USDT e USDC guidano la capitalizzazione di mercato delle stablecoin perché la loro offerta circolante, la copertura sugli exchange e l'attività di trasferimento sono materialmente superiori rispetto al livello successivo. USDS, DAI, USDe, USD1 e USDG occupano posizioni più piccole la cui offerta e i cui volumi derivano da garanzie protocollo, domanda di dollari sintetici, distribuzione dell'emittente o concentrazione dei canali.

La classifica è utile solo quando offerta, dominanza di mercato e volumi vengono letti insieme. I dati sulle stablecoin di DefiLlama forniscono il livello comparabile di offerta e distribuzione sulle catene, mentre la guida ai fondamentali delle stablecoin di CoinLineup e la guida al tracciamento cross-chain spiegano perché la scala e l'attività dichiarata non provano comunque la qualità delle riserve, l'accesso al riscatto o un'adozione diffusa.

Struttura della capitalizzazione di mercato e base di misurazione

USDT e USDC formano il livello dominante per capitalizzazione, seguiti da token con garanzie protocollo, dollari sintetici e token più recenti guidati dagli emittenti. L'ordine riportato di seguito è una struttura di riferimento, non una classifica live permanente. La loro scala deriva da meccanismi diversi, quindi la classifica deve essere letta insieme ai volumi, alle recenti variazioni dell'offerta, alla concentrazione dei detentori e alla distribuzione sulle catene.

La dashboard delle stablecoin di DefiLlama è la fonte primaria di dati di mercato per questo articolo. Lo snapshot di mercato utilizzato di seguito è stato catturato il 19 agosto 2026, con la stessa mappatura dei token e la stessa definizione di offerta per tutti e sette i profili. La classifica e le cifre sull'attività in questa sezione utilizzano la stessa data; le ricerche comportamentali più datate sono escluse dalla tabella dello snapshot.

Il mercato totale delle stablecoin tracciate in questo snapshot era di circa 300,865 miliardi di dollari. Le percentuali sopra indicate utilizzano quel denominatore dell'intero mercato, non solo i sette token; i sette profili insieme rappresentano circa il 92,3% dell'offerta tracciata.

Quota di mercato e volumi non sono intercambiabili. USDT combina la maggiore offerta con l'attività dichiarata più profonda, mentre un token più piccolo può mostrare volumi elevati a causa della concentrazione dei canali o di incentivi. Un token in rapida crescita necessita comunque di una verifica della retention prima che il suo movimento di capitalizzazione venga trattato come adozione duratura.

Cosa rappresenta effettivamente ogni stablecoin in classifica

1. USDT

USDT è il principale dollaro per trading e trasferimenti in questo gruppo. Exchange, market maker e utenti transfrontalieri lo scelgono per la copertura delle coppie e la liquidità delle rotte, quindi la sua posizione al primo posto riflette dove i mercati crypto muovono già grandi volumi, più che un verdetto autonomo sulla sicurezza.

Offerta: la serie di dati di mercato registra circa 182,94 miliardi di dollari di USDT nello snapshot del 19 agosto 2026. Questo è il segnale di scala più chiaro in questo insieme, ma l'articolo necessita comunque della ripartizione per catena prima di definire il saldo come globalmente liquido.

Dominanza: USDT rappresenta circa il 60,8% dell'intero mercato tracciato e approssimativamente il 65,8% di questi sette token. La sua dominanza è visibile nei dati, mentre la verifica pratica rimane la profondità specifica per rete su Tron, Ethereum e la rotta di prelievo selezionata.

Volumi: il campione storico di Dune ha registrato circa 700 miliardi di dollari di attività USDT su ciascuna delle rotte Tron ed Ethereum in un mese. Trattalo come attività di rotta, non come adozione da parte di utenti unici; esamina coppia, sede, spread e profondità di prelievo prima di utilizzare il numero.

