Tesoro di ritirare titoli in circolazione, sostenere la liquidità di mercato e gestire il profilo di scadenza del debito pubblico. Poiché i prezzi delle obbligazioni e i rendimenti si muovono in senso inverso, i riacquisti su larga scala che spingono al rialzo i prezzi obbligazionari esercitano in genere una pressione al ribasso sui rendimenti — la dinamica che si è manifestata dopo che il governo ha reso nota l'entità ampliata dei riacquisti.

I riacquisti del Tesoro sono inoltre uno strumento di gestione del debito, e non di politica monetaria. È la Federal Reserve, non il Tesoro, l'istituzione che acquista e vende abitualmente titoli per influenzare le condizioni finanziarie, ed è anche per questo che le domande sul coinvolgimento della Casa Bianca nelle operazioni di mercato del Tesoro sono oggetto di scrutinio. Il Tesoro illustra di norma il proprio calendario di emissione e i piani di riacquisto negli annunci trimestrali di rifinanziamento, il che rende tali comunicazioni la sede standard in cui entità e tempistiche delle operazioni di riacquisto vengono formalmente divulgate.

Cosa ha detto Trump

La precisazione di Trump si è concentrata sulla questione se la Casa Bianca avesse incaricato il Dipartimento del Tesoro di intervenire sul mercato obbligazionario. Il presidente ha affermato che le scelte di Bessent erano sue e riflettevano la comprensione delle condizioni economiche esistenti da parte del segretario al Tesoro, anziché direttive dell'amministrazione.

Il report non ha specificato l'entità esatta né le tempistiche dei riacquisti previsti.

Fonte: Economic Times Markets — Trump dichiara di non aver ordinato a Bessent di intervenire sul mercato obbligazionario