Una discussione di un freelance sul prelievo da USDT a euro descriveva la ricezione di USDT per lavoro in Spagna e la necessità successiva di una rotta tramite exchange e banca per convertirli in euro. Quell'esperienza non mette in discussione la liquidità globale di USDT; mostra il confine tra la liquidità del token e un'uscita locale utilizzabile. La verifica pratica riguarda il paese del destinatario, la rete supportata, l'off-ramp e la politica di prelievo.

2. USDC

USDC è la grande alternativa regolamentata per il settlement rispetto a USDT. Il suo ruolo si estende attraverso processori di pagamento, wallet istituzionali, exchange e applicazioni Layer-2, il che conferisce alla sua posizione di mercato una base di domanda diversa dalla sola liquidità di scambio.

Offerta: la stessa serie registra circa 71,96 miliardi di dollari di USDC nello snapshot del 19 agosto 2026. Leggi quel saldo insieme alla ripartizione nativo contro bridged; un saldo inferiore su una catena potrebbe indicare migrazione piuttosto che domanda persa.

Dominanza: USDC rappresenta circa il 23,9% dell'intero mercato tracciato e approssimativamente il 25,9% di questi sette token. Quella quota di secondo posto è abbastanza grande da supportare un'ampia distribuzione, ma non rende ogni contratto, bridge o off-ramp locale ugualmente utilizzabile.

Volumi: il campione storico di Dune ha registrato circa 2,6 bilioni di dollari su USDC Base e 1,6 bilioni su USDC Ethereum in un mese. Quelle cifre sono significative solo dopo aver separato i flussi di pagamento, DeFi, scambio e instradamento interno.

Una discussione di un collaboratore indipendente sul pagamento da USDC a EUR descriveva l'attrito reale dopo la ricezione di USDC: il passaggio da un wallet attraverso un exchange verso un conto bancario in euro e la gestione della tracciabilità contabile. L'esperienza supporta l'utilità di trasferimento di USDC ma qualifica anche la narrativa della capitalizzazione: la conversione locale, i registri fiscali e la rete corretta determinano se quell'utilità è effettivamente praticabile.

3. USDS

USDS è principalmente un dollaro dell'ecosistema Sky utilizzato in contesti di risparmio, garanzie e posizioni DeFi. Può essere utile per un utente treasury o protocollo che cerca quella integrazione, ma la sua posizione di mercato non dovrebbe essere letta come prova di un uso diffuso da parte di commercianti o per rimesse.

Offerta: la serie storica registra circa 6,71 miliardi di dollari di USDS nello snapshot del 19 agosto 2026. Quel saldo segue uno spostamento dell'ecosistema Sky, quindi la verifica successiva è quanta parte si trova in contratti di risparmio e garanzia piuttosto che in wallet di pagamento.

Dominanza: USDS rappresenta circa il 2,2% dell'intero mercato tracciato e approssimativamente il 2,4% di questi sette token. La quota minore rende la concentrazione più importante: un grande saldo legato a Sky può aumentare la posizione senza creare una distribuzione ampia presso i commercianti.

Volumi: una cifra pubblica di volumi comparabile non viene utilizzata qui perché l'attività di USDS è divisa tra risparmio, garanzie e pool DeFi. Il test operativo utile è la profondità del pool più la rotta da USDS o sUSDS verso un mercato del dollaro liquido.

Una discussione su USDS di un operatore treasury in fase iniziale descriveva il mantenimento di USDC per i pagamenti spostando al contempo l'esposizione treasury inattiva in sUSDS per il tasso di risparmio e il modello di garanzia. Questo è un confine di caso d'uso concreto, non un'affermazione di popolarità: USDS può servire un ruolo treasury orientato al rendimento rimanendo meno adatto a un'attività che necessita di un semplice settlement in dollari.

4. USDe

USDe è un dollaro sintetico costruito attorno a una strategia coperta e orientata al rendimento piuttosto che a un ordinario settlement in contanti. Gli utenti scelgono quindi l'esposizione al design di funding, custodia, riscatto e staking di Ethena oltre a detenere un token denominato in dollari.

Offerta: la serie storica registra circa 4,04 miliardi di dollari di USDe nello snapshot del 19 agosto 2026. Quel saldo rende le condizioni di funding, rendimento e riscatto più importanti di una semplice narrativa di crescita.

Dominanza: USDe rappresenta circa l'1,3% dell'intero mercato tracciato e approssimativamente l'1,5% di questi sette token. Il numero è abbastanza grande da avere rilevanza in DeFi, ma resta esposto alla concentrazione dei detentori, all'esecuzione della copertura, alla custodia e ai cambiamenti del regime di funding.

Volumi: il volume rilevante non è solo il turnover di scambio. Traccia separatamente i movimenti di sUSDe, la liquidità dei pool, i riscatti e l'attività legata al funding; altrimenti una rotazione di strategia può essere scambiata per un ordinario settlement di stablecoin.

Una discussione di un utente USDe sullo staking e i tempi di uscita si concentrava su come l'uscita da una posizione potesse influenzare i premi di campagna mantenendo USDe. Quell'esperienza illustra il comportamento di rendimento e incentivi del prodotto piuttosto che provare la stabilità; i lettori dovrebbero trattare i cooldown, le condizioni dei premi e i tempi di riscatto come parte dell'analisi dei volumi.

5. DAI

DAI è il dollaro consolidato con garanzie crypto in questo confronto. La sua importanza pratica deriva da vault, mercati di prestito e pool DEX, dove le regole di garanzia e le meccaniche di liquidazione contano più della sua posizione globale sugli exchange.

Offerta: la serie storica registra circa 4,77 miliardi di dollari di DAI nello snapshot del 19 agosto 2026. Quella scala indica un saldo DeFi consolidato, ma le garanzie accettate e le regole di liquidazione determinano quanta parte possa effettivamente essere utilizzata.

Dominanza: DAI rappresenta circa l'1,6% dell'intero mercato tracciato e approssimativamente l'1,7% di questi sette token. La sua quota di mercato sottovaluta la sua rilevanza all'interno dei mercati di prestito, dove le regole di garanzia e di liquidazione contano più della posizione in classifica.

Volumi: nessuna cifra aggregata unica dei volumi DAI viene qui trattata come decisiva. Separa il borrowing dai vault, le liquidazioni, gli swap e i flussi di scambio; il test pratico di liquidità è la profondità del pool DAI rilevante al momento dell'uscita.

Una recente discussione di un utente Aave sulla garanzia DAI descriveva una posizione diventata più difficile da gestire dopo che la garanzia DAI ha ricevuto un'impostazione LTO pari a zero, richiedendo uno swap graduale verso una stablecoin accettata. Il resoconto è l'esperienza di un solo utente, non la prova di un risultato Aave universale; dimostra perché l'analisi di DAI deve includere governance e idoneità della garanzia accanto all'offerta.

6. USD1

USD1 è un dollaro più recente guidato dall'emittente la cui crescita è strettamente legata alla distribuzione su exchange ed ecosistemi. La sua posizione può salire rapidamente quando una grande sede lo adotta, quindi la domanda centrale è se il saldo venga utilizzato in flussi di lavoro indipendenti o rimanga concentrato nei mercati associati.

Offerta: la serie storica registra circa 4,01 miliardi di dollari di USD1 nello snapshot del 19 agosto 2026. Il saldo richiede una verifica della distribuzione: identifica quali catene, sedi e wallet lo detengono prima di trattare la posizione come adozione diffusa.

Dominanza: USD1 rappresenta circa l'1,3% dell'intero mercato tracciato e approssimativamente l'1,4% di questi sette token. La sua posizione è quindi più sensibile a un singolo exchange o ecosistema rispetto a USDT o USDC, quindi la concentrazione fa parte del risultato di quota di mercato.

Volumi: i volumi di USD1 dovrebbero essere classificati in flussi di settlement, garanzia, derivati e incentivi. Il numero riportato non è pronto per decisioni finché la concentrazione delle sedi e le etichette delle transazioni non mostrino se l'attività si estende oltre una singola coppia associata.

Una discussione della community sull'attività di trading di USD1 metteva in dubbio se una grande cifra di volumi riportata rappresentasse uso effettivo o attività concentrata in una singola coppia. Il thread è un'osservazione scettica della community, non un ritrovamento verificato in modo indipendente di wash trading; la risposta editoriale corretta è verificare la concentrazione delle sedi e le etichette delle transazioni prima di trattare i volumi di USD1 come adozione.

7. USDG

USDG è un dollaro più recente legato a una piattaforma, posizionato attorno all'accesso agli exchange, alla distribuzione e a usi legati ai prestiti. La sua base più piccola significa che gli incentivi della piattaforma o le restrizioni sugli account possono influenzare l'esperienza pratica molto più velocemente di quanto suggerisca la posizione in capitalizzazione di mercato.

Offerta: la serie storica registra circa 3,40 miliardi di dollari di USDG nello snapshot del 19 agosto 2026. Quella crescita necessita ancora di una verifica della distribuzione sulla piattaforma prima di essere trattata come domanda di pagamento indipendente.

Dominanza: USDG rappresenta circa l'1,1% dell'intero mercato tracciato e approssimativamente l'1,2% di questi sette token. A quella dimensione, pochi wallet o saldi di piattaforma possono cambiare materialmente la posizione; la percentuale non dovrebbe essere letta come penetrazione ampia di mercato.

Volumi: USDG necessita di una ripartizione dei volumi a livello di piattaforma tra trading, prestiti, premi e trasferimenti ordinari. Un saldo di prestito promozionale può espandere l'attività dichiarata lasciando piccola l'effettiva impronta di pagamento.

Una discussione di un utente Robinhood sul lending di USDG descriveva l'acquisto di USDG per un rendimento di prestito promosso e la successiva esperienza di restrizioni sui prelievi e su altre attività dell'account. Quel resoconto non è la prova che ogni utente USDG affronti lo stesso risultato, ma è un avvertimento operativo rilevante: analizza la custodia della piattaforma, i termini di prestito, i controlli sui prelievi e la dipendenza dai premi separatamente dalla posizione di capitalizzazione di USDG.

Dominanza di mercato, volumi e struttura delle catene

La dominanza per capitalizzazione riflette l'offerta circolante e la distribuzione, non una sicurezza superiore. USDT e USDC formano la chiara coppia large-cap, mentre gli altri cinque token rappresentano attività legata a protocollo, dollaro sintetico, emittente o incentivi. I saldi per catena di DefiLlama mostrano dove si trova l'offerta; i dati su volumi e detentori mostrano se quell'offerta si muove ampiamente o attraverso un insieme ristretto di sedi. Leggi quei livelli insieme piuttosto che trattare una singola classifica di token come un verdetto completo di mercato.

I volumi devono essere letti accanto alla capitalizzazione. I dati storici di Dune hanno contato circa 6,4 bilioni di dollari in nove coppie token-catena in un mese: USDC su Base circa 2,6 bilioni, USDC su Ethereum circa 1,6 bilioni e USDT su Tron ed Ethereum circa 700 miliardi ciascuno. Le cifre mostrano perché la catena e la sede possano cambiare la storia dei volumi più della classifica globale. La ricerca sulle stablecoin di Dune aggiunge contesto su catene, detentori e trasferimenti.

La BIS ha stimato il volume annuo delle transazioni in stablecoin a circa 28 bilioni di dollari nel 2025, ma il totale economico è inferiore dopo aver rimosso i trasferimenti tra wallet controllati dallo stesso proprietario. Il volume lordo necessita quindi di un metodo di filtraggio prima di essere chiamato adozione.

Il trading di criptovalute rimane un caso d'uso principale, quindi l'offerta non dovrebbe essere presentata come prova di adozione per i pagamenti. La sequenza di lettura utile è: scala, attività, posizione sulla catena, concentrazione dei detentori, comportamento del peg ed evidenze di riscatto.

Snapshot di capitalizzazione e tendenze DefiLlama

La dashboard delle stablecoin di DefiLlama è l'unica fonte di dati di mercato utilizzata in questo articolo. La tabella sotto mantiene lo stesso snapshot del 19 agosto della classifica sopra riportata e aggiunge la variazione mensile e il segnale del peg di DefiLlama. La quota dei volumi riportata e il turnover giornaliero sono intenzionalmente esclusi perché richiederebbero un provider diverso e violerebbero il metodo a fonte singola.

Questa vista a fonte unica mantiene scala, tendenza e movimento del peg comparabili. Non afferma che la capitalizzazione provi la liquidità di trading o l'adozione per i pagamenti; quelle richiedono un livello di ricerca separato e non vengono inserite come metriche incompatibili di provider.

Dollaro da Trading, Rail di Pagamento e Dollaro da Rendimento

La stessa classifica per capitalizzazione contiene tre ruoli di prodotto diversi. La mappa comportamentale di giugno 2026 di Dune aiuta a separare quei ruoli dall'offerta grezza e dai volumi dichiarati:

Dollaro da Trading: USDT e USDC sono i principali token di infrastruttura di mercato. USDC su Base era associato a circa 20x di turnover giornaliero e a circa il 96% di attività flashloan o liquidità DEX, mentre le rotte più profonde di USDT supportano settlement di scambio e flussi di trasferimento. Un turnover elevato qui segnala mercati attivi, non automaticamente adozione da parte dei commercianti.

Rail di Pagamento: USDT su Tron ha il profilo di trasferimento più chiaro in questo insieme. Lo snapshot di giugno di Dune ha rilevato circa il 79% di attività di semplice trasferimento e il 93% di offerta in wallet ordinari su Tron; la sua stima di commercio per il primo semestre 2026 era di circa 95 miliardi di dollari, contro circa 14 miliardi per USDC. La catena conta tanto quanto il ticker.

Dollaro da Rendimento: USDe e USDS sono detenuti principalmente tramite posizioni che generano rendimento piuttosto che essere utilizzati come saldi di pagamento quotidiani. Circa il 63% di USDe era in sUSDe e circa l'89% di USDS era in sUSDS nello snapshot di Dune, con una concentrazione nei primi dieci vicina al 94% per entrambi. La loro offerta misura quindi la domanda di strategia più della portata di pagamento.

Conclusione

Le classifiche per capitalizzazione confermano un duopolio USDT-USDC, ma il livello successivo si comporta in modo diverso. USDS e DAI sono supportati da garanzie protocollo, USDe è sensibile al rendimento, USD1 mostra un turnover elevato concentrato e USDG mostra una rapida crescita legata a incentivi. Monitorare insieme offerta, turnover, distribuzione sulle catene e concentrazione dei detentori offre una visione più affidabile della sola capitalizzazione.

Domande frequenti

Cosa rivela una classifica della capitalizzazione di mercato delle stablecoin?

Rivela la scala circolante relativa e la concentrazione di mercato. Non prova la qualità delle riserve, l'accesso al riscatto, l'adozione per i pagamenti o la sicurezza.

Perché il volume di trading può superare la capitalizzazione di mercato?

Le stesse unità possono cambiare mano ripetutamente tra exchange, pool e catene. Volumi elevati possono riflettere settlement genuini, instradamento su exchange, incentivi o trasferimenti interni ripetuti.

Perché una stablecoin più piccola può mostrare un turnover più alto?

Un'offerta più piccola può essere concentrata su un exchange attivo o un programma di incentivi. Il turnover deve quindi essere verificato rispetto al mix di sedi, alla concentrazione dei detentori e all'attività ripetuta.

Cosa dovrebbe essere verificato dopo aver letto la classifica?

Verifica la distribuzione del token sulle catene, la metodologia dei volumi, la concentrazione dei detentori, la storia del peg e la rotta di riscatto prima di trattare la posizione come prova di adozione o liquidità